配售比例面臨下降 打新基金好日子或到頭

每經(jīng)記者李娜 在一些基金人士看來(lái)，新股政策出臺(tái)后，打新是個(gè)保質(zhì)保價(jià)的活。 近期，多家基金公司迅速出擊，推出以打新為主的混合型基金，業(yè)內(nèi)稱之為“第二代打新基金”。然而，上周五（3月21日）證監(jiān)會(huì)完善新股發(fā)行政策則給這類(lèi)基金潑了一盆冷水。 一些基金公司的人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，他們對(duì)新政策較為失望。 新政致機(jī)構(gòu)配售比例降低/ 新股上市，立刻遭遇爆炒，在二級(jí)市場(chǎng)接連漲停，股價(jià)翻倍者不在少數(shù)。而去年啟動(dòng)的新一輪新股發(fā)行改革后，公募基金在獲配比例方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。 “現(xiàn)在，銀行對(duì)打新基金很熱衷，基金公司與銀行進(jìn)行新產(chǎn)品溝通時(shí)，銀行會(huì)問(wèn)產(chǎn)品是否打新？如果不打，銀行立刻就沒(méi)什么興趣了?！鄙虾Ｒ患一鸸镜那冷N(xiāo)售人士向記者談及銷(xiāo)售現(xiàn)狀時(shí)表示。 近期，各家基金公司推出的打新基金幾乎都是提前結(jié)束募集。最近成立的招商豐盛穩(wěn)定增長(zhǎng)基金，只用了一天半，就達(dá)到了15億元的募集上限，認(rèn)購(gòu)戶數(shù)達(dá)到3949戶，人均認(rèn)購(gòu)份額為37.81萬(wàn)份。 稍早前成立的華商創(chuàng)新成長(zhǎng)發(fā)起式基金，以13億元的成績(jī)宣告首募完畢，戶均認(rèn)購(gòu)份額為12.3萬(wàn)份。 此前發(fā)行的諾安優(yōu)勢(shì)行業(yè)，則提前一周結(jié)束募集，募集資金16.85億元，并出現(xiàn)了末日按比例配售現(xiàn)象，配售比例為24.15%。據(jù)了解，銀行渠道的散戶成為其購(gòu)買(mǎi)主力，而直銷(xiāo)比例份額不到20%。 上輪成為打新高手——國(guó)聯(lián)安基金，也推出一只國(guó)聯(lián)安新精選，募集金額達(dá)到21.13億元，戶均認(rèn)購(gòu)份額26.6萬(wàn)份。據(jù)了解，該產(chǎn)品散戶的認(rèn)購(gòu)比例占到了六到七成。 與此同時(shí)，多家擁有打新為主要產(chǎn)品的基金公司都承認(rèn)，目前市場(chǎng)對(duì)打新產(chǎn)品有很大需求，特別是由于產(chǎn)品發(fā)行周期短，很多散戶由于資金未到位，尚未買(mǎi)到此類(lèi)產(chǎn)品。 然而，上周證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO增設(shè)了一檔回?fù)軝C(jī)制比例政策，若網(wǎng)上投資者的有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)150倍，要求網(wǎng)下保留的數(shù)量不超過(guò)此次公開(kāi)發(fā)行量的10%，其余全部回?fù)艿骄W(wǎng)上。 “這樣的政策，對(duì)參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)有很大影響，基金獲配的份額將大幅減少，”上海一家基金的經(jīng)理如此告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。 一家基金公司的研究總監(jiān)感嘆，“如果按照最新政策，基金打新配售比例將會(huì)大幅下降，打新收益率縮水已注定。那些先前成立的打新基金，封閉期結(jié)束后很可能會(huì)遭遇大額贖回。原因很簡(jiǎn)單，新政出來(lái)散戶可以自己玩了?！? 某華南基金公司的一位基金經(jīng)理也表示，“好日子到頭了，一兩個(gè)月封閉期后，打新基金還不知會(huì)被贖回成什么樣！” 據(jù)悉，有些準(zhǔn)備推出打新基金的基金公司，目前已有了暫停此產(chǎn)品的想法。 打新收益率下降難避免/ 好買(mǎi)基金的統(tǒng)計(jì)顯示，在上一輪新股網(wǎng)下申購(gòu)中，總計(jì)有198只公募基金累計(jì)打中新股362次，累計(jì)獲配金額約52.45億元。截至3月21日，48只新股上市以來(lái)的平均漲幅仍超過(guò)100%，以此計(jì)算，若持股到現(xiàn)在，打新基金的總收益超過(guò)50億元。 