互聯(lián)網(wǎng)顛覆傳統(tǒng)金融銀證保一個(gè)都不能少

□從此前的滴滴打車、到跨年的微信紅包，再到“保險(xiǎn)版余額寶”的推出，無(wú)論是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還是傳統(tǒng)銀行，在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)領(lǐng)域紛紛攻城略地，互聯(lián)網(wǎng)系和銀行系的各類“寶”“寶”大戰(zhàn)激戰(zhàn)正酣

□而在證券領(lǐng)域，繼華泰證券推廣網(wǎng)上開戶傭金“萬(wàn)三”之后，又有券商擬在近期計(jì)劃推出不超過(guò)“萬(wàn)二”的超低傭金，相當(dāng)于券商免費(fèi)為客戶提供基礎(chǔ)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。一場(chǎng)不一樣的傭金價(jià)格戰(zhàn)正在逼近

□繼金融巨頭平安集團(tuán)加入混戰(zhàn)，推出其互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)略產(chǎn)品之一“壹錢包”之后，昨晚，保監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)蘇寧云商集團(tuán)與蘇寧電器[0.19%資金研報(bào)]集團(tuán)聯(lián)合設(shè)立蘇寧保險(xiǎn)銷售有限公司。未來(lái)保險(xiǎn)業(yè)的銷售模式，也可能被互聯(lián)網(wǎng)顛覆

券商傭金價(jià)格戰(zhàn)今年有點(diǎn)不一樣

⊙記者浦泓毅○編輯李劍鋒

繼華泰證券推廣網(wǎng)上開戶傭金“萬(wàn)三”之后，又有券商擬在近期計(jì)劃推出不超過(guò)“萬(wàn)二”的超低傭金。若剔除證監(jiān)會(huì)和交易所在證券交易中收取的費(fèi)用，傭金低于“萬(wàn)二”相當(dāng)于券商免費(fèi)為客戶提供基礎(chǔ)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。一時(shí)間，券業(yè)新一輪價(jià)格戰(zhàn)的腥風(fēng)血雨似乎又近在眼前。

然而，仔細(xì)觀察之后又不難發(fā)現(xiàn)，正在漸漸展開的這場(chǎng)券商傭金下調(diào)與以往的價(jià)格戰(zhàn)又有所不同。以目前一些明確降價(jià)或提出降價(jià)計(jì)劃的券商來(lái)說(shuō)，其降價(jià)行動(dòng)都精確面向以網(wǎng)上開戶、手機(jī)開戶等非傳統(tǒng)模式開戶的客戶，而傳統(tǒng)存量客戶則仍按其原有的價(jià)格體系運(yùn)行。

事實(shí)上，為網(wǎng)上開戶客戶提供超低傭金，這樣的策略模式可以說(shuō)是近期金融市場(chǎng)多個(gè)經(jīng)典案例在券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的復(fù)刻。無(wú)論是“余額寶”這樣互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，還是多款背靠互聯(lián)網(wǎng)巨頭的搭車軟件發(fā)送打車補(bǔ)貼，其核心策略都可以概括為以大幅度優(yōu)惠為誘餌，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)放大影響范圍，以標(biāo)準(zhǔn)化可復(fù)制的簡(jiǎn)單操作降低后臺(tái)成本，以求短時(shí)間內(nèi)積累出大規(guī)模的客戶基數(shù)，為下一步的“新文章”做鋪墊。按照這個(gè)邏輯，不難發(fā)現(xiàn)網(wǎng)上開戶“零傭金”只是“余額寶”另一種形式。

無(wú)論是互聯(lián)網(wǎng)巨頭還是規(guī)?；虼蠡蛐〉娜?，做大客戶規(guī)模都不是為了做善事。如果沒(méi)有合理的后續(xù)盈利機(jī)制，任何形式的“大派紅包”只是一時(shí)喧嘩。當(dāng)券商網(wǎng)上開戶客戶的傭金達(dá)到“萬(wàn)二”時(shí)，“薄利多銷”的傳統(tǒng)邏輯就已經(jīng)不再成立。取而代之的是“沙里淘金”的新邏輯。

經(jīng)過(guò)兩年多券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的洗禮，券商為各類客戶提供的業(yè)務(wù)線產(chǎn)品線已得到較大豐富。在大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的范疇中，信用交易、質(zhì)押回購(gòu)等業(yè)務(wù)在投資者群體中的認(rèn)知度明顯提升，為券商貢獻(xiàn)的收入也呈明顯增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，網(wǎng)上開戶、輕型營(yíng)業(yè)部等創(chuàng)新大大降低了券商的展業(yè)成本。上述兩個(gè)基礎(chǔ)條件的成熟，使得券商有了“沙里淘金”的新邏輯，即付出可接受的成本積累海量客戶，從中篩選出適合接受高附加值服務(wù)的優(yōu)質(zhì)客戶，通過(guò)融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)獲得收益。

