定位專用設(shè)備高端零部件領(lǐng)域 應(yīng)流股份產(chǎn)品遠(yuǎn)銷30多個(gè)國家

1月22日登陸A股大家庭的應(yīng)流股份（603308），從8.28元的發(fā)行價(jià)已然到目前接近翻番。之所以剛一上市就受到市場追捧，除了次新股的賺錢效應(yīng)之外，該公司本身質(zhì)地也是可圈可點(diǎn)。據(jù)資料顯示，應(yīng)流股份主營專用設(shè)備高端零部件，涉及包括石油天然氣、清潔高效發(fā)電、工程和礦山機(jī)械、醫(yī)療設(shè)備、節(jié)能環(huán)保裝備、自動(dòng)控制系統(tǒng)等眾多領(lǐng)域。憑借著過硬的技術(shù)，應(yīng)流股份的產(chǎn)品銷往全球30多個(gè)國家，其中甚至還包括通用電氣、西門子等國際大佬。至于業(yè)績方面，2010年至2012年以及2013年上半年，應(yīng)流股份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.76億元、12.62億元、13.67億元和7.27億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為9505.54萬元、1.59億元、1.75億元和8965萬元，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。

定位高端領(lǐng)域

據(jù)應(yīng)流股份招股說明書顯示，該公司最早成立于2000年8月，前身為安徽霍山應(yīng)流鑄造有限公司，公司主要從事專用設(shè)備高端零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，改制前后保持了公司業(yè)務(wù)的連續(xù)性和完整性。

具體來看，應(yīng)流股份的產(chǎn)品主要應(yīng)用于石油天然氣、清潔高效發(fā)電、工程和礦山機(jī)械等領(lǐng)域，其中，石油天然氣領(lǐng)域的產(chǎn)品有海上及陸地鉆機(jī)零部件、深海及深井鉆采設(shè)備零部件、流體控制零件等，典型客戶有斯倫貝謝、耐博斯、艾默生、KSB等；清潔高效發(fā)電領(lǐng)域的產(chǎn)品包括核島設(shè)備支承件、核級(jí)泵等，典型客戶有通用電氣、西門子、泰科、博雷，這個(gè)領(lǐng)域的客戶中也有A股上市公司如上海電氣、東方電氣、中核科技等；工程和礦山機(jī)械領(lǐng)域的產(chǎn)品則有大型高效采礦設(shè)備零部件、特大型重載機(jī)械零部件等，典型客戶是久益、山特維克、卡特彼勒、特雷克斯；除此外，應(yīng)流股份的產(chǎn)品還能應(yīng)用在包括醫(yī)療設(shè)備、節(jié)能環(huán)保裝備、自動(dòng)控制系統(tǒng)等其它高端行業(yè)。據(jù)其招股說明書介紹，應(yīng)流股份技術(shù)方面頗有看點(diǎn)，其擁有以鑄造為源頭的專用設(shè)備零部件制造完整產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)能夠生產(chǎn)超級(jí)奧氏體不銹鋼、雙相不銹鋼、馬氏體不銹鋼、高溫合金零部件產(chǎn)品并應(yīng)用于清潔高效發(fā)電設(shè)備、石油天然氣設(shè)備的極少數(shù)企業(yè)之一。這個(gè)與公司研發(fā)投入金額相符，據(jù)招股書顯示，應(yīng)流股份近年來研發(fā)費(fèi)用呈現(xiàn)增長的態(tài)勢，2012年的營收占比為4.12%。

根據(jù)應(yīng)流股份的介紹，公司產(chǎn)品目前已銷往美國、歐洲等30多個(gè)國家的80余家客戶，構(gòu)成了以通用電氣、西門子、阿?，m、阿爾斯通、卡特彼勒、斯倫貝謝、艾默生、耐博斯、泰科等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)為代表的優(yōu)秀客戶群。根據(jù)海關(guān)總署信息中心提供的統(tǒng)計(jì)資料，應(yīng)流股份2011年在全國閥門零件出口企業(yè)中按照金額排序列第二位，而在2012年時(shí)，應(yīng)流股份排名已經(jīng)升至第一位。招股書顯示，2012年出口境外金額有9.73億元，占總收入比例為74.36%。

行業(yè)集中度低 高端企業(yè)稀缺

應(yīng)流股份所屬的專用設(shè)備零部件行業(yè)，作為裝備制造業(yè)的重要組成部分，市場規(guī)模不小。這是因?yàn)橐环矫?，我國正處在擴(kuò)大內(nèi)需、加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，電力、石化等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)能擴(kuò)張及技術(shù)改造，將引發(fā)對(duì)先進(jìn)裝備的巨大市場需求，其中，發(fā)電設(shè)備、工程和礦山機(jī)械、石化生產(chǎn)設(shè)備等作為國家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持領(lǐng)域，其發(fā)展和增長前景最為明確；另一方面，發(fā)達(dá)國家提出了“再工業(yè)化”和“低碳經(jīng)濟(jì)”等嶄新的發(fā)展理念，促進(jìn)了全球清潔高效發(fā)電設(shè)備、石油石化設(shè)備、節(jié)能環(huán)保設(shè)備、工程和礦山設(shè)備及其他能源、資源行業(yè)設(shè)備的更新?lián)Q代需求。

