社評：資本市場向改革要動力

在5日的政府工作報告中，中國證券報梳理發(fā)現(xiàn)，“改革”二字出現(xiàn)近80次。政府工作報告描繪出較為明晰的改革路線圖，即在保障經濟運行處在合理區(qū)間情況下以經濟體制改革為牽引，全面深化各領域改革，向深化改革要動力。對資本市場而言，也應向深化改革要動力，改革紅利釋放將給市場帶來新的發(fā)展機遇期，宏觀環(huán)境變化將改良資本市場生存土壤，資本市場自身的革故鼎新將更好地服務實體經濟和回報投資者，投資者將收獲源源不斷的投資機會，其中應不乏貨真價實的投資標的。

今年以來，看空我國經濟的論調層出不窮，政府工作報告將經濟增速和物價漲幅目標設定為7.5%左右和3.5%左右，政策取向是要保持經濟運行處于合理區(qū)間，在一定程度上打消了市場的疑慮。不可否認，從長期看我國經濟增速下降有一定必然性。房地產市場供需格局正在發(fā)生微妙變化、近兩個月宏觀數(shù)據不盡如人意、人民幣匯率波動幅度有所擴大等更是助長市場短期悲觀情緒。不過，經濟增速下降不意味著經濟增長失速。應該看到，我國仍處于可大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化持續(xù)推進，區(qū)域回旋余地較大，今后一個時期經濟保持中高速增長有基礎也有條件。展望全年，政府投資將在穩(wěn)增長過程中發(fā)揮“四兩撥千斤”的帶動作用、消費對經濟增長的貢獻將更加突出、社會融資環(huán)境將松緊適度、經濟增速不會滑出底線，這些因素將給全面深化改革創(chuàng)造良好條件。

可以預見，改革紅利釋放將給經濟增長提供不竭動力，資本市場發(fā)展將受深遠影響。首先，行政體制、財稅、金融等宏觀領域改革將優(yōu)化資本市場生存土壤。資本市場是經濟晴雨表，對經濟的預期直接影響到資本市場走勢。改革意味著讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用，資源重新配置有利于提升經濟運行效率，束縛經濟增長體制性因素的消除將使經濟煥發(fā)新的活力。具體而言，實施全口徑預算管理和建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制等措施將有利于防止和化解債務風險，降低地方政府對土地財政過度依賴。

建立存款保險制度、健全金融機構風險處置機制、促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展等措施，將進一步推動民營銀行設立和緩解實體經濟融資難、融資貴。

其次，資本市場自身改革將給投資者帶來更好回報。當前，資本市場已走到新的十字路口，“重融資、輕投資”的格局難以為繼，推動改革刻不容緩。股票發(fā)行注冊制改革是一項系統(tǒng)工程，不能片面理解為股市供給端的膨脹，同時還有配套制度完善、中介機構服務能力提升和監(jiān)管轉型。要強化投資者保護，必須扭轉二級市場投資風險高于一級市場的現(xiàn)狀，消除在兩個市場之間套利的空間，扭轉中小投資者向機構投資者輸血的局面；應完善退市制度，讓在經濟中最有活力的公司真正成為市場主體，給投資者提供最優(yōu)的投資標的；應推動監(jiān)管轉型，簡化事前審批，強化事中事后監(jiān)管，增強監(jiān)管運行透明度。資本市場的革故鼎新還在進行之中，但只要堅持市場化、法制化、國際化取向，就一定可大有作為。

最后，隨著各領域改革不斷推進，各項投資機會將接踵而至，表現(xiàn)會異彩紛呈。從經濟調結構角度看，消費將成為擴內需主要著力點，養(yǎng)老、健康、旅游、文化等服務消費將得到進一步擴大；隨著新的區(qū)域經濟帶的崛起，相關上市公司將發(fā)展壯大；產業(yè)結構優(yōu)化意味著傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級和新興產業(yè)對世界先進水平趕超。從加快發(fā)展混合所有制經濟的角度看，金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領域的一些投資項目向非國有資本開放，將帶來激勵機制完善和公司治理水平提升，增強其創(chuàng)新主觀能動性，帶來相關資產價值重估。從加強社會建設角度看，鼓勵發(fā)展民辦學校、構建現(xiàn)代職業(yè)教育體系、醫(yī)改向縱深推進、提升文化產業(yè)發(fā)展水平等措施將打開相關產業(yè)發(fā)展空間。從建設生態(tài)文明角度看，污染治理、生態(tài)保護和建設將提升環(huán)保、園林等行業(yè)需求，能源生產和消費方式變革和節(jié)能減排力度加大將進一步推動新能源、節(jié)水節(jié)能節(jié)材、資源綜合利用等產業(yè)發(fā)展。

當然，改革紅利要真正落到實處，必須切實完成改革硬任務，必須真正沖破思想觀念束縛和突破利益固化藩籬，在面對改革帶來的陣痛時不應退縮而應通過進一步改革來化解風險。全面深化改革的號角已吹響，改革紅利不再是懸在半空中的概念，而是看得見摸得著、可以量化的指標。資本市場向改革要動力，不能僅僅是坐等改革紅利，更要主動變革，更好服務實體經濟和回報投資者。