媒體曝地產(chǎn)商逆市操作融資銅 國企參與融資托盤

期銅近期因何大幅下跌

上期所理事長楊邁軍表示，導致期銅下跌可能有多重因素，主要包括國際市場聯(lián)動下滑等

⊙記者王寧○編輯劍鳴

針對近期期銅大幅下跌，上期所理事長楊邁軍昨日表示，導致期銅下跌可能有多重因素。

楊邁軍稱，這些因素包括：一是與國際市場聯(lián)動下滑；二是2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟使得國內(nèi)投資者信心受挫；三是投資者可能對上海超日太陽能科技股份有限公司可能違約的擔憂；四是銅供應(yīng)企穩(wěn)，生產(chǎn)有所增長、庫存增加。楊邁軍同時認為，這種急劇下跌行情不會出現(xiàn)像2008年10月的那波跌勢。

楊邁軍表示，目前正在考慮將有色金屬期貨指數(shù)做成指數(shù)期貨。這將更加利于有色行業(yè)的發(fā)展，因為指數(shù)期貨不存在現(xiàn)貨交割問題，與交易股指期貨一樣。此外，還可以創(chuàng)新其他品種，利于金融機構(gòu)為其他投資者提供服務(wù)，這也是產(chǎn)品層次的一種豐富和深化。

同時，楊邁軍透露，正在研究黑色金屬指數(shù)、鋼鐵類指數(shù)、貴金屬指數(shù)，待研究成熟后將逐步推出。目前上期所連續(xù)交易品種已擴充至有色金屬，且運行情況良好。銅鋁鉛鋅等有色金屬是國際市場上聯(lián)動性非常強的品種，中國對外需求程度較高。因此，連續(xù)交易有必要將有色金屬納入。

楊邁軍表示，上期所致力于建設(shè)成一個在亞太地區(qū)以金屬、貴金屬、能源、化工商品等大宗商品為目標的交易所。目前，銅期權(quán)仿真交易也已推出。

大跌中融資銅扮演什么角色

業(yè)內(nèi)人士認為，融資銅對銅價最直接的影響就是掩蓋了真實消費，導致市場形成錯誤的判斷

⊙記者宋薇萍董錚錚○編輯龔維松

一場融資銅、融資礦的風險傳聞?wù)诜婚g發(fā)酵。由于人民幣匯率貶值，銅及鐵礦石貿(mào)易融資風險顯露。在銀行信用證信貸收緊等多重隱憂下，有業(yè)內(nèi)人士認為，相關(guān)企業(yè)可能遭遇資金鏈斷裂風險。不過，接受上證報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認為，銅期貨是一個非常成熟的品種，不太可能因為融資銅引發(fā)系統(tǒng)性風險。

銅價漲跌對融資銅影響不大

所謂“融資銅”，一般是指貿(mào)易商通過銀行開出的延期付款（90-180天）美元信用證進口銅至中國，然后在國內(nèi)市場銷售，或注冊保稅庫倉單并質(zhì)押獲得美元貸款（倉單融資），或進行再出口，最終獲得人民幣。

卞先生在無錫經(jīng)營一家貿(mào)易企業(yè)，10年前就進入銅貿(mào)易市場。和卞先生一樣，從事融資銅的隊伍正在逐漸壯大。“有一些做農(nóng)藥的企業(yè)也在做融資銅的貿(mào)易。”浙江一家期貨公司現(xiàn)貨業(yè)務(wù)負責人對記者表示。

此外，用來充當融資工具的大宗商品也日益廣泛，如鐵礦石，今年有三、四千萬噸的進口鐵礦石充當了融資礦的角色。據(jù)美林一項調(diào)查顯示，中國商品作為融資工具的總量，一年下來涉及的金額達到15萬億美元左右。

其中，融資銅的貿(mào)易模式最為成熟，融資銅已經(jīng)演繹出很多模式，最常見的就是進口貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易。此外，銅貿(mào)易商的風險防范意識也最強。一般情況下，銅貿(mào)易企業(yè)在境外市場“點價”（即在境外市場做一個買入交易）的同時，也會在國內(nèi)市場做一個相應(yīng)的空頭頭寸，即“保值頭寸”，以鎖定風險。一些大型貿(mào)易商為了防范匯率波動風險，會同時對人民幣也進行保值操作。

“我們的融資銅公司也保值了，所以說銅價漲跌對我們影響不大，7000美元的銅價和1000美元的銅價沒啥差別。”一位銅業(yè)內(nèi)人士對記者表示。

在保值功課做好的情況下，真正影響融資銅利潤的是境內(nèi)外市場銅價比價。除了利率和匯率等，而影響貿(mào)易商“點價”的另一個重要指標，是LME（倫敦金屬交易所）和上海期貨交易所兩地銅比價。

金屬行業(yè)人士陳翔表示，一般情況下，貿(mào)易商都會把融資銅融來的錢去買理財產(chǎn)品，賺取利差。比如貿(mào)易公司拿著銀行開的一張90天的美元信用證到國外買銅，進口到國內(nèi)后，20天完成貿(mào)易流程，收回貨款，然后用這筆資金去買個70天的理財產(chǎn)品，到期時再換成美元還給銀行。在人民幣升值的時候，還可以賺匯差。