背后創(chuàng)投走到臺(tái)前 英飛尼迪投資晶方科技十年見回報(bào)

⊙記者黃世瑾朱方舟○編輯阮奇 本周一，晶方科技于上交所掛牌上市，漲幅44%。昨日，該股延續(xù)次新股炒作熱潮，封死漲停。作為公司發(fā)起人，來自以色列的投資機(jī)構(gòu)英飛尼迪集團(tuán)的感受可能不同于普通PE，“（幾乎）十年了，老天有眼?！庇w尼迪高級(jí)投資總監(jiān)陳小剛感慨道。 創(chuàng)投牽線技術(shù)轉(zhuǎn)讓 事情還要追溯至上世紀(jì)90年代，當(dāng)時(shí)，以色列封裝企業(yè)Shellcase開發(fā)了ShellOP和ShellOC等晶圓級(jí)芯片尺寸封裝技術(shù)。不過，雖然該公司已在加拿大上市，卻處于常年虧損的狀態(tài)。英飛尼迪創(chuàng)始合伙人、總裁高哲銘（AmirGal-Or）回憶接觸Shellcase早期不禁皺了皺眉頭，“公司經(jīng)營不善、管理也比較混亂?！? 在將其私有化后，英飛尼迪逐漸將視線投向了中國?！拔覀儾粌H僅是財(cái)務(wù)投資者，更是看中了公司的核心技術(shù)和廣闊的市場前景。”高哲銘回憶著投資的決策，“我們善于定位技術(shù)的市場潛力，并試圖將財(cái)務(wù)和技術(shù)結(jié)合在一起。晶方科技就是一個(gè)案例。Shellcase的技術(shù)非常好，但以色列只有zeromarket（可忽略不計(jì)的市場）。同時(shí)，亞洲日本和韓國的市場顯得過于成熟?？梢韵胂?，如果把Shellcase的技術(shù)引入這兩個(gè)國家，前景不會(huì)比現(xiàn)在的晶方科技好?！? 據(jù)披露，晶方科技的董事長兼CEO王蔚曾任職于以色列半導(dǎo)體企業(yè)Camtek。在其撮合下，英飛尼迪選擇在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈集中蘇州工業(yè)園區(qū)將Shellcase技術(shù)落地。蘇州工業(yè)園區(qū)管委會(huì)旗下的中新創(chuàng)投的資金也令技術(shù)在蘇州落地，而非簡單的授權(quán)使用，“以色列的專家和主要設(shè)備都進(jìn)入晶方科技?！? 一位內(nèi)地頂尖晶圓制造企業(yè)的高管表示，封測企業(yè)很多，晶方科技的規(guī)模不能算大，不過晶圓級(jí)封裝確實(shí)是很不錯(cuò)的技術(shù)，“另外TSV（硅通孔）有向3D封裝發(fā)展的潛力，如果能將技術(shù)投入大規(guī)模商業(yè)生產(chǎn)，公司的技術(shù)絕對(duì)是走在前列的。” 由于發(fā)起人均與金融資本有密切聯(lián)系，晶方科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)異于普通IPO企業(yè)，呈蘇州國資與英飛尼迪勢(shì)均力敵的狀態(tài)。董事會(huì)席位上，6名非獨(dú)立董事中，2名來自以色列，2名來自蘇州方面，1名為第三大股東委派，還有各方共同委派的王蔚。對(duì)于能否有效控制，高哲銘顯得非常淡定，“我認(rèn)識(shí)這些人（管理層）好多年了，我的原則是，用人不疑，疑人不用。公司治理可以通過法律和市場反饋得以體現(xiàn)，日后將越來越透明，作假會(huì)變得很難?！标愋倓t認(rèn)為，“公司的日常運(yùn)營還是應(yīng)該由董事會(huì)和管理層說了算，除非股東不相信管理層，那么誰控制公司才變得重要?！? 創(chuàng)造價(jià)值大于賺快錢 “早期投資是充滿挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)的，成功需要運(yùn)氣，而運(yùn)氣來自兩方面要素，即不懈的努力和樂觀的心態(tài)。”高哲銘總結(jié)道。 秉承這一宗旨，英飛尼迪從以色列來到中國，透過旗下17支美元/人民幣基金和數(shù)個(gè)孵化器管理超過上百億的資產(chǎn)和上百家企業(yè)。陳小剛表示，我們?cè)赥MT、醫(yī)藥、水處理、清潔技術(shù)、安防、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭力。而選擇這些領(lǐng)域?yàn)橹饕顿Y方向的共同特點(diǎn)是，以色列都具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。 英飛尼迪另一大顯著的投資特點(diǎn)在于，其采用“創(chuàng)新技術(shù)引入+跨境資本投資”的投資模式，如晶方科技。據(jù)高哲銘介紹，目前英飛尼迪正在幫助一家中國企業(yè)收購以色列的醫(yī)藥技術(shù)，使其盡量的本土化，這一做法贏得了中國地方政府的全力協(xié)助；同時(shí)，我們也幫助中國企業(yè)走出去。 以晶方科技為例，從僅擁有核心技術(shù)到與資本市場接軌，過程長達(dá)十年。除了擁有好運(yùn)之外，還體現(xiàn)出英飛尼迪對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資的先知先覺以及沉著的耐性。“我們不僅僅停留在財(cái)務(wù)投資的層面，在投資項(xiàng)目的選擇上，經(jīng)營管理可能不是最重要的，市場和技術(shù)是關(guān)鍵。我們將國外的先進(jìn)技術(shù)引入中國，希望能創(chuàng)造出真正的社會(huì)價(jià)值，而不僅是財(cái)務(wù)價(jià)值?！备哒茔懜嬖V記者?！拔业母绺缭诒本┒ň?7年，目前我的全家也居住在北京，我的兒子正在北京上大學(xué)，能說一口流利的中文。我們來中國投資的目的，是為創(chuàng)造價(jià)值，而不是賺快錢?！? 然而，歷時(shí)如此之長的投資周期對(duì)于LP來說也是一項(xiàng)極大的考驗(yàn)。高哲銘坦言，LP的配合是沉下心來做好投資的必要條件之一，對(duì)于資金來源的選擇，大約60%來自機(jī)構(gòu)投資者，40%來自個(gè)人投資者。“我們會(huì)告訴LP，我們追求的并非簡單的財(cái)務(wù)價(jià)值，所以耐心是必備的素質(zhì)。作為發(fā)起人去成立一家企業(yè)，從投資到退出的過程很難在三五年內(nèi)完成。當(dāng)然對(duì)于投資者來說，都希望很快就能獲得投資回報(bào)，所以我們要試著教育他們，包括LP和政府?！? 不過，陳小剛亦表示，英飛尼迪并非所有的項(xiàng)目都需要八九年的時(shí)間來變現(xiàn)。通過并購方式退出會(huì)快一點(diǎn)，當(dāng)然我們也在尋求并購和IPO之間的平衡。一些項(xiàng)目在投的時(shí)候就會(huì)有預(yù)判，肯定不會(huì)上市，另一些則處于兩可之間。