李沐：警惕高收益背后陷阱

近來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件層出不窮。據(jù)報(bào)道，宣稱從事P2P業(yè)務(wù)的深圳中歐溫頓基金管理有限公司北京分公司總經(jīng)理被曝“失蹤”，包括自身員工在內(nèi)的上千名投資者4億多資金可能血本無(wú)歸。繼中商財(cái)富的融典產(chǎn)品違約之后，深圳融晶股權(quán)投資基金管理集團(tuán)有限公司再現(xiàn)產(chǎn)品違約事件，其兩只產(chǎn)品一只多期利息未付，一只則到期不見分文。目前又曝出深圳33家“無(wú)牌”信托公司涉嫌違規(guī)經(jīng)營(yíng)，部分已經(jīng)對(duì)外進(jìn)行虛假宣傳并募集資金，造成的損失尚無(wú)法估量……

這樣充滿“陷阱”的故事在任何時(shí)候都有可能發(fā)生，不管變換了怎樣的表象，其本質(zhì)都是一樣：投資者中了高收益的誘餌，對(duì)潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)選擇性地忽略，資金管理者在監(jiān)管不足的環(huán)境下引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。即使在金融監(jiān)管十分發(fā)達(dá)的歐美市場(chǎng)，這樣的故事也并未絕跡。究其原因，則在于部分投資者貪圖高收益，而不法之徒則為了巨額利益鋌而走險(xiǎn)。人性中的貪婪注定了這樣的故事永無(wú)止息。

自2005年以來(lái)，我國(guó)居民財(cái)富大幅增長(zhǎng)，閑置資金的投資需求也在不斷增加，這直接促成以信托業(yè)為代表的財(cái)富管理行業(yè)的井噴式增長(zhǎng)。在利率市場(chǎng)化和金融創(chuàng)新的大趨勢(shì)下，居民在投資中逐步養(yǎng)成尋求高收益的習(xí)慣，各類財(cái)富管理產(chǎn)品紛紛涌現(xiàn)。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)只能從事其相應(yīng)獲得允許的業(yè)務(wù)種類；對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)，作為一般的企業(yè)法人，法律沒(méi)有禁止的行為即是可行，從而在金融監(jiān)管之外的非金融機(jī)構(gòu)實(shí)際開展各類投資理財(cái)業(yè)務(wù)，成為了不法之徒的可乘之機(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)事件層出不窮的P2P借貸公司及有限合伙基金，就是這樣游離于金融監(jiān)管之外的、實(shí)際從事金融業(yè)務(wù)卻又不限制的非金融機(jī)構(gòu)，只要不違法，甚至是只要不“出事”，就不會(huì)引發(fā)關(guān)注或懷疑。從整體來(lái)看，并不是所有的P2P借貸公司和有限合伙基金都存在問(wèn)題，從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，它們也可以成為一個(gè)健全的金融市場(chǎng)的有效組成部分。通過(guò)有效的調(diào)查甄別，即便是在市場(chǎng)并不太健全的現(xiàn)在，它們也可以為投資者帶來(lái)與其風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益，成為“金融理財(cái)超市”的可選貨架。

問(wèn)題的關(guān)鍵在于投資者決策的非理性。在我國(guó)，私人財(cái)富管理行業(yè)實(shí)際上只存在十幾年，投資者教育嚴(yán)重不足。多數(shù)投資者甚至還沒(méi)有健全的投資理念，對(duì)于“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”、“風(fēng)險(xiǎn)收益匹配”、“道德風(fēng)險(xiǎn)”這些最基本的投資理念尚沒(méi)有充分的認(rèn)識(shí)。在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，往往是出于對(duì)推薦者的信任，甚至在沒(méi)有詳細(xì)閱讀相關(guān)文件的情況下就已經(jīng)做出了投資決策，這是非常危險(xiǎn)的行為。

另外一個(gè)重要的問(wèn)題是信息不對(duì)稱。投資者自身往往是在他人的推介下認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，一方面他們自己對(duì)市場(chǎng)上的各種產(chǎn)品了解不多，無(wú)法做出比較識(shí)別；另一方面推介者出于自身利益考慮會(huì)做出誤導(dǎo)投資者的行為，這樣的從業(yè)者事實(shí)上不少。我們希望各金融機(jī)構(gòu)能夠加強(qiáng)監(jiān)管，在督促業(yè)務(wù)人員完成業(yè)務(wù)指標(biāo)的同時(shí)，也能夠設(shè)定操作規(guī)范，這在國(guó)外已經(jīng)有非常成熟的經(jīng)驗(yàn)。但更重要的是，希望更多投資人能夠養(yǎng)成事前審核的習(xí)慣，以及“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的意識(shí)。通過(guò)多種途徑，增加對(duì)所投產(chǎn)品的了解，咨詢專業(yè)人士意見，獨(dú)立做出判斷；同時(shí)在長(zhǎng)期的投資過(guò)程中形成自己對(duì)金融市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)和投資工具的理解，建立可供咨詢的專業(yè)人士人脈。

事實(shí)上，很多最終引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件的產(chǎn)品和公司，如一些P2P借貸和有限合伙基金，一開始就已經(jīng)是漏洞百出，完全有辦法可以在事前做出鑒別。首先，要對(duì)運(yùn)營(yíng)主體進(jìn)行審核，了解其背景、實(shí)力和歷史業(yè)績(jī)，要求提供公司證照的復(fù)印件并留檔；其次，詳細(xì)閱讀相關(guān)文件，對(duì)其中有關(guān)投資方向、運(yùn)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)防范等內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)問(wèn)詢并發(fā)現(xiàn)其中可能的疑點(diǎn)，特別是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防控措施，要求提供詳細(xì)的文件進(jìn)行佐證，比如物業(yè)抵押，除抵押合同外，還要查閱是否已辦他項(xiàng)權(quán)證，甚至是在房管局網(wǎng)站查詢?cè)摯蔚盅盒畔⑹欠袷寝k理；其次，盡可能咨詢多個(gè)專業(yè)人士意見，聽取他們的見解，并相互比較，最終形成自己的判斷，同時(shí)在這一過(guò)程中，不斷積累自己對(duì)于各種投資產(chǎn)品的理解。

對(duì)于存在于監(jiān)管之外的金融創(chuàng)新，如P2P借貸與有限合伙基金，監(jiān)管部門已經(jīng)逐步推出相應(yīng)舉措健全市場(chǎng)，打擊違法行為，維護(hù)投資者利益。但更重要的是投資者能夠?yàn)樽约旱男袨樨?fù)責(zé)，在做出任何投資決策之前，能夠做好充足的調(diào)研，盡量咨詢更多的專業(yè)人士，不要被高收益和花言巧語(yǔ)所蒙蔽，以理性和務(wù)實(shí)的態(tài)度經(jīng)營(yíng)自己的財(cái)富。