互聯(lián)網(wǎng)顛覆傳統(tǒng)金融銀證保一個都不能少

□從此前的滴滴打車、到跨年的微信紅包，再到“保險版余額寶”的推出，無論是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還是傳統(tǒng)銀行，在互聯(lián)網(wǎng)理財領(lǐng)域紛紛攻城略地，互聯(lián)網(wǎng)系和銀行系的各類“寶”“寶”大戰(zhàn)激戰(zhàn)正酣

□而在證券領(lǐng)域，繼華泰證券推廣網(wǎng)上開戶傭金“萬三”之后，又有券商擬在近期計劃推出不超過“萬二”的超低傭金，相當于券商免費為客戶提供基礎(chǔ)的證券經(jīng)紀業(yè)務。一場不一樣的傭金價格戰(zhàn)正在逼近

□繼金融巨頭平安集團加入混戰(zhàn)，推出其互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)略產(chǎn)品之一“壹錢包”之后，昨晚，保監(jiān)會正式批準蘇寧云商集團與蘇寧電器[0.19%資金研報]集團聯(lián)合設(shè)立蘇寧保險銷售有限公司。未來保險業(yè)的銷售模式，也可能被互聯(lián)網(wǎng)顛覆

券商傭金價格戰(zhàn)今年有點不一樣

⊙記者浦泓毅○編輯李劍鋒

繼華泰證券推廣網(wǎng)上開戶傭金“萬三”之后，又有券商擬在近期計劃推出不超過“萬二”的超低傭金。若剔除證監(jiān)會和交易所在證券交易中收取的費用，傭金低于“萬二”相當于券商免費為客戶提供基礎(chǔ)的證券經(jīng)紀業(yè)務。一時間，券業(yè)新一輪價格戰(zhàn)的腥風血雨似乎又近在眼前。

然而，仔細觀察之后又不難發(fā)現(xiàn)，正在漸漸展開的這場券商傭金下調(diào)與以往的價格戰(zhàn)又有所不同。以目前一些明確降價或提出降價計劃的券商來說，其降價行動都精確面向以網(wǎng)上開戶、手機開戶等非傳統(tǒng)模式開戶的客戶，而傳統(tǒng)存量客戶則仍按其原有的價格體系運行。

事實上，為網(wǎng)上開戶客戶提供超低傭金，這樣的策略模式可以說是近期金融市場多個經(jīng)典案例在券商經(jīng)紀業(yè)務中的復刻。無論是“余額寶”這樣互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，還是多款背靠互聯(lián)網(wǎng)巨頭的搭車軟件發(fā)送打車補貼，其核心策略都可以概括為以大幅度優(yōu)惠為誘餌，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺放大影響范圍，以標準化可復制的簡單操作降低后臺成本，以求短時間內(nèi)積累出大規(guī)模的客戶基數(shù)，為下一步的“新文章”做鋪墊。按照這個邏輯，不難發(fā)現(xiàn)網(wǎng)上開戶“零傭金”只是“余額寶”另一種形式。

無論是互聯(lián)網(wǎng)巨頭還是規(guī)模或大或小的券商，做大客戶規(guī)模都不是為了做善事。如果沒有合理的后續(xù)盈利機制，任何形式的“大派紅包”只是一時喧嘩。當券商網(wǎng)上開戶客戶的傭金達到“萬二”時，“薄利多銷”的傳統(tǒng)邏輯就已經(jīng)不再成立。取而代之的是“沙里淘金”的新邏輯。

經(jīng)過兩年多券商業(yè)務創(chuàng)新的洗禮，券商為各類客戶提供的業(yè)務線產(chǎn)品線已得到較大豐富。在大經(jīng)紀業(yè)務的范疇中，信用交易、質(zhì)押回購等業(yè)務在投資者群體中的認知度明顯提升，為券商貢獻的收入也呈明顯增長態(tài)勢。與此同時，網(wǎng)上開戶、輕型營業(yè)部等創(chuàng)新大大降低了券商的展業(yè)成本。上述兩個基礎(chǔ)條件的成熟，使得券商有了“沙里淘金”的新邏輯，即付出可接受的成本積累海量客戶，從中篩選出適合接受高附加值服務的優(yōu)質(zhì)客戶，通過融資融券等創(chuàng)新業(yè)務獲得收益。

