股指弱勢(shì)震蕩 券商機(jī)構(gòu)4月潛力股推薦

中國(guó)太保(601601)：價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)

太保去年每股收益1.02元，同比增長(zhǎng)82%，符合預(yù)期。壽險(xiǎn)營(yíng)銷隊(duì)伍增長(zhǎng)，價(jià)值率提升，一年新業(yè)務(wù)價(jià)值近三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到7.1%；但產(chǎn)險(xiǎn)賠付率在下半年快速增長(zhǎng)導(dǎo)致綜合成本率接近100%，預(yù)計(jì)今年新業(yè)務(wù)價(jià)值保持較快增長(zhǎng)，產(chǎn)險(xiǎn)成本率回落，維持“強(qiáng)烈推薦-A”。

中國(guó)太保2013年全年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)92.61億元，同比增長(zhǎng)82%符合預(yù)期，全面攤薄每股收益1.02元。每股凈資產(chǎn)10.92元，凈資產(chǎn)較三季末減少1.9%，較年初增長(zhǎng)2.9%。擬派發(fā)全年股利0.40元，分紅派息率39%。利潤(rùn)增長(zhǎng)主要受減值損失下降72%和投資收益上升44%的共同影響。

壽險(xiǎn)一年新業(yè)務(wù)價(jià)值74.99億元，同比增長(zhǎng)6.2%，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到7.1%；預(yù)計(jì)2014年繼續(xù)增長(zhǎng)8%。新業(yè)務(wù)價(jià)值率20.7%，同比提升2.9PT.

月均營(yíng)銷員28.6萬名，同比增長(zhǎng)4.4%，人均產(chǎn)能增長(zhǎng)6.2%。營(yíng)銷渠道實(shí)現(xiàn)新保業(yè)務(wù)收入129.76億元，同比增長(zhǎng)10.4%，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.2%(2010年至2013年個(gè)險(xiǎn)新單增速分別為18%、21%、9%、10%)；銀保渠道新單下降幅度縮小。銀行渠道保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比下降11.2%；其中新保業(yè)務(wù)收入同比下降15.7%。從2011年開始太保的銀保渠道新單增速下滑幅度終于在2013年開始縮窄，總保費(fèi)和新單保費(fèi)兩個(gè)口徑的降幅均已經(jīng)縮小。

產(chǎn)險(xiǎn)成本率超過99%。2013年，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入818.22億元，同比增長(zhǎng)17.3%；綜合成本率為99.5%，同比上升3.8個(gè)百分點(diǎn)，其中賠付率提高4.8PT達(dá)到四年來的高點(diǎn)，而費(fèi)用率下降1.1PT達(dá)到了四年來的低點(diǎn)。預(yù)計(jì)2014年太保保持綜合成本率在100%以下。

凈值增長(zhǎng)率4.3%。集團(tuán)投資資產(chǎn)總投資收益同比增長(zhǎng)70.5%，總投資收益率達(dá)到5.0%，同比提升1.7個(gè)百分點(diǎn)；凈投資收益率達(dá)到5.0%，同比提升0.1個(gè)百分點(diǎn)；凈值增長(zhǎng)率達(dá)到4.3%，同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。累計(jì)浮虧達(dá)到51億元。配置中債券、基金、股票等權(quán)益投資占比提高，定存占比下降。招商證券