2014年貨幣政策難放松 全年新增信貸或達9.5萬億元

“2014年央行貨幣政策基調(diào)難以放松，信貸投放規(guī)模在9.5萬億元左右。”近日，招商證券(600999)研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒如是表示。

而摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌預(yù)計2014年新增信貸規(guī)模將達到9.8萬億元。

日前，央行公布12月份的金融數(shù)據(jù)顯示，12月份新增信貸為4825億元，全年增加8.9萬億元。該數(shù)據(jù)低于此前業(yè)內(nèi)的普遍預(yù)期，尤其是12月份的數(shù)據(jù)。此前業(yè)內(nèi)對于12月份的新增信貸預(yù)測均值為5700億元。

謝亞軒認為，這反映出央行在控制表內(nèi)貸款不遺余力的態(tài)度。

業(yè)內(nèi)人士認為，這是銀行間流動性緊張造成的。

“這意味著信貸正在逐步退出寬松。”朱海斌表示，信貸寬松退出可能將通過兩個渠道拖累經(jīng)濟增長。第一，中國的經(jīng)濟增長很大程度上是受到過去幾年信貸快速增長的推動。歷史經(jīng)驗表明，貸款增長一般要領(lǐng)先于GDP增長兩個季度。第二，信貸寬松退出導致銀行間同業(yè)市場的流動性收緊。2013年下半年，銀行間同業(yè)市場的拆借利率總體呈上升態(tài)勢且波動較大，而且資金成本的上升也影響了債券市場。

朱海斌預(yù)計，2014年，銀行間同業(yè)市場的拆借利率可能將繼續(xù)上揚，而且季節(jié)性波動特征可能將持續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，去年12月份，銀行表外融資與全部社會融資規(guī)模的占比從31%進一步上升至45%，其中新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票出現(xiàn)大幅增長1678億元。委托貸款增量為年內(nèi)次高的2762億元，信托貸款增量與近半年平均增量持平，下半年流動性緊張、利率高企并未對這兩項表外業(yè)務(wù)產(chǎn)生明顯負面影響。社會融資規(guī)模同比增速降至20.3%

謝亞軒表示，從2013年的M2同比增速來看，央行對表外業(yè)務(wù)控制的力不從心。預(yù)期2014年央行將協(xié)同其他監(jiān)管機構(gòu)，強加對銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管。在此背景下，社會融資規(guī)模預(yù)計達19.5萬億元。但是，央行依然會在今年信貸投放方面維持審慎態(tài)度，增幅難以超預(yù)期。