央行詳解1月份M1驟降緣由：非銀行金融機(jī)構(gòu)存款激增是重要原因

“非銀行金融機(jī)構(gòu)存款（屬于準(zhǔn)貨幣）新增9435億元（相應(yīng)減少單位活期存款），比上年同期多增9164億元。”央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成在解釋1月份M1為何出現(xiàn)急速下降時(shí)指出，非銀行金融機(jī)構(gòu)存款的激增是一個(gè)重要原因。

盛松成的上述觀點(diǎn)刊發(fā)于2月18日央行主管的《金融時(shí)報(bào)》。

2014年1月份，我國(guó)狹義貨幣供應(yīng)量M1減少2.2萬(wàn)億元，同比多減2.5萬(wàn)億元。M1余額同比增長(zhǎng)1.2%，增速比去年同期低14.1個(gè)百分點(diǎn)。

“從構(gòu)成看，M1大幅減少主要受單位活期存款大幅減少影響。”盛松成指出，1月份，M1中的單位活期存款減少4萬(wàn)億元，同比多減3.5萬(wàn)億元；月末余額同比增長(zhǎng)-4.2%，增速比去年同期低22.5個(gè)百分點(diǎn)。

盛松成認(rèn)為，單位活期存款大幅減少主要由季節(jié)因素引起，具體有四個(gè)方面的原因：

一是單位活期存款繼上年末顯著增加后，于1月份大幅減少，符合存款變動(dòng)的季節(jié)性規(guī)律。2013年12月份，M1中的單位活期存款增加1.0萬(wàn)億元，同比多增822億元。

二是單位定期存款分流單位活期存款。春節(jié)（這里的“春節(jié)”指農(nóng)歷大年初一，下同)前單位持有活期存款的意愿降低，將部分活期存款轉(zhuǎn)為定期存款（含保本理財(cái)）。1月份，準(zhǔn)貨幣中的單位定期存款增加1.2萬(wàn)億元，同比多增5942億元。

三是家庭儲(chǔ)蓄存款分流單位活期存款。春節(jié)前企事業(yè)單位集中發(fā)放工資、獎(jiǎng)金導(dǎo)致部分單位活期存款轉(zhuǎn)為個(gè)人存款。1月份，準(zhǔn)貨幣中的個(gè)人存款增加1.8萬(wàn)億元，同比多增1.0萬(wàn)億元。

四是非銀行金融機(jī)構(gòu)存款分流單位活期存款。受互聯(lián)網(wǎng)金融、銀行理財(cái)產(chǎn)品大量發(fā)行等因素影響，非銀行金融機(jī)構(gòu)存款（屬于準(zhǔn)貨幣）新增9435億元（相應(yīng)減少單位活期存款），比上年同期多增9164億元。

盛松成指出，從歷史數(shù)據(jù)看，由于以上四方面原因，春節(jié)日期接近1月末時(shí)，1月份單位活期存款往往大幅下降，M1增速下降。2009年（春節(jié)為1月26日）、2011年（春節(jié)為2月3日）、2012年（春節(jié)為1月23日），1月份M1中的單位活期存款分別減少7923億元、2.0萬(wàn)億元和2.7萬(wàn)億元，M1增速分別為6.7%、13.6%和3.2%，較上年末分別下降2.4、7.6和4.7個(gè)百分點(diǎn)。

“受春節(jié)因素影響，M1中的大部分單位活期存款轉(zhuǎn)化為準(zhǔn)貨幣中的個(gè)人存款、單位定期存款以及其他存款（包括理財(cái)資金），這使得M1減少的同時(shí)，準(zhǔn)貨幣增加，廣義貨幣M2保持相對(duì)穩(wěn)定。”盛松成強(qiáng)調(diào)，從近年來(lái)廣義貨幣M2的增速看，多呈現(xiàn)年初略降態(tài)勢(shì)，但總體波動(dòng)不大。2010年、2011年、2012年和2014年的1月份，M2余額增速分別較上年末下降2.4、2.5、1.2和0.4個(gè)百分點(diǎn)。今年年初在M1大幅回落的同時(shí)，M2依舊保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性仍較為充裕。