自貿(mào)區(qū)放開小額外幣存款利率上限 央行官員擔(dān)心存款大搬家

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

昨日（2月26日）上午，央行上?？偛空匍_政策發(fā)布會，宣布從3月1日起放開中國（上海）自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)小額外幣存款利率上限。上限放開后，上海自貿(mào)區(qū)將在全國率先實(shí)現(xiàn)外幣存款利率的完全市場化，在負(fù)債產(chǎn)品市場化定價(jià)上先走一步。

央行上?？偛扛敝魅?、上海分行行長張新坦言，在自貿(mào)區(qū)推進(jìn)外幣利率市場化改革試點(diǎn)工作，是非常關(guān)鍵的一步。“如果在自貿(mào)區(qū)形成大規(guī)模存款搬家和短期資本跨境流動，對下一步改革影響太不好了。”

“放開自貿(mào)區(qū)內(nèi)一般賬戶小額外幣存款利率上限，其影響不大。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊教授對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

外幣已完全實(shí)現(xiàn)利率市場化

所謂小額外幣存款，是指外幣存款量在300萬美元以下的存款。根據(jù)當(dāng)前中國境內(nèi)、上海自貿(mào)區(qū)外的現(xiàn)行政策，只有300萬元美元以上的等值外幣存款，才可以協(xié)議利率定價(jià)，而對小額外幣存款利率則設(shè)有上限。

上限放開后，上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)對區(qū)內(nèi)居民小額外幣存貸款可進(jìn)行自主定價(jià)。央行明確表示，本次小額外幣存款利率上限放開僅面向自貿(mào)區(qū)內(nèi)居民，具體包括在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)依法設(shè)立的中外資企事業(yè)法人（含金融機(jī)構(gòu)）、在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊登記但未取得法人資格的組織、其他組織、境外法人機(jī)構(gòu)駐試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的機(jī)構(gòu)以及在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)就業(yè)一年以上的境內(nèi)個人。

事實(shí)上，在外幣利率市場化領(lǐng)域，央行已經(jīng)幾番出手：2000年9月21日，央行放開外幣貸款利率和大額外匯存款利率，200萬美元以上或等額其他外幣的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定；2003年，央行放開小額外匯存款利率下限。

因此，此次上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)放開小額外幣存款利率，意味著外幣的存貸款利率管制已全部放開。

“放開自貿(mào)區(qū)內(nèi)一般賬戶小額外幣存款利率上限，其影響不大。首先，自貿(mào)區(qū)內(nèi)外匯交易量比較小，另外目前外匯存款利率本來就要比央行制定的上限要低很多，所以取消也不會有什么大的影響。”奚君羊教授對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

小額外幣存款利率或上升

放開小額外幣存款利率上限，在理論上意味著在自貿(mào)區(qū)持有外幣的客戶，把美元、日元等外幣存款存放在上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)，將有機(jī)會獲得比區(qū)外更高的存款利率。

不過，就當(dāng)前外幣利率水平來看，實(shí)際情況似乎是，放開外幣存款上限，客戶未必能享受到小額外幣存款利率提升。

根據(jù)央行網(wǎng)站公布的現(xiàn)行小額外幣存款利率水平表，央行規(guī)定的上限要比當(dāng)前銀行實(shí)際執(zhí)行的小額外幣利率高很多。以美元為例，央行規(guī)定美元的活期存款利率上限為1.15%，一年期定期存款的利率上限為3%。而目前中資銀行實(shí)行的美元活期存款利率基本在0.05%左右，美元一年期定期存款利率也不到1%，遠(yuǎn)低于1.15%和3%的利率上限。

“目前，國內(nèi)銀行的小額外幣存款利率定價(jià)和境外比也是偏高的。相信一旦放開，更多是跟海外的利率市場相均衡。”比利時(shí)聯(lián)合銀行上海分行環(huán)球金融市場部總經(jīng)理周力對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

那么，與境外利率市場相均衡，是否意味著自貿(mào)區(qū)小額外幣存款利率可能下降？

“這是有可能的。如果將自貿(mào)區(qū)內(nèi)的價(jià)格和周邊市場，新加坡、中國香港等市場的外幣價(jià)格達(dá)到相對均衡，沒有大的異常波動，那這個改革就是成功的。”周力告訴記者。

在奚君羊看來，短期內(nèi)小額外幣利率也不會上升。因?yàn)檠胄斜緛碓O(shè)定的上限就是虛設(shè)。此外，自貿(mào)區(qū)運(yùn)行的特點(diǎn)是在一定程度上資金可以跨境流動，所以利率會更多地跟境外接軌，短期還有利率下浮的可能。

不過，長期來看，此次央行放開外幣利率管制，小額外幣存款利率會有小幅上揚(yáng)。浦發(fā)銀行上海分行行長王新浩對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，銀行需求量很大，市場供應(yīng)小，小額外幣存款利率會上升，但央行也明確強(qiáng)調(diào)防控，及時(shí)干預(yù)，也是擔(dān)心大量資金境內(nèi)境外跨度流動和大量的套利，這會對今后的貨幣金融市場造成沖擊。

央行官員稱是“關(guān)鍵一步”

事實(shí)上，防范外幣資金在區(qū)內(nèi)外流動套利也是央行在此次推進(jìn)外幣利率市場化過程中十分審慎的原因。

“我們對風(fēng)險(xiǎn)總體判斷，第一是風(fēng)險(xiǎn)可控的、范圍有限；第二還是非常謹(jǐn)慎，說擔(dān)心也行。希望自貿(mào)區(qū)的改革在風(fēng)險(xiǎn)管理上不要出現(xiàn)大規(guī)模的存款搬家，不要出現(xiàn)大規(guī)模為了套利而進(jìn)行的一些跨境資金流動。”張新表示。

外幣存貸款利率的徹底放開，也讓人更加期待人民幣利率市場化的進(jìn)程。張新表示，對于利率市場化改革的進(jìn)程，人民銀行已經(jīng)設(shè)計(jì)了縝密的推進(jìn)路線圖，確定了“先貸款后存款，先外幣后本幣”的四步走戰(zhàn)略。

張新坦言，在自貿(mào)區(qū)推進(jìn)外幣利率市場化改革試點(diǎn)工作，這是四步走戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，走不好會影響下一步深入推進(jìn)利率市場化改革的進(jìn)程。“如果在自貿(mào)區(qū)形成大規(guī)模存款搬家和短期資本跨境流動，對下一步改革影響太不好了。”

張新透露，接下來還有一系列資本賬戶的改革、更大程度上的利率市場化改革。