近年來(lái)，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的定價(jià)邏輯幾經(jīng)變化。在最傳統(tǒng)的價(jià)格戰(zhàn)邏輯中，客戶數(shù)量和傭金費(fèi)率這一對(duì)乘數(shù)是券商必須平衡的蹺蹺板，而在存量客戶有限、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)無(wú)限的零和博弈環(huán)境中，這對(duì)乘數(shù)的積只能越做越小，直到傭金費(fèi)率逼近傳統(tǒng)營(yíng)業(yè)部軟硬件成本的底線，再加上行業(yè)協(xié)會(huì)等有關(guān)部門的協(xié)調(diào)指導(dǎo)，才能達(dá)到平衡。在市況不佳的大背景中，價(jià)格戰(zhàn)邏輯令券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)苦不堪言。

此后，一部分券商開始探索高傭金邏輯。通過(guò)提供優(yōu)質(zhì)的投資顧問(wèn)服務(wù)，提高投資者收益，并以此說(shuō)服客戶支付更高水平的傭金。這樣的嘗試取得了一定程度上的成功，但由于A股市場(chǎng)熊市連綿，“投顧+高傭金”邏輯并沒(méi)有得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)同。

如今，互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮催生了券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)邏輯新變化。這種變化既體現(xiàn)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)思路的轉(zhuǎn)變，也是各種行業(yè)客觀條件變化的必然結(jié)果。新的業(yè)務(wù)邏輯在實(shí)踐中能否帶來(lái)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的新變化，值得分析人士繼續(xù)關(guān)注。

蘇寧加盟保險(xiǎn)大軍掘金網(wǎng)上銷售模式

⊙記者盧曉平○編輯楓林

昨晚，保監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于設(shè)立蘇寧保險(xiǎn)銷售有限公司的批復(fù)》，批準(zhǔn)蘇寧云商集團(tuán)與蘇寧電器集團(tuán)聯(lián)合設(shè)立蘇寧保險(xiǎn)銷售有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇寧保險(xiǎn)”），并核準(zhǔn)錢俊為總經(jīng)理。

蘇寧云商也公告正式獲批保險(xiǎn)代理牌照，成為中國(guó)商業(yè)零售領(lǐng)域第一家具有全國(guó)專業(yè)保險(xiǎn)代理資質(zhì)的公司。

蘇寧保險(xiǎn)銷售有限公司由蘇寧云商與第二大股東蘇寧電器集團(tuán)共同出資設(shè)立，注冊(cè)資本1.2億元，其中蘇寧云商出資9000萬(wàn)元，占注冊(cè)資本總額的75%，蘇寧電器集團(tuán)出資3000萬(wàn)元，占注冊(cè)資本總額的25%。

根據(jù)披露，蘇寧保險(xiǎn)銷售有限公司的業(yè)務(wù)包括：在全國(guó)區(qū)域內(nèi)（港、澳、臺(tái)除外）代理銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品；代理收取保險(xiǎn)費(fèi)；代理相關(guān)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的損失勘察和理賠；中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

2012年8月，蘇寧易購(gòu)就上線了保險(xiǎn)頻道，聯(lián)合中國(guó)平安、中國(guó)太保、泰康人壽等多家保險(xiǎn)公司推出了目前市場(chǎng)上熱銷的車險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、旅游險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品，為蘇寧正式進(jìn)軍保險(xiǎn)領(lǐng)域積累了相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。去年8月底，蘇寧要做保險(xiǎn)代理公司的消息就已明確釋放出來(lái)。目前，這顆保險(xiǎn)的棋子，終于落足蘇寧的金融版圖。

截至目前，參股保險(xiǎn)的上市公司已有近30家，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)巨大成長(zhǎng)性成為吸引蘇寧乃至更多投資者進(jìn)入的重要因素。

保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《2013年保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2013年中國(guó)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入1.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.2％，比上年提高3.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)投資收益3658.3億元，全國(guó)保險(xiǎn)公司利潤(rùn)總額達(dá)到991.4億元。目前，中國(guó)保費(fèi)規(guī)模已在全球排名第四位。未來(lái)10到20年，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入發(fā)展黃金期。

市場(chǎng)人士分析，蘇寧獲得全國(guó)專業(yè)保險(xiǎn)代理牌照之后，就可以合規(guī)地向投保者介紹、分析、挑選各家保險(xiǎn)公司的各種保險(xiǎn)產(chǎn)品并提供相關(guān)理賠服務(wù)。這將改變保險(xiǎn)產(chǎn)品傳統(tǒng)的“掃樓”銷售模式，轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)者在互聯(lián)網(wǎng)上便捷選購(gòu)，引導(dǎo)行業(yè)銷售模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)。

