江蘇神通核電業(yè)務(wù)營收增五成 業(yè)績釋放尚待時日

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊長江 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 楊長江 發(fā)自深圳

江蘇神通（002438，收盤價4.74元）昨日（3月18日）發(fā)布的2013年年報顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營收5.11億元，同比增長14.66%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6589萬元，同比略增1.37%。其中，公司主營業(yè)務(wù)之一的核電業(yè)務(wù)營收大增50.51%，系核電閥門完成交貨、銷售收入增加所致。

去年下半年以來，核電行業(yè)逐步回暖，部分項(xiàng)目開始招標(biāo)，江蘇神通全年累計取得核電訂單1.68億元。公司董秘章其強(qiáng)在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時透露，公司已占據(jù)核閥門超90%的市場份額。

非核閥門拖低核閥毛利

盡管江蘇神通核電閥門業(yè)務(wù)營收大漲五成，但毛利率卻出現(xiàn)了8年來的首次下滑，較上年同期下降14.11個百分點(diǎn)。原因在于，報告期內(nèi)的核電閥門收入以毛利率相對較低的非核級閥門為主；公司新進(jìn)入能源裝備行業(yè)，在市場開拓初期取得的液化天然氣（LNG）超低溫閥門、煤化工閥門、超（超）臨界火電閥門等的訂單毛利率相對較低；報告期內(nèi)能源裝備閥門產(chǎn)品的收入和成本核算歸入核電閥門業(yè)務(wù)合并計算。

對此，章其強(qiáng)解釋稱，由于能源裝備營收占比非常小，只有一兩千萬，不便單獨(dú)核算，這部分新業(yè)務(wù)目前尚無獨(dú)立的生產(chǎn)車間，只能利用核電閥門產(chǎn)能生產(chǎn)。公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和擴(kuò)張節(jié)奏是一邊開拓市場、一邊擴(kuò)張產(chǎn)能，盡管這對核電業(yè)務(wù)毛利率有影響，但影響不大。

這一狀況或隨著未來能源基地建設(shè)、能源業(yè)務(wù)獨(dú)立核算而獲得改觀。據(jù)章其強(qiáng)透露，江蘇神通早在2011年便規(guī)劃了該業(yè)務(wù)，公司正在使用超募資金建造一個獨(dú)立的能源裝備車間。

江蘇神通年報顯示，正處于起步階段的能源裝備業(yè)務(wù)去年獲得訂單4400萬元，公司試圖在這一長期由外資把持的領(lǐng)域打開突破口。

核電提速短期影響有限

在核電業(yè)務(wù)營收增幅超過50%的同時，這類業(yè)務(wù)的營業(yè)成本亦大增95%，對此章其強(qiáng)表示，營業(yè)成本增幅高出營業(yè)收入的原因是，按照交貨過程中不同的節(jié)點(diǎn)，2013年交貨產(chǎn)品以非核級產(chǎn)品為主，而2012年以核級為主，非核產(chǎn)品營業(yè)成本要高出核級產(chǎn)品。

“企業(yè)終歸要有規(guī)模擴(kuò)張，不能單純發(fā)展核電，核電受國家政策影響較大，風(fēng)險也大，從業(yè)務(wù)規(guī)劃來講，公司未來業(yè)務(wù)布局將是冶金行業(yè)、核電行業(yè)和其他能源領(lǐng)域裝備各占三分之一。”章其強(qiáng)稱。

海通證券研報稱，按照相關(guān)部門2020年最低裝機(jī)5800萬千瓦的規(guī)劃，2014~2015年仍需要每年最低審批6臺套，加上存量機(jī)組維修更換，蝶球閥市場接近4億元，江蘇神通市場占有率超過90%，公司今年的營收和盈利目標(biāo)較為保守。

不過，江蘇神通公告表示，受核電新建項(xiàng)目恢復(fù)審批的時間較短，以及核電技術(shù)路線的不確定性等因素影響，核電今年新簽訂單將增加，但在短期內(nèi)形成業(yè)績相對較少。從外部環(huán)境來看，核電重啟提速已成定局，公司訂單亦將隨之增長，但由于核電新開工數(shù)量和時間窗口尚未完全明朗，加上核電項(xiàng)目建設(shè)周期較長，核電閥門收入高峰一般在核電項(xiàng)目建設(shè)的第二、第三年到來等因素，公司核電業(yè)績釋放仍需時日。