方正證券并購民族證券后兩融余額或超100億

利潤豐厚的資本中介業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為券商重要的利潤增長點。證券業(yè)協(xié)會公布的2013年數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)全年實現(xiàn)營業(yè)收入1592.41億元，其中代理買賣證券業(yè)務(wù)收入759.21億元，排在第一位。而融資融券利息收入達到184.62億元，排在第二位。

2014年，這一業(yè)務(wù)帶來的利息收入則有望超過300億元。

市場對兩融關(guān)注度明顯提升

從兩融市場看，銀行、地產(chǎn)、券商等藍籌股近期融資凈買入力度開始加強，不過，地產(chǎn)、銀行在融資規(guī)模提升的同時，也遭遇較大融券壓力，顯示投資者對多數(shù)藍籌股“又愛又恨”，觀點并不統(tǒng)一。相對而言，券商板塊在藍籌股中所遇融券壓力較小，而融資近期持續(xù)保持活躍，值得投資者重點關(guān)注。

值得關(guān)注的是，券商的并購重組，對兩融業(yè)務(wù)的刺激作用不容小覷。以方正證券為例，其并購民族證券完成之后，雙方就可以在融資融券業(yè)務(wù)中實現(xiàn)自有資金、運營經(jīng)驗和人才儲備等多方面的合并整合，其業(yè)務(wù)規(guī)模和品牌效應(yīng)能夠促進公司更快地占領(lǐng)兩融市場份額，確立更為鞏固的領(lǐng)先地位。

方正證券董事長雷杰指出，“在兩融業(yè)務(wù)上，方正證券目前的余額大約是80億元，民族證券大約是22億元左右，我們兩家加在一起會有100多億元，兩融業(yè)務(wù)的市場占有率達到1.5%左右，我們認為我們的兩融業(yè)務(wù)在2014年會有快速的增長，我們的資本金進一步的增強，也會積極拓展各種渠道的融資手段，加大我們的杠桿。”

方正證券2月母公司凈利1億 期末凈資產(chǎn)154.5億元

公開披露的數(shù)據(jù)顯示，今年2月份，方正證券母公司實現(xiàn)凈利潤1.09億元，環(huán)比增長29.98%.母公司2月份實現(xiàn)營業(yè)收入2.18億元，環(huán)比增長10.8%，期末凈資產(chǎn)為154.52億元。

記者注意到，今年以來，券商股板塊整體表現(xiàn)偏弱，而期間的幾次行情中，方正證券都扮演了領(lǐng)漲的角色。1月24日，券商股盤中急速拉升，方正證券上漲逾3%；2月28日，方正證券直線漲停；3月13日，券商股早盤大幅拉升，方正證券一度上漲逾4%。多家券商認為，方正證券股價仍有較大上漲空間。

東北證券發(fā)布的研報指出，方正證券的合理目標價格在6.35-7元之間，與目前公司的市場價格相比股價具有一定上升空間，并且隨著公司與民族證券合作的逐步深入以及方正集團金融控股集團架構(gòu)的逐步完善，證券行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的進一步開展，公司的合理價值有望穩(wěn)步走高，因此給予推薦評級，建議投資者可以積極關(guān)注。

招商證券認為，從長期來看，方正證券具備打造綜合金融平臺的資源和愿景，維持強烈推薦的評級，目標價7元。

平安證券韋博則把方正證券目標價定在8元，理由是合并后的公司將有更強的綜合競爭力，盈利能力將得到提升，對于民族證券的收購用PB估值更為合理?？紤]到公司機制靈活，未來有望成為集團金融控股平臺，市值想象空間巨大，給予“推薦”評級。

并購帶來資本實力大幅提升 方正證券凈資產(chǎn)排名跨入行業(yè)前列

方正證券與民族證券合并完成后，公司整體資本實力將會得到進一步提升。截至2013年8月31日的備考財務(wù)報表顯示，方正證券總資產(chǎn)為257.09億元，凈資產(chǎn)為142.40億元。初步預計，合并后方正證券總資產(chǎn)規(guī)模將超過500億，凈資產(chǎn)將達到280億以上，方正證券的綜合實力將輕松邁入行業(yè)前列。此外，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會2012年行業(yè)排名數(shù)據(jù)的模擬數(shù)據(jù)顯示，合并之后的方正證券總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)排名，將分別由第18位和第14位，上升至第10位和第6位，正式進入行業(yè)第一梯隊。與之相對應(yīng)的是，方正證券業(yè)務(wù)指標在行業(yè)內(nèi)的排名也將大幅度提升，營業(yè)部數(shù)量、承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入、融資融券余額等都將進入行業(yè)前列。

方正證券董事長雷杰表示，公司要達到規(guī)模領(lǐng)先，就要進行擴張，只有這樣，才能在未來三到五年時間內(nèi)，快速發(fā)展成為各項業(yè)務(wù)指標和財務(wù)指標都在業(yè)界領(lǐng)先的大型綜合類券商。“未來三年，公司經(jīng)紀、自營、投行、資管，這四項業(yè)務(wù)都要進入行業(yè)前列，而并購民族證券讓這個目標變得更為接近。”

業(yè)內(nèi)人士認為，此次并購民族證券是方正證券進行外延式擴張的重要舉措，可以說是公司在發(fā)展過程中的一座里程碑。