媒體曝地產(chǎn)商逆市操作融資銅 國(guó)企參與融資托盤(pán)

期銅近期因何大幅下跌

上期所理事長(zhǎng)楊邁軍表示，導(dǎo)致期銅下跌可能有多重因素，主要包括國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)下滑等

⊙記者王寧○編輯劍鳴

針對(duì)近期期銅大幅下跌，上期所理事長(zhǎng)楊邁軍昨日表示，導(dǎo)致期銅下跌可能有多重因素。

楊邁軍稱，這些因素包括：一是與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)下滑；二是2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟使得國(guó)內(nèi)投資者信心受挫；三是投資者可能對(duì)上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司可能違約的擔(dān)憂；四是銅供應(yīng)企穩(wěn)，生產(chǎn)有所增長(zhǎng)、庫(kù)存增加。楊邁軍同時(shí)認(rèn)為，這種急劇下跌行情不會(huì)出現(xiàn)像2008年10月的那波跌勢(shì)。

楊邁軍表示，目前正在考慮將有色金屬期貨指數(shù)做成指數(shù)期貨。這將更加利于有色行業(yè)的發(fā)展，因?yàn)橹笖?shù)期貨不存在現(xiàn)貨交割問(wèn)題，與交易股指期貨一樣。此外，還可以創(chuàng)新其他品種，利于金融機(jī)構(gòu)為其他投資者提供服務(wù)，這也是產(chǎn)品層次的一種豐富和深化。

同時(shí)，楊邁軍透露，正在研究黑色金屬指數(shù)、鋼鐵類指數(shù)、貴金屬指數(shù)，待研究成熟后將逐步推出。目前上期所連續(xù)交易品種已擴(kuò)充至有色金屬，且運(yùn)行情況良好。銅鋁鉛鋅等有色金屬是國(guó)際市場(chǎng)上聯(lián)動(dòng)性非常強(qiáng)的品種，中國(guó)對(duì)外需求程度較高。因此，連續(xù)交易有必要將有色金屬納入。

楊邁軍表示，上期所致力于建設(shè)成一個(gè)在亞太地區(qū)以金屬、貴金屬、能源、化工商品等大宗商品為目標(biāo)的交易所。目前，銅期權(quán)仿真交易也已推出。

大跌中融資銅扮演什么角色

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，融資銅對(duì)銅價(jià)最直接的影響就是掩蓋了真實(shí)消費(fèi)，導(dǎo)致市場(chǎng)形成錯(cuò)誤的判斷

⊙記者宋薇萍董錚錚○編輯龔維松

一場(chǎng)融資銅、融資礦的風(fēng)險(xiǎn)傳聞?wù)诜婚g發(fā)酵。由于人民幣匯率貶值，銅及鐵礦石貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)顯露。在銀行信用證信貸收緊等多重隱憂下，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相關(guān)企業(yè)可能遭遇資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，接受上證報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銅期貨是一個(gè)非常成熟的品種，不太可能因?yàn)槿谫Y銅引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

銅價(jià)漲跌對(duì)融資銅影響不大

所謂“融資銅”，一般是指貿(mào)易商通過(guò)銀行開(kāi)出的延期付款（90-180天）美元信用證進(jìn)口銅至中國(guó)，然后在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售，或注冊(cè)保稅庫(kù)倉(cāng)單并質(zhì)押獲得美元貸款（倉(cāng)單融資），或進(jìn)行再出口，最終獲得人民幣。

卞先生在無(wú)錫經(jīng)營(yíng)一家貿(mào)易企業(yè)，10年前就進(jìn)入銅貿(mào)易市場(chǎng)。和卞先生一樣，從事融資銅的隊(duì)伍正在逐漸壯大。“有一些做農(nóng)藥的企業(yè)也在做融資銅的貿(mào)易。”浙江一家期貨公司現(xiàn)貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

此外，用來(lái)充當(dāng)融資工具的大宗商品也日益廣泛，如鐵礦石，今年有三、四千萬(wàn)噸的進(jìn)口鐵礦石充當(dāng)了融資礦的角色。據(jù)美林一項(xiàng)調(diào)查顯示，中國(guó)商品作為融資工具的總量，一年下來(lái)涉及的金額達(dá)到15萬(wàn)億美元左右。

其中，融資銅的貿(mào)易模式最為成熟，融資銅已經(jīng)演繹出很多模式，最常見(jiàn)的就是進(jìn)口貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易。此外，銅貿(mào)易商的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)也最強(qiáng)。一般情況下，銅貿(mào)易企業(yè)在境外市場(chǎng)“點(diǎn)價(jià)”（即在境外市場(chǎng)做一個(gè)買(mǎi)入交易）的同時(shí)，也會(huì)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做一個(gè)相應(yīng)的空頭頭寸，即“保值頭寸”，以鎖定風(fēng)險(xiǎn)。一些大型貿(mào)易商為了防范匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)同時(shí)對(duì)人民幣也進(jìn)行保值操作。

“我們的融資銅公司也保值了，所以說(shuō)銅價(jià)漲跌對(duì)我們影響不大，7000美元的銅價(jià)和1000美元的銅價(jià)沒(méi)啥差別。”一位銅業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。

在保值功課做好的情況下，真正影響融資銅利潤(rùn)的是境內(nèi)外市場(chǎng)銅價(jià)比價(jià)。除了利率和匯率等，而影響貿(mào)易商“點(diǎn)價(jià)”的另一個(gè)重要指標(biāo)，是LME（倫敦金屬交易所）和上海期貨交易所兩地銅比價(jià)。

金屬行業(yè)人士陳翔表示，一般情況下，貿(mào)易商都會(huì)把融資銅融來(lái)的錢(qián)去買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，賺取利差。比如貿(mào)易公司拿著銀行開(kāi)的一張90天的美元信用證到國(guó)外買(mǎi)銅，進(jìn)口到國(guó)內(nèi)后，20天完成貿(mào)易流程，收回貨款，然后用這筆資金去買(mǎi)個(gè)70天的理財(cái)產(chǎn)品，到期時(shí)再換成美元還給銀行。在人民幣升值的時(shí)候，還可以賺匯差。