每日經(jīng)濟(jì)新聞
今日?qǐng)?bào)紙

每經(jīng)網(wǎng)首頁 > 今日?qǐng)?bào)紙 > 正文

葉檀:龐氏騙局誰能躲過

2014-02-24 00:50:28

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

信托剛性支付神話不再,類龐氏騙局顯形。

經(jīng)濟(jì)震蕩加劇,信托剛性支付解體。剛性兌付解體分成兩部分,首先是喪失收益,而后是喪失本金。投資受損痛苦的過程,也是重建金融秩序的過程,所謂金融秩序是認(rèn)真執(zhí)行游戲規(guī)則、分清責(zé)任由責(zé)任者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的過程。

中誠信托誠至金開一號(hào)投資者失去部分投資收益。在春節(jié)前簽署了《授權(quán)委托書》的投資者已獲本金,原投資者總共獲得 “本金+一年9.5%的收益+一年10%的收益+一年2.8%的收益”,平均年收益率為7.43%。吉林信托松花江77號(hào)項(xiàng)目已經(jīng)連續(xù)五期共8.727億元資金逾期,即將于3月11日到期的第六期前景不樂觀。吉林信托處于重組過程中,投資者要求獲得高額報(bào)酬的資金托管銀行承擔(dān)責(zé)任。最悲慘的是華潤信托穩(wěn)益6號(hào)產(chǎn)品次級(jí)的投資者虧損近40%,7號(hào)產(chǎn)品次級(jí)的投資者虧損近30%。

口水仗勢(shì)所難免。建立信用的關(guān)鍵在于厘清風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任,各方承擔(dān)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),獲得該獲得的收益。

知易行難。投資者認(rèn)為產(chǎn)品設(shè)計(jì)者、推薦者沒有盡責(zé),而產(chǎn)品設(shè)計(jì)方與資金托管方則依據(jù)合同,信誓旦旦責(zé)任在購買者自己。中國理財(cái)產(chǎn)品草創(chuàng)階段,我們將不斷看到類似的悲喜劇上演,成為中國金融發(fā)展過程的尖銳縮影。

兩種處理方式將加劇道德風(fēng)險(xiǎn)?;蛘?,不管三七二十一全部剛性兌付本金,各方私下分擔(dān)虧損;或者,指責(zé)投資者不夠成熟過于投機(jī),所有的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)。

合同有公平與否的區(qū)分,顯失公平的合同,委托人有權(quán)提出質(zhì)疑。在上述案例中,受托人并未盡責(zé)。

兩款涉煤信托產(chǎn)品誠至金開一號(hào)與松花江77號(hào),都沒有實(shí)物抵押,前者山西振富能源集團(tuán)需對(duì)49%股權(quán)進(jìn)行回購,以各礦企經(jīng)營收入作為還款來源,沒有任何實(shí)質(zhì)的抵押物。而吉林信托這款“山西福裕”項(xiàng)目的風(fēng)控很弱,該項(xiàng)目由山西福龍煤化有限公司提供連帶責(zé)任保證,由山西聯(lián)盛實(shí)際控制人邢利斌、李風(fēng)曉提供無限連帶責(zé)任保證。在信用薄弱的環(huán)境下,無抵押產(chǎn)品一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)幾乎求生無門。而華潤穩(wěn)益6號(hào),是杠桿結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,此類產(chǎn)品本就風(fēng)險(xiǎn)極高,離奇的是,游戲規(guī)則是優(yōu)先受益權(quán)對(duì)應(yīng)信托資金及次級(jí)受益權(quán)對(duì)應(yīng)信托資金比例不超過9:1,相對(duì)安全的規(guī)模較大的被中國銀行浙江省分行買走,獲得安全收益,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的普通投資者成為銀行的緩沖墊。

不僅穩(wěn)益6號(hào)、7號(hào),穩(wěn)益2號(hào)、4號(hào)等項(xiàng)目也出現(xiàn)過虧損,而穩(wěn)益7號(hào)宣傳資料的 “一般投資者做穩(wěn)健投資的首選”、“保障投資人的本金和收益”,遮蓋了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、劣后產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn),與保險(xiǎn)公司員工穿上銀行員工制服推銷保險(xiǎn)產(chǎn)品沒有不同,難辭其咎。人們有理由懷疑,在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步曝光的情況下,繼續(xù)推銷無抵銷涉煤信托、高風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,是否是渾水摸魚,能騙則騙?

銀監(jiān)會(huì)最近決定加強(qiáng)對(duì)信托的監(jiān)管,人們這才了解,監(jiān)管層居然沒有信托產(chǎn)品登記系統(tǒng),高達(dá)10.9萬億元的信托資產(chǎn)在摸黑管理。

不得不指責(zé)投資者的輕率,結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定義不知就敢買入,在信用如此不彰的市場(chǎng)吃虧多次也不接受教訓(xùn),冥冥中總感覺有只手會(huì)拯救自己。

最后要指責(zé)的是金融政策,債券買的人少了允許丙類賬戶存在,債券市場(chǎng)熱鬧則取消丙類賬戶,不顧市場(chǎng)有交易者有成熟的交易路徑。

建立金融秩序、取締龐氏騙局,先決條件是各方尊重市場(chǎng)、遵守游戲規(guī)則,作弊者立即清除嚴(yán)懲,否則無論信托還是民間融資還是互聯(lián)網(wǎng)金融,最終會(huì)滑向高收益龐氏騙局的泥潭。

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。

讀者熱線:4008890008

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。

歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP

每經(jīng)經(jīng)濟(jì)新聞官方APP

0

0

免费va国产高清不卡大片,笑看风云电视剧,亚洲黄色性爱在线观看,成人 在线 免费