高盛放衛(wèi)星？ 研報(bào)稱特斯拉股價(jià)或升至1835美元

每經(jīng)編輯 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

特斯拉股票究竟值多少錢？一千個(gè)投資者可能有一千個(gè)答案，但在高盛分析師眼中，特斯拉未來股價(jià)可能會(huì)達(dá)到難以置信的1835美元，前提是公司首席執(zhí)行官艾龍·馬斯克的成就可以與福特創(chuàng)始人亨利·福特比肩。

需收入復(fù)合增速達(dá)45%

即便是特斯拉的死忠粉絲，恐怕也很難想象公司股價(jià)有一天會(huì)升至1835美元。如果這不是做夢，那么這個(gè)價(jià)格相當(dāng)于在本周二收盤的基礎(chǔ)上再狂飆接近7倍。不計(jì)股本變化，市值將輕松超2000億美元。

然而，這一切在高盛美國汽車行業(yè)分析師帕特里克·阿查姆巴特（Patrick ArchambAult）眼中并非不可能，根據(jù)他最新的一份報(bào)告，“如果特斯拉的電動(dòng)車業(yè)務(wù)能夠真正顛覆整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)，而非單純是高端轎車產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)股價(jià)仍將會(huì)大幅飆升，如何評價(jià)這種真正的轉(zhuǎn)型，我們需要借鑒iPhone、福特Model-T汽車，以及電冰箱、家用電器和洗碗機(jī)等耐用消費(fèi)品的經(jīng)驗(yàn)。這些都曾是后來被廣泛采用的新技術(shù)，從根本上革新了消費(fèi)者的消費(fèi)方式。”

阿查姆巴特提出了五種可能性，包括將馬斯克比作喬布斯和亨利福特，以及基礎(chǔ)假設(shè)和下行風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)等，其中最有意思的是在亨利福特假設(shè)下，預(yù)計(jì)特斯拉2025年出貨量為331.5萬輛，占同期全球電動(dòng)車市場份額的55%，全球高檔車市場的5%，這將推動(dòng)2025年?duì)I收達(dá)到1725億美元，毛利率至16%，EPS至88.12美元，這樣一來，2019～2025年均價(jià)的每股終值（future value per share）為1835美元，每股現(xiàn)值為478美元，相當(dāng)于104%的回報(bào)空間。

不過，阿查姆巴特提示,上述假設(shè)的可能性為8.3%，與將馬斯克比作喬布斯的幾率一樣，在后面一種假設(shè)中，特斯拉2025年收入為1559億美元，每股收益77.55美元，PE為26.1倍，相當(dāng)于1446美元終值和442美元的現(xiàn)值。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，彭博匯編的資料顯示，在截至去年底的2013財(cái)年，特斯拉營業(yè)收入為20.13億美元，每股虧損0.62美元，銷量超過2.2萬輛，換句話說，如果阿查姆巴特最樂觀的假設(shè)要成立，公司汽車銷量要在未來11年上升接近150倍，相當(dāng)于每年需維持復(fù)合增速52%，另外營業(yè)收入需維持45%的復(fù)合增速。

這種可能性大嗎?至少從歷史來看并非完全不可能，彭博顯示，特斯拉2008年收入僅1470萬美元，2013年收入已狂飆20.13億美元，相當(dāng)于年復(fù)合增速168%。

值得一提的是，阿查姆巴特綜合了五種假設(shè)，認(rèn)為特斯拉平均現(xiàn)值180美元，相當(dāng)于未來6個(gè)月目標(biāo)價(jià)200美元，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，該目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)價(jià)折價(jià)17%，略微低于彭博統(tǒng)匯總的分析師未來12個(gè)月目標(biāo)價(jià)223.9美元。

特斯拉拓展歐亞市場

特斯拉目前仍處于高速擴(kuò)張中，公司此前披露，公司將在歐洲新開超過30家銷售門店和服務(wù)中心，同時(shí)計(jì)劃在當(dāng)?shù)赝卣钩潆娬尽?/p>

這只是特斯拉海外擴(kuò)張計(jì)劃的一部分，公司希望在今年年底前，歐洲和亞洲的MODEL S車型銷量為北美的接近兩倍，資料顯示，2013年三季度，北美地區(qū)營收2.86億美元，是亞洲和歐洲收入總和的接近2倍。

特斯拉計(jì)劃從今年開始在中國銷售汽車，同時(shí)已經(jīng)在包括德國、瑞士等歐洲國家開始銷售。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，另一方面，為了滿足龐大需求并擴(kuò)大產(chǎn)能，特斯拉計(jì)劃興建一個(gè)全球最大的鋰電池生產(chǎn)工廠，將與合資伙伴共同出資高達(dá)50億美元，其中由TESLA支付20億美元；按建造計(jì)劃看，該廠將在2017年開始投入量產(chǎn)，且能將電池模塊的每度生產(chǎn)所需成本與現(xiàn)在相比減少逾30%，預(yù)計(jì)2018年就能階段性將產(chǎn)能擴(kuò)張至20萬輛規(guī)模；直到2020年電池產(chǎn)能滿載下，將能逐步供應(yīng)TESLA旗下車款所需電池，達(dá)成年產(chǎn)50萬輛的目標(biāo)。

截至周二收盤，在美國上市的特斯拉報(bào)240.04美元，今年以來累計(jì)上漲60%。