近年來，券商經(jīng)紀業(yè)務的定價邏輯幾經(jīng)變化。在最傳統(tǒng)的價格戰(zhàn)邏輯中，客戶數(shù)量和傭金費率這一對乘數(shù)是券商必須平衡的蹺蹺板，而在存量客戶有限、同業(yè)競爭無限的零和博弈環(huán)境中，這對乘數(shù)的積只能越做越小，直到傭金費率逼近傳統(tǒng)營業(yè)部軟硬件成本的底線，再加上行業(yè)協(xié)會等有關(guān)部門的協(xié)調(diào)指導，才能達到平衡。在市況不佳的大背景中，價格戰(zhàn)邏輯令券商經(jīng)紀業(yè)務苦不堪言。

此后，一部分券商開始探索高傭金邏輯。通過提供優(yōu)質(zhì)的投資顧問服務，提高投資者收益，并以此說服客戶支付更高水平的傭金。這樣的嘗試取得了一定程度上的成功，但由于A股市場熊市連綿，“投顧+高傭金”邏輯并沒有得到市場的廣泛認同。

如今，互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮催生了券商經(jīng)紀業(yè)務邏輯新變化。這種變化既體現(xiàn)券商經(jīng)紀業(yè)務思路的轉(zhuǎn)變，也是各種行業(yè)客觀條件變化的必然結(jié)果。新的業(yè)務邏輯在實踐中能否帶來券商經(jīng)紀業(yè)務收入的新變化，值得分析人士繼續(xù)關(guān)注。

蘇寧加盟保險大軍掘金網(wǎng)上銷售模式

⊙記者盧曉平○編輯楓林

昨晚，保監(jiān)會官方網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于設(shè)立蘇寧保險銷售有限公司的批復》，批準蘇寧云商集團與蘇寧電器集團聯(lián)合設(shè)立蘇寧保險銷售有限公司（以下簡稱“蘇寧保險”），并核準錢俊為總經(jīng)理。

蘇寧云商也公告正式獲批保險代理牌照，成為中國商業(yè)零售領(lǐng)域第一家具有全國專業(yè)保險代理資質(zhì)的公司。

蘇寧保險銷售有限公司由蘇寧云商與第二大股東蘇寧電器集團共同出資設(shè)立，注冊資本1.2億元，其中蘇寧云商出資9000萬元，占注冊資本總額的75%，蘇寧電器集團出資3000萬元，占注冊資本總額的25%。

根據(jù)披露，蘇寧保險銷售有限公司的業(yè)務包括：在全國區(qū)域內(nèi)（港、澳、臺除外）代理銷售保險產(chǎn)品；代理收取保險費；代理相關(guān)保險業(yè)務的損失勘察和理賠；中國保監(jiān)會批準的其他業(yè)務。

2012年8月，蘇寧易購就上線了保險頻道，聯(lián)合中國平安、中國太保、泰康人壽等多家保險公司推出了目前市場上熱銷的車險、意外險、旅游險、健康險等保險產(chǎn)品，為蘇寧正式進軍保險領(lǐng)域積累了相關(guān)經(jīng)驗。去年8月底，蘇寧要做保險代理公司的消息就已明確釋放出來。目前，這顆保險的棋子，終于落足蘇寧的金融版圖。

截至目前，參股保險的上市公司已有近30家，中國保險市場巨大成長性成為吸引蘇寧乃至更多投資者進入的重要因素。

保監(jiān)會發(fā)布的《2013年保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，2013年中國實現(xiàn)保險業(yè)保費收入1.72萬億元，同比增長11.2％，比上年提高3.2個百分點。其中，保險業(yè)實現(xiàn)投資收益3658.3億元，全國保險公司利潤總額達到991.4億元。目前，中國保費規(guī)模已在全球排名第四位。未來10到20年，中國保險行業(yè)進入發(fā)展黃金期。

市場人士分析，蘇寧獲得全國專業(yè)保險代理牌照之后，就可以合規(guī)地向投保者介紹、分析、挑選各家保險公司的各種保險產(chǎn)品并提供相關(guān)理賠服務。這將改變保險產(chǎn)品傳統(tǒng)的“掃樓”銷售模式，轉(zhuǎn)變?yōu)橄M者在互聯(lián)網(wǎng)上便捷選購，引導行業(yè)銷售模式進行轉(zhuǎn)型升級。

