證監(jiān)會(huì)稱過(guò)渡期仍將推注冊(cè)制改革 業(yè)內(nèi)呼吁取消“保薦+直投”模式

每經(jīng)記者  蒙湘林

據(jù)證監(jiān)會(huì)官方微博2月21日的消息，對(duì)于有媒體報(bào)道新股發(fā)行注冊(cè)制或?qū)壕彛C監(jiān)會(huì)在今日召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上表示，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革是黨的十八屆三中全會(huì)決定提出的明確要求，也是推進(jìn)資本市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要突破口，改革意義重大。中國(guó)證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同相關(guān)單位，積極研究論證推動(dòng)注冊(cè)制改革的問(wèn)題。注冊(cè)制實(shí)施需要一個(gè)過(guò)程，并且要以《證券法》修改為前提。

證監(jiān)會(huì)指出，在過(guò)渡期內(nèi)，將繼續(xù)全面落實(shí)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，在現(xiàn)有法律框架內(nèi)提高發(fā)行審核效率，優(yōu)化發(fā)行審核流程，增強(qiáng)發(fā)行審核透明度，公開(kāi)審核流程及審核意見(jiàn)，發(fā)審會(huì)過(guò)程向公眾公開(kāi)，為向注冊(cè)制過(guò)渡創(chuàng)造條件。

據(jù)了解，新股發(fā)行重啟以來(lái)，注冊(cè)制改革的相關(guān)措施也在逐步推行，但隨之而來(lái)的諸多問(wèn)題也頻頻出現(xiàn)，如奧賽康老股巨額轉(zhuǎn)讓、券商自主配售存在“關(guān)系戶”、新股發(fā)行三高持續(xù)等問(wèn)題?；诖?，由鳳凰網(wǎng)組織的“新股發(fā)行制度改革”的研討會(huì)近日也在京舉行，相關(guān)業(yè)內(nèi)專家對(duì)于新股發(fā)行提出了諸多建議。

中國(guó)金融研究中心副主任呂隨啟認(rèn)為，新股發(fā)行的市場(chǎng)化趨向也沒(méi)有錯(cuò)，但現(xiàn)在的市場(chǎng)化仍然是一個(gè)偽市場(chǎng)化，市場(chǎng)化定出的價(jià)格是怎么定出來(lái)的如果在一個(gè)市場(chǎng)上，如果有五個(gè)賣(mài)菜的，這五個(gè)賣(mài)菜的是不是其中三個(gè)人關(guān)起門(mén)來(lái)討論一個(gè)菜的價(jià)格拿出來(lái)就是一個(gè)菜的市場(chǎng)價(jià)格，大家只能接受這個(gè)價(jià)格，目前的證券市場(chǎng)上就是這樣子，少數(shù)幾個(gè)券商在保薦加直投下面他們幾個(gè)關(guān)起來(lái)定出一個(gè)價(jià)格，然后就號(hào)稱是市場(chǎng)價(jià)格，這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，更大范圍的投資者，股票的需求方?jīng)]有起到作用。

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共政策研究所首席研究員蘇培科表達(dá)了相近的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，新股發(fā)行的“三高”主要是主承銷商操控的，由于“直投＋保薦”的利益驅(qū)動(dòng)，保薦機(jī)構(gòu)一定會(huì)做高發(fā)行價(jià)、抬高上市價(jià)，再加上超額募集還可以獲得更多提成和承銷費(fèi)，從而他們會(huì)千方百計(jì)地制造新股發(fā)行的“三高”，如果不叫停“直投＋保薦”模式，新股發(fā)行的“三高”問(wèn)題會(huì)永遠(yuǎn)存在。

據(jù)了解，在越來(lái)越多的新股IPO背后，都出現(xiàn)了券商直投公司與保薦機(jī)構(gòu)同為一家的現(xiàn)象，“保薦+直投”模式已經(jīng)漸漸成為券商盈利的新選擇。去年8月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布江蘇通鼎光電股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）。據(jù)該份招股書(shū)顯示，2009年9月29日，公司大股東通鼎集團(tuán)與華泰紫金簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，華泰紫金以每股4元的價(jià)格購(gòu)入銅鼎集團(tuán)所持有的通鼎光電500萬(wàn)股，占通鼎光電發(fā)行前總股本的2.49％，而華泰紫金正是通鼎光電保薦人兼主承銷商華泰證券的全資直投公司。