從公募基金參與打新的收益來(lái)看，晨星研究的統(tǒng)計(jì)顯示，2006~2012年，機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下新股申購(gòu)平均中簽率為6.21%，比網(wǎng)上申購(gòu)中簽率高出4倍多；歷年網(wǎng)下申購(gòu)新股平均回報(bào)率為1.32%，是網(wǎng)上申購(gòu)的5倍多。從今年首批打新的數(shù)據(jù)來(lái)看，網(wǎng)下申購(gòu)新股平均中簽率為15.40%，平均回報(bào)率為6.13%，較以往大幅度提升。 由于此前證監(jiān)會(huì)規(guī)定，網(wǎng)上有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)在100倍以上的，回?fù)鼙壤秊?0%，這樣網(wǎng)下投資者可以配售60%。與此同時(shí)，由于向公募和社?；饍A斜，其獲配比例不得少于40%，這樣即使投資者再踴躍認(rèn)購(gòu)，上述兩機(jī)構(gòu)總計(jì)至少也能拿到24%的新股。 意外的是，上周五頒布的IPO新規(guī)則規(guī)定，有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)在150倍以上的，回?fù)鼙壤簧儆?0%，那么公募基金和社?；鸬谋５谆I碼迅速降至4%。 “雖然這只是極端情況，但配售比例迅速下降，基金打新的收益率自然也會(huì)縮水，貢獻(xiàn)度肯定大幅下降?！鼻笆鋈A南基金公司的基金經(jīng)理進(jìn)一步表示。 由于上周五證監(jiān)會(huì)規(guī)定網(wǎng)下投資者至少擁有市值不少于1000萬(wàn)元的非限售股，無(wú)疑對(duì)打新基金宣傳的“幾乎全部資產(chǎn)打新”是種約束，也增加了基金投資收益的風(fēng)險(xiǎn)。 “新股發(fā)行新規(guī)則出臺(tái)后，加大了打新的難度。同時(shí)，未來(lái)新股的發(fā)行節(jié)奏、發(fā)行力度等還不清楚，打新收益率將很難預(yù)測(cè)。”一位基金公司負(fù)責(zé)企業(yè)年金的人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。 定增或成為救命稻草/ 盡管近期發(fā)行成立的混合型基金，不會(huì)在招募說(shuō)明書(shū)是明確宣傳打新會(huì)獲取穩(wěn)定收益。實(shí)際上，自今年首輪新股發(fā)行過(guò)后，不少基金公司，尤其是中型基金公司厲兵秣馬加強(qiáng)新股研究。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，面臨打新收益大幅下降的可能性，不少基金公司將目光瞄向了定向增發(fā)。 “我們的新產(chǎn)品計(jì)劃以打新為主，無(wú)新股時(shí)主要投資債券和回購(gòu)，從而獲得穩(wěn)定收益?，F(xiàn)在市場(chǎng)發(fā)生變化，我們可能會(huì)加大對(duì)定向增發(fā)的配置。”一家已發(fā)行打新產(chǎn)品的基金公司投研人士表示。 據(jù)了解，招商豐盛穩(wěn)定增長(zhǎng)基金就將投資標(biāo)的鎖定在新股申購(gòu)、定向增發(fā)和高信用等級(jí)、短久期債券三大方向上，以謀求絕對(duì)收益。 事實(shí)上，除打新外，定向增發(fā)也一直是基金淘金的熱點(diǎn)地帶。公募基金以及專戶產(chǎn)品參與定增力度也在不斷加強(qiáng)，尤其在2013年，上市公司進(jìn)入定向增發(fā)的集中爆發(fā)后，投資于定向增發(fā)的相關(guān)產(chǎn)品獲益頗 豐。安信證券的統(tǒng)計(jì)顯示，2013年以來(lái)的定向增發(fā)平均套利空間從之前的10.68%上升到19.59%。 與此同時(shí)，有基金公司研究人士透露，“過(guò)去一年其公司參與了6只股票定增，截至今年3月7日，平均收益率超過(guò)25%?！? “通過(guò)投資債券不僅能獲取收益，還可通過(guò)質(zhì)押回購(gòu)資金用于新股申購(gòu)和定向增發(fā)?！痹撗芯咳耸窟M(jìn)一步表示。 不過(guò)，根據(jù)不少已成立的混合型基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)來(lái)看，投資標(biāo)的主要是某個(gè)債券或者股票指數(shù),例如上證國(guó)債指數(shù)或者滬深300指數(shù)。此外，也有混合型基金將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)定在了一年期定存利率（稅后）加上某個(gè)固定比例。