具體數(shù)字方面，據(jù)應(yīng)流股份招股說明書顯示，比如石油天然氣行業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)的增長，石油天然氣需求持續(xù)旺盛，進(jìn)而刺激了石油勘探和鉆采業(yè)固定資產(chǎn)的投資需求。全球油田設(shè)備市場預(yù)計(jì)每年增長3.8%，市場規(guī)模2016年達(dá)到1093億美元，根據(jù)McIlvaine公司和Freedonia公司的研究報(bào)告，世界工業(yè)閥門市場將從2011年的510億美元增加到2017年的650億美元；而在清潔高效發(fā)電設(shè)備行業(yè)里，隨著世界電力需求的不斷增長，相應(yīng)設(shè)備的需求也在不斷增加且性能更高，哪怕僅是關(guān)鍵配套零部件泵閥類產(chǎn)品，據(jù)McIlvaine公開發(fā)布的報(bào)告預(yù)測，2013年電力行業(yè)的閥門銷售達(dá)到76億美元；還有就是工程和礦山設(shè)備行業(yè)，持續(xù)的城市化進(jìn)程和基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，以及發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長將驅(qū)動(dòng)對(duì)大宗商品需求的增長，從而引發(fā)對(duì)工程和采礦設(shè)備的巨大需求，根據(jù)Freedonia公司預(yù)計(jì)，到2017年全球工程機(jī)械市場年平均增長6.0%，達(dá)到1890億美元的規(guī)模，全球采礦設(shè)備市場年平均增長達(dá)到8.5%，2015年達(dá)到920億美元。

需要指出的是，在世界范圍內(nèi)，鑄造成形的零部件行業(yè)企業(yè)規(guī)模普遍都比較小，行業(yè)的集中度低。據(jù)中國鑄造協(xié)會(huì)的《鑄造行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，僅中國就有3萬家企業(yè)，平均單廠年產(chǎn)量1117噸，其他如美國、俄羅斯、印度、日本、巴西、意大利等國家，企業(yè)總數(shù)也都超過了1000家。

一方面是企業(yè)眾多，另一方面高端產(chǎn)能又不足。據(jù)悉，受到高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的鑄造成形零件毛坯供應(yīng)的制約，國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)只能生產(chǎn)低端產(chǎn)品和零件，僅有少數(shù)領(lǐng)先的零部件制造企業(yè)開始提供高技術(shù)含量的產(chǎn)品，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足專用設(shè)備零部件的市場需求。進(jìn)入國際市場的大多數(shù)中國企業(yè)主要集中在低端產(chǎn)品市場，而國內(nèi)專用設(shè)備制造業(yè)所需要的高端零部件依靠進(jìn)口。照此邏輯來看，在專用設(shè)備零部件行業(yè)供需矛盾突出的背景下，具備高端零件生產(chǎn)能力的企業(yè)，自然而然就成為成為國內(nèi)外專用設(shè)備制造企業(yè)爭相合作的對(duì)象，有明顯的稀缺性。

募投達(dá)產(chǎn)利潤接近翻番

此番應(yīng)流股份募投共計(jì)有3個(gè)項(xiàng)目，重大技術(shù)裝備關(guān)鍵零部件制造項(xiàng)目、高溫合金和高性能零部件熱處理工藝（熱等靜壓）技術(shù)改造項(xiàng)目、技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目投資額分別為3.79億元、1.595億元、4000萬元，合計(jì)5.785億元。

其中，重大技術(shù)裝備關(guān)鍵零部件制造項(xiàng)目在合肥建設(shè)，建設(shè)期18個(gè)月，建成后將新增1.5萬噸關(guān)鍵零部件精加工能力，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)銷售收入6億元，年平均凈利潤1.25億元，投資利潤率為30.44%；高溫合金和高性能零部件熱處理工藝 （熱等靜壓）技術(shù)改造項(xiàng)目則計(jì)劃在安徽省六安市霍山縣建設(shè)，建設(shè)期2年，項(xiàng)目建成后，公司將具備300噸高溫合金和高性能零部件熱處理能力，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年銷售收入1.8億元，年平均凈利潤3039.61萬元，投資利潤率19.36%；技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目雖然不直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，但該項(xiàng)目建成后將進(jìn)一步提高公司的創(chuàng)新能力，不斷提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和技術(shù)競爭力，為公司的發(fā)展壯大提供強(qiáng)有力的技術(shù)保證和充足的技術(shù)儲(chǔ)備。

據(jù)悉，如募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，每年將新增凈利潤1.55億元，這個(gè)數(shù)字直追2012年全年的凈利潤數(shù)據(jù)，這無疑將使應(yīng)流股份向 “成為專用設(shè)備零部件行業(yè)具有國際競爭力的領(lǐng)先企業(yè)”的總體經(jīng)營目標(biāo)再進(jìn)一步。