綠地借殼引爆上海國(guó)資改革

繼去年12月份率先發(fā)布地方版國(guó)企改革方案，上海國(guó)資委實(shí)施國(guó)企改革再次一馬當(dāng)先。3月18日，金豐投資(600606)正式復(fù)牌，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的馬拉松拉鋸戰(zhàn)，其重組方案終于塵埃落定。

在方案中，金豐投資擬通過(guò)資產(chǎn)置換和發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方式進(jìn)行重組，擬置出資產(chǎn)預(yù)估值為23億元，擬注入資產(chǎn)為綠地集團(tuán)100%股權(quán)，預(yù)估值達(dá)655億元，金豐投資以每股5.58元價(jià)格定向增發(fā)113.26億元用于支付資產(chǎn)置換差價(jià)。

本輪交易完成后，綠地集團(tuán)通過(guò)借殼上市的方式最終實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作目標(biāo)，在新架構(gòu)中，上海（樓盤）地產(chǎn)集團(tuán)及其全資子公司中星集團(tuán)、上海城投總公司、上海格林蘭持股比例較為接近，且均不超過(guò)30%。

投中研究院高級(jí)分析師宋紹奎表示，這意味著重組后的上市公司將成為上海市國(guó)資系統(tǒng)中的多元化混合所有制企業(yè)，至此上海國(guó)資委對(duì)綠地集團(tuán)的改革圓滿實(shí)現(xiàn)階段性目標(biāo)。作為上海國(guó)資管理改革的代表性案例，綠地集團(tuán)的混合所有制嘗試及資本化運(yùn)作探索為上海乃至其他地區(qū)后續(xù)推進(jìn)國(guó)資改革起到很好的示范作用。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)開展國(guó)資管理改革的呼聲日漸高漲，其中以上海為代表的“淡馬錫”模式、以廣州（樓盤）為代表的“淡馬錫疊加大規(guī)模資產(chǎn)注入”模式與江蘇“后淡馬錫”模式受到各方密切關(guān)注，未來(lái)各地的改革模式必將以這三種模式為基礎(chǔ)因地制宜開展更深入探索。

投中研究院認(rèn)為，從投資角度來(lái)看，在國(guó)資改革的大背景下，類似案例操作有望得到地方政府的強(qiáng)有力支持，大規(guī)模并購(gòu)重組稍后將在一線城市有望進(jìn)一步推廣，并在二、三線城市逐步醞釀試點(diǎn)。此外，從企業(yè)類別看，限于繁雜的審批流程，市屬國(guó)企在此輪浪潮中將承擔(dān)主要參與角色，省屬國(guó)企次之，而央企的動(dòng)作將呈現(xiàn)個(gè)例化特點(diǎn)，較難批量開展。