內(nèi)幕交易圈起底 資本市場(chǎng)利益交織

易破的“防火墻”

同學(xué)會(huì)、飯局通常是內(nèi)幕消息的源頭；機(jī)構(gòu)決策者借助與上市公司核心高管的關(guān)系，“刺探軍情”；類(lèi)似商學(xué)院的小圈子也容易成為內(nèi)幕消息的散布地

從前述內(nèi)幕交易案也能看出，同學(xué)會(huì)、飯局通常是內(nèi)幕消息的源頭。

安諾其的案件就是禍起飯局。關(guān)鍵人物徐某，是安諾其股東嘉兆投資的實(shí)際控制人，其在獲悉安諾其重組的內(nèi)幕消息后，泄露給相識(shí)多年的好友羅永斌及其妻蒯雯瑾，二者獲知內(nèi)幕消息后提前“埋伏”，并于公司發(fā)布重組預(yù)案后的第4個(gè)漲停日全部賣(mài)出，共計(jì)套利約285萬(wàn)元。

徐某是如何獲悉內(nèi)幕消息的呢？飯局。徐某是安諾其董事長(zhǎng)紀(jì)某的大學(xué)師兄。2012年1月5日的晚上，紀(jì)某與徐某等人吃飯。吃飯的時(shí)候，徐某問(wèn)紀(jì)某元旦在忙什么，紀(jì)某說(shuō)在忙收購(gòu)湖北一家公司的資產(chǎn)重組事情。徐某問(wèn)紀(jì)某進(jìn)展怎么樣，紀(jì)某說(shuō)月底就差不多了。此外，二人還聊了安諾其發(fā)展壯大的問(wèn)題。

本案的另一泄密人劉某，湖北麗源董事長(zhǎng)的私人顧問(wèn)，其在同學(xué)會(huì)上與高中老師涂某及其妻郭紅蓮重逢。隨后，郭紅蓮與劉某多次電話聯(lián)系并買(mǎi)賣(mài)安諾其股票。

在酒桌上的觥籌交錯(cuò)中，“防火墻”轟然倒塌。“不論是工作關(guān)系認(rèn)識(shí)的，還是學(xué)校里認(rèn)識(shí)的，多年交情下來(lái)都是朋友，關(guān)系已經(jīng)很好了。一般在聚會(huì)或者飯桌上氣氛都很好，加上喝了點(diǎn)酒，這時(shí)候你要是真想打聽(tīng)內(nèi)幕消息，對(duì)方也會(huì)透露一些。”某上市公司高管對(duì)上證報(bào)記者坦言。

值得注意的另一類(lèi)情形是，基金等機(jī)構(gòu)的投資決策者，借助其與上市公司核心高管的關(guān)系，也會(huì)循循善誘刺探軍情，以獲取內(nèi)幕交易謀利。而上市公司高管面對(duì)打聽(tīng)、刺探和印證沒(méi)有保持足夠謹(jǐn)慎，也會(huì)令對(duì)方有可乘之機(jī)，最后殃及自身。

宏達(dá)股份是前車(chē)之鑒。據(jù)調(diào)查，2010年5月，時(shí)任宏達(dá)股份總會(huì)計(jì)師的包維春因工作之便，提前獲知了“宏達(dá)股份欲注入天仁礦業(yè)資產(chǎn)”的消息。

2010年5月17日晚，交銀施羅德基金時(shí)任專(zhuān)戶(hù)投資部投資經(jīng)理吳春永，打電話詢(xún)問(wèn)包維春關(guān)于有色金屬下半年的走勢(shì)情況。由于當(dāng)時(shí)背景嘈雜，包維春掛斷了電話，后又將電話打給吳春永，說(shuō)上半年庫(kù)存比較大，下半年庫(kù)存減少后有色金屬價(jià)格應(yīng)該會(huì)上漲。吳春永在電話中問(wèn)包維春：“宏達(dá)股份最近有什么動(dòng)作？”，包維春說(shuō)不清楚，但有色金屬下半年應(yīng)該有行情。吳春永在電話中問(wèn)包維春宏達(dá)股份股票是否能買(mǎi)，包說(shuō)：“買(mǎi)了風(fēng)險(xiǎn)不大”。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，包維春在電話中對(duì)于吳春永打聽(tīng)、刺探和印證內(nèi)幕信息行為未保持足夠謹(jǐn)慎，屬于過(guò)失泄露內(nèi)幕信息行為。

“證券投資和德州撲克有共通之處，”一位基金經(jīng)理對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)，“這種考驗(yàn)人性和充滿(mǎn)博弈的活動(dòng)在投資圈比較盛行。在A股市場(chǎng)上，一些投資者總想提前看到下一張牌，另外一些則總想看到對(duì)手的牌，這也是內(nèi)幕交易層出不窮的深層原因。”

此外，類(lèi)似商學(xué)院的小圈子也容易成為內(nèi)幕消息的散布地。一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)是，部分在商學(xué)院“鍍金”的商界人士，其主要目的并非是深造，而是結(jié)識(shí)人脈，積累社會(huì)資源，從中覓得商機(jī)。

在2013年震驚市場(chǎng)的昌九生化、威華股份與贛州稀土的三角關(guān)系中，威華股份因相關(guān)賬戶(hù)在重組停牌前涉嫌內(nèi)幕交易被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。隨后有媒體質(zhì)疑，“長(zhǎng)江商學(xué)院乃威華股份內(nèi)幕交易的最大關(guān)系平臺(tái)”，其佐證是，贛州稀土在轉(zhuǎn)投威華股份之前，已有一群資本大鱷低位吸籌威華股份，他們有個(gè)共同特征——均與威華股份董事長(zhǎng)李建華是校友，畢業(yè)于長(zhǎng)江商學(xué)院EMBA班。

“盡管監(jiān)管部門(mén)目前尚未認(rèn)定這些校友結(jié)伴買(mǎi)股是否構(gòu)成內(nèi)幕交易，但這種現(xiàn)象的確會(huì)引發(fā)投資者很多想象和爭(zhēng)議。”一位市場(chǎng)人士說(shuō)。

從部分案例可以看到，為逃避責(zé)任，犯案者往往會(huì)編造各類(lèi)理由為自己申辯。例如，在關(guān)于中航重機(jī)的內(nèi)幕交易案中，當(dāng)事人竟宣稱(chēng)投資中航重機(jī)的邏輯是“抄底”王亞偉