匯川技術(shù)(300124)：年報(bào)高質(zhì)量增長(zhǎng)2014年將再次啟航

2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.3億元，同比增長(zhǎng)45%，凈利潤(rùn)5.6億元，同比增長(zhǎng)77%，合EPS1.44元，符合市場(chǎng)預(yù)期。

年報(bào)各項(xiàng)指標(biāo)均表現(xiàn)優(yōu)異：實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流4.5億元，同比增長(zhǎng)72%，自由現(xiàn)金流3.8億元，占凈資產(chǎn)比重12%；每10股分配現(xiàn)金股利10元(含稅)，連續(xù)兩年股利支付率達(dá)到70%；2013年末發(fā)出商品余額接近1億元，顯示強(qiáng)勁需求。

公司發(fā)布2014年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45%-70%，略超出市場(chǎng)預(yù)期。

發(fā)展趨勢(shì)

2014年是新產(chǎn)品平臺(tái)啟航元年，全年增長(zhǎng)無(wú)憂。2013年的收入結(jié)構(gòu)中，傳統(tǒng)產(chǎn)品(電梯一體機(jī)、通用變頻、注塑機(jī)伺服等)貢獻(xiàn)約14億元，新產(chǎn)品(光伏逆變器、電動(dòng)汽車控制器、通用伺服等)貢獻(xiàn)收入約3億元。展望2014年，傳統(tǒng)產(chǎn)品受益于市場(chǎng)份額上升，仍能保持20-25%增速，而新產(chǎn)品收入則有望從3億元躍升至8億元，且仍有超預(yù)期可能。

電梯行業(yè)目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依然良好，后續(xù)密切關(guān)注。匯川2013年收入結(jié)構(gòu)中45%來(lái)自于電梯行業(yè)，從目前的草根調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度電梯行業(yè)依然保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)期全年行業(yè)增速在15%左右，尚未出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

盈利預(yù)測(cè)調(diào)整

上調(diào)2014年EPS預(yù)測(cè)18%至2.12元，并給出2015年EPS預(yù)測(cè)2.88元。中金公司