蘇寧的主營(yíng)業(yè)務(wù)與保險(xiǎn)存在極大的關(guān)聯(lián)，兩者可相輔相成。比如蘇寧產(chǎn)品目標(biāo)人群是特定的，可以據(jù)此進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，開發(fā)出有針對(duì)性的產(chǎn)品。“這種創(chuàng)新更加務(wù)實(shí)，會(huì)規(guī)避和減少一些保險(xiǎn)公司為了賺取眼球而開發(fā)的噱頭產(chǎn)品，利于保險(xiǎn)行業(yè)健康發(fā)展。”一位業(yè)界人士分析稱。

網(wǎng)上理財(cái)烽煙四起銀行后院戰(zhàn)事正酣

⊙據(jù)新華社報(bào)道

繼中國(guó)工商銀行的“現(xiàn)金寶”升級(jí)之后，記者從知情人士處獲悉，目前民生銀行直銷銀行推出的貨幣基金產(chǎn)品“如意寶”，已進(jìn)入最后內(nèi)測(cè)階段，將于近期擇機(jī)上線。

據(jù)悉，這是一款基于貨幣基金的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，可實(shí)現(xiàn)T＋0實(shí)時(shí)匯款，具有低門檻起投、隨時(shí)取用等特點(diǎn)，表現(xiàn)出了鮮明的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)屬性。

銀行系各種“寶”的推出，源自于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍金融領(lǐng)域的應(yīng)對(duì)。

此前，銀行業(yè)的領(lǐng)頭羊工商銀行理財(cái)產(chǎn)品“現(xiàn)金寶”亦實(shí)現(xiàn)升級(jí)，產(chǎn)品在準(zhǔn)入方面更為便捷。而一些銀行代銷的貨幣基金目前也推出T＋0理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了快速贖回、實(shí)時(shí)提現(xiàn)。

在中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)綜合部陸強(qiáng)華看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍支付領(lǐng)域，一方面會(huì)給消費(fèi)者帶來(lái)便利與實(shí)惠，更為重要的是，正在一定程度上影響到銀行資金的支配與使用。

“當(dāng)越來(lái)越多的儲(chǔ)戶把存款轉(zhuǎn)入‘余額寶’‘理財(cái)通’這類理財(cái)賬戶后，這部分資金的支配權(quán)即從銀行轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。雖然銀行也推出各種‘寶’向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迎戰(zhàn)，但不管最終結(jié)果如何，這都是發(fā)生在銀行后院里的戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)銀行影響不可謂不大。”陸強(qiáng)華說(shuō)。

“余額寶、理財(cái)通等各種‘寶’正形成一種效應(yīng)：消費(fèi)者會(huì)預(yù)期如果把存款轉(zhuǎn)到各種“寶”中，會(huì)帶來(lái)更多收益。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行[-0.39%資金研報(bào)]業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，目前銀行存款資源面臨著腹背受敵的狀況，一方面中高端賬戶的定期存款資源會(huì)通過(guò)信托、理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品流失，另一方面，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的各種“寶”又把低端儲(chǔ)戶活期存款進(jìn)行了轉(zhuǎn)移，且這一趨勢(shì)越來(lái)越明顯。

粗略估算，當(dāng)前我國(guó)居民儲(chǔ)蓄約在45萬(wàn)億元左右，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)吸金規(guī)模目前累積不過(guò)幾千億元，資金轉(zhuǎn)出的比例微乎其微。但不可否認(rèn)，由于客戶黏性的不斷增加，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)銀行資金目前已形成了撬動(dòng)趨勢(shì)，吸金規(guī)模和比例未來(lái)都將繼續(xù)提升。

在郭田勇看來(lái)，“余額寶”“理財(cái)通”等產(chǎn)品的資產(chǎn)配置大部分投向銀行的協(xié)議存款，在利率尚未完全市場(chǎng)化、銀行錢緊背景下，這類投資可以輕而易舉地獲得較高收益，但如果未來(lái)存款利率管制徹底放開，貨幣市場(chǎng)基金必然要配置到一些高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，這就可能步入美國(guó)版余額寶paypal的命運(yùn)。

由于各類“寶”的本質(zhì)仍然是基金投資，因此其前景亦受資本市場(chǎng)發(fā)展空間所限。“余額寶的貢獻(xiàn)在于確立了余額資金的財(cái)富化，推動(dòng)了商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)和轉(zhuǎn)型。但在資本市場(chǎng)沒(méi)有得到有效發(fā)展的前提下，余額寶的生存遲早會(huì)受到利率市場(chǎng)化的沖擊。”中國(guó)人民大學(xué)教授吳曉求撰文指出。