蘇寧的主營業(yè)務與保險存在極大的關(guān)聯(lián)，兩者可相輔相成。比如蘇寧產(chǎn)品目標人群是特定的，可以據(jù)此進行大數(shù)據(jù)分析，開發(fā)出有針對性的產(chǎn)品。“這種創(chuàng)新更加務實，會規(guī)避和減少一些保險公司為了賺取眼球而開發(fā)的噱頭產(chǎn)品，利于保險行業(yè)健康發(fā)展。”一位業(yè)界人士分析稱。

網(wǎng)上理財烽煙四起銀行后院戰(zhàn)事正酣

⊙據(jù)新華社報道

繼中國工商銀行的“現(xiàn)金寶”升級之后，記者從知情人士處獲悉，目前民生銀行直銷銀行推出的貨幣基金產(chǎn)品“如意寶”，已進入最后內(nèi)測階段，將于近期擇機上線。

據(jù)悉，這是一款基于貨幣基金的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，可實現(xiàn)T＋0實時匯款，具有低門檻起投、隨時取用等特點，表現(xiàn)出了鮮明的互聯(lián)網(wǎng)理財屬性。

銀行系各種“寶”的推出，源自于對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進軍金融領(lǐng)域的應對。

此前，銀行業(yè)的領(lǐng)頭羊工商銀行理財產(chǎn)品“現(xiàn)金寶”亦實現(xiàn)升級，產(chǎn)品在準入方面更為便捷。而一些銀行代銷的貨幣基金目前也推出T＋0理財產(chǎn)品，實現(xiàn)了快速贖回、實時提現(xiàn)。

在中國支付清算協(xié)會綜合部陸強華看來，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進軍支付領(lǐng)域，一方面會給消費者帶來便利與實惠，更為重要的是，正在一定程度上影響到銀行資金的支配與使用。

“當越來越多的儲戶把存款轉(zhuǎn)入‘余額寶’‘理財通’這類理財賬戶后，這部分資金的支配權(quán)即從銀行轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。雖然銀行也推出各種‘寶’向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迎戰(zhàn)，但不管最終結(jié)果如何，這都是發(fā)生在銀行后院里的戰(zhàn)爭，對銀行影響不可謂不大。”陸強華說。

“余額寶、理財通等各種‘寶’正形成一種效應：消費者會預期如果把存款轉(zhuǎn)到各種“寶”中，會帶來更多收益。”中央財經(jīng)大學中國銀行[-0.39%資金研報]業(yè)研究中心主任郭田勇認為，目前銀行存款資源面臨著腹背受敵的狀況，一方面中高端賬戶的定期存款資源會通過信托、理財?shù)犬a(chǎn)品流失，另一方面，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的各種“寶”又把低端儲戶活期存款進行了轉(zhuǎn)移，且這一趨勢越來越明顯。

粗略估算，當前我國居民儲蓄約在45萬億元左右，互聯(lián)網(wǎng)理財吸金規(guī)模目前累積不過幾千億元，資金轉(zhuǎn)出的比例微乎其微。但不可否認，由于客戶黏性的不斷增加，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對銀行資金目前已形成了撬動趨勢，吸金規(guī)模和比例未來都將繼續(xù)提升。

在郭田勇看來，“余額寶”“理財通”等產(chǎn)品的資產(chǎn)配置大部分投向銀行的協(xié)議存款，在利率尚未完全市場化、銀行錢緊背景下，這類投資可以輕而易舉地獲得較高收益，但如果未來存款利率管制徹底放開，貨幣市場基金必然要配置到一些高風險領(lǐng)域，這就可能步入美國版余額寶paypal的命運。

由于各類“寶”的本質(zhì)仍然是基金投資，因此其前景亦受資本市場發(fā)展空間所限。“余額寶的貢獻在于確立了余額資金的財富化，推動了商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務的競爭和轉(zhuǎn)型。但在資本市場沒有得到有效發(fā)展的前提下，余額寶的生存遲早會受到利率市場化的沖擊。”中國人民大學教授吳曉求撰文指出。