社評：資本市場向改革要?jiǎng)恿?

在5日的政府工作報(bào)告中，中國證券報(bào)梳理發(fā)現(xiàn)，“改革”二字出現(xiàn)近80次。政府工作報(bào)告描繪出較為明晰的改革路線圖，即在保障經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間情況下以經(jīng)濟(jì)體制改革為牽引，全面深化各領(lǐng)域改革，向深化改革要?jiǎng)恿?。對資本市場而言，也應(yīng)向深化改革要?jiǎng)恿Γ母锛t利釋放將給市場帶來新的發(fā)展機(jī)遇期，宏觀環(huán)境變化將改良資本市場生存土壤，資本市場自身的革故鼎新將更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和回報(bào)投資者，投資者將收獲源源不斷的投資機(jī)會(huì)，其中應(yīng)不乏貨真價(jià)實(shí)的投資標(biāo)的。

今年以來，看空我國經(jīng)濟(jì)的論調(diào)層出不窮，政府工作報(bào)告將經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)漲幅目標(biāo)設(shè)定為7.5%左右和3.5%左右，政策取向是要保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間，在一定程度上打消了市場的疑慮。不可否認(rèn)，從長期看我國經(jīng)濟(jì)增速下降有一定必然性。房地產(chǎn)市場供需格局正在發(fā)生微妙變化、近兩個(gè)月宏觀數(shù)據(jù)不盡如人意、人民幣匯率波動(dòng)幅度有所擴(kuò)大等更是助長市場短期悲觀情緒。不過，經(jīng)濟(jì)增速下降不意味著經(jīng)濟(jì)增長失速。應(yīng)該看到，我國仍處于可大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化持續(xù)推進(jìn)，區(qū)域回旋余地較大，今后一個(gè)時(shí)期經(jīng)濟(jì)保持中高速增長有基礎(chǔ)也有條件。展望全年，政府投資將在穩(wěn)增長過程中發(fā)揮“四兩撥千斤”的帶動(dòng)作用、消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將更加突出、社會(huì)融資環(huán)境將松緊適度、經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)滑出底線，這些因素將給全面深化改革創(chuàng)造良好條件。

可以預(yù)見，改革紅利釋放將給經(jīng)濟(jì)增長提供不竭動(dòng)力，資本市場發(fā)展將受深遠(yuǎn)影響。首先，行政體制、財(cái)稅、金融等宏觀領(lǐng)域改革將優(yōu)化資本市場生存土壤。資本市場是經(jīng)濟(jì)晴雨表，對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期直接影響到資本市場走勢。改革意味著讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用，資源重新配置有利于提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，束縛經(jīng)濟(jì)增長體制性因素的消除將使經(jīng)濟(jì)煥發(fā)新的活力。具體而言，實(shí)施全口徑預(yù)算管理和建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制等措施將有利于防止和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低地方政府對土地財(cái)政過度依賴。

建立存款保險(xiǎn)制度、健全金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展等措施，將進(jìn)一步推動(dòng)民營銀行設(shè)立和緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴。

其次，資本市場自身改革將給投資者帶來更好回報(bào)。當(dāng)前，資本市場已走到新的十字路口，“重融資、輕投資”的格局難以為繼，推動(dòng)改革刻不容緩。股票發(fā)行注冊制改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，不能片面理解為股市供給端的膨脹，同時(shí)還有配套制度完善、中介機(jī)構(gòu)服務(wù)能力提升和監(jiān)管轉(zhuǎn)型。要強(qiáng)化投資者保護(hù)，必須扭轉(zhuǎn)二級市場投資風(fēng)險(xiǎn)高于一級市場的現(xiàn)狀，消除在兩個(gè)市場之間套利的空間，扭轉(zhuǎn)中小投資者向機(jī)構(gòu)投資者輸血的局面；應(yīng)完善退市制度，讓在經(jīng)濟(jì)中最有活力的公司真正成為市場主體，給投資者提供最優(yōu)的投資標(biāo)的；應(yīng)推動(dòng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，簡化事前審批，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管運(yùn)行透明度。資本市場的革故鼎新還在進(jìn)行之中，但只要堅(jiān)持市場化、法制化、國際化取向，就一定可大有作為。

最后，隨著各領(lǐng)域改革不斷推進(jìn)，各項(xiàng)投資機(jī)會(huì)將接踵而至，表現(xiàn)會(huì)異彩紛呈。從經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)角度看，消費(fèi)將成為擴(kuò)內(nèi)需主要著力點(diǎn)，養(yǎng)老、健康、旅游、文化等服務(wù)消費(fèi)將得到進(jìn)一步擴(kuò)大；隨著新的區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶的崛起，相關(guān)上市公司將發(fā)展壯大；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化意味著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和新興產(chǎn)業(yè)對世界先進(jìn)水平趕超。從加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的角度看，金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域的一些投資項(xiàng)目向非國有資本開放，將帶來激勵(lì)機(jī)制完善和公司治理水平提升，增強(qiáng)其創(chuàng)新主觀能動(dòng)性，帶來相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值重估。從加強(qiáng)社會(huì)建設(shè)角度看，鼓勵(lì)發(fā)展民辦學(xué)校、構(gòu)建現(xiàn)代職業(yè)教育體系、醫(yī)改向縱深推進(jìn)、提升文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平等措施將打開相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間。從建設(shè)生態(tài)文明角度看，污染治理、生態(tài)保護(hù)和建設(shè)將提升環(huán)保、園林等行業(yè)需求，能源生產(chǎn)和消費(fèi)方式變革和節(jié)能減排力度加大將進(jìn)一步推動(dòng)新能源、節(jié)水節(jié)能節(jié)材、資源綜合利用等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

當(dāng)然，改革紅利要真正落到實(shí)處，必須切實(shí)完成改革硬任務(wù)，必須真正沖破思想觀念束縛和突破利益固化藩籬，在面對改革帶來的陣痛時(shí)不應(yīng)退縮而應(yīng)通過進(jìn)一步改革來化解風(fēng)險(xiǎn)。全面深化改革的號角已吹響，改革紅利不再是懸在半空中的概念，而是看得見摸得著、可以量化的指標(biāo)。資本市場向改革要?jiǎng)恿?，不能僅僅是坐等改革紅利，更要主動(dòng)變革，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和回報(bào)投資者。