老鄭說匯:會(huì)議紀(jì)要風(fēng)波甫過 又迎非農(nóng)數(shù)據(jù)考驗(yàn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三公布的美聯(lián)儲利率會(huì)議紀(jì)要大體支持市場關(guān)于“美聯(lián)儲將繼續(xù)縮減QE”的觀點(diǎn)，只是美聯(lián)儲在緊縮方面的語氣并不很強(qiáng)烈，這就致使美元短期內(nèi)雖維持強(qiáng)勢，但升速十分溫和。目前市場焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向今日將公布的美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)出人意料，匯市將再起波瀾。會(huì)議紀(jì)要利好美元

隔夜美聯(lián)儲公布了2013年12月中旬的那次利率會(huì)議紀(jì)要，結(jié)果內(nèi)容對美元利好，這使得美元繼續(xù)維持強(qiáng)勢。不過，因本周四歐、英央行均將議息，加上本周五美國另將公布2013年12月非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)，故投資者也不敢放心大膽地做多美元，因此美元雖呈現(xiàn)強(qiáng)勢，但漲幅溫和。

美聯(lián)儲利率會(huì)議紀(jì)要顯示，在12月中旬的那次會(huì)議上，美聯(lián)儲決定縮減每月購債額度100億美元。當(dāng)時(shí)政策委員們很擔(dān)心債券購買計(jì)劃的邊際成本上升及邊際效率下降，在所宣布的每月縮減購債規(guī)模100億美元方面，委員們的分歧相當(dāng)小。但也有些方面存在分歧，主要是有少數(shù)委員提議將6.5%的失業(yè)率值下調(diào)，只是未獲多數(shù)委員認(rèn)同。

另外，有不少委員認(rèn)為縮減QE雖好，但應(yīng)避免傳遞給市場過強(qiáng)預(yù)期，使市場誤以為美聯(lián)儲意欲“更快地退出刺激政策”。為此，有些委員建議美聯(lián)儲向外界釋放出 “并無預(yù)定的縮減QE計(jì)劃”這樣的信息。

很顯然，雖然委員們有些小分歧，但綜合而言，這份會(huì)議紀(jì)要對美元利好。周三美元指數(shù)作出正面反應(yīng)，漲0.21%，周四18∶21暫微跌0.06%至80.977點(diǎn)。

美元指數(shù)本輪反彈已持續(xù)約七八天，市場對美聯(lián)儲繼續(xù)縮減QE預(yù)期頗濃，因此后市如果消息面往此方向發(fā)展，美元仍會(huì)溫和上漲，但一般難以錄得較大上漲，因利好事前被預(yù)期消化了一部分；可如果消息面利空美元，這種情況下美元指數(shù)倒有可能出現(xiàn)稍大調(diào)整，故操作上不宜過度追漲。

就業(yè)數(shù)據(jù)成焦點(diǎn)

美聯(lián)儲上個(gè)月縮減購債額度一大理由是美國就業(yè)環(huán)境出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，失業(yè)率也顯著下降。因此，未來就業(yè)方面數(shù)據(jù)無疑是投資者最為關(guān)注數(shù)據(jù)。其次，投資者的關(guān)注點(diǎn)才輪到樓市，接著輪到通脹水平。

美聯(lián)儲2013年12月18日利率會(huì)議宣布減碼QE后表示，2014年的多數(shù)時(shí)間購債規(guī)?？赡芤?“審慎的步伐”縮減，到2014年底前徹底結(jié)束該舉措。為了緩和這一決定的影響，美聯(lián)儲表示，在失業(yè)率降至6.5%之后“相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)”，維持近零利率“可能會(huì)是適當(dāng)?shù)摹保绕涫侨绻涱A(yù)期仍然低于目標(biāo)。相較于此前表述，上面的“相當(dāng)長一段時(shí)間”是新加的，其意圖顯然是為了對沖縮減QE的影響。

本周三美國就業(yè)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)ADP發(fā)布的2013年12月民營企業(yè)就業(yè)增長人數(shù)為23.8萬人，增速創(chuàng)13個(gè)月以來最快，優(yōu)于11月的增21.5萬人，也優(yōu)于預(yù)期的增20萬人。

上述數(shù)據(jù)為美元多頭人氣提供了支撐，但程度有限，因本周四美股公布初請失業(yè)金人數(shù)，本周五將公布2013年12月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及失業(yè)率數(shù)據(jù)。在所有這些就業(yè)類指標(biāo)中，市場所關(guān)注的重頭戲?yàn)橹芪骞嫉姆寝r(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及失業(yè)率數(shù)據(jù)。

當(dāng)前美國失業(yè)率在7.0%，而周五將公布的失業(yè)率數(shù)據(jù)很有機(jī)會(huì)降至7.0%以下，如果屆時(shí)出現(xiàn)這種情況，美元漲幅可能仍較有限，除非該失業(yè)率下滑較多，比如降至6.7%之下。之所以會(huì)如此，因?yàn)槭袌霾聹y“12月失業(yè)率將降至7.0%以下”已有數(shù)周時(shí)間，而周三公布的ADP數(shù)據(jù)更是強(qiáng)化了這種預(yù)期。

歐元走勢均衡

繼上周大跌后，本周歐元震蕩走平。周四同上時(shí)間，歐元暫報(bào)1.3605美元，這和上周五紐約尾市的1.3583美元相差無幾。本周四英、歐央行召開利率會(huì)議，這兩家央行利率會(huì)議均不可能調(diào)整利率，但均可能發(fā)表某些警告，從而照樣會(huì)影響匯市。

在歐央行方面，風(fēng)險(xiǎn)是其強(qiáng)調(diào)通縮風(fēng)險(xiǎn)，這種情況下歐元極易殺跌，因這暗示著歐央行更加有意實(shí)施負(fù)利率。在英央行方面，風(fēng)險(xiǎn)是其強(qiáng)調(diào)樓市上漲威脅，如果其強(qiáng)調(diào)了此風(fēng)險(xiǎn)則英鎊易漲。另外，英央行是否下調(diào)7%失業(yè)率闕值目標(biāo)亦為風(fēng)險(xiǎn)之一，若其下調(diào)失業(yè)率闕值，則英鎊易跌。

歐央行利率會(huì)議相對更重要些，因其對美元指數(shù)影響更大，間接影響幾乎所有貨幣兌美元比價(jià)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢十分錯(cuò)綜，這為投資者在判斷匯率方面提供了難度。市場關(guān)于歐元走勢的困惑非常明顯，花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)歐元將下跌近6.6%，但瑞穗及三菱日聯(lián)態(tài)度截然相反，他們預(yù)計(jì)歐元2014年會(huì)升值6%左右。

應(yīng)該說最近歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)情況有較明顯好轉(zhuǎn)，如其綜合PMI指數(shù)上升，零售數(shù)據(jù)亦大好。在債務(wù)危機(jī)方面，近期希臘、西班牙、愛爾蘭、葡萄牙等均傳出些利好消息。愛爾蘭已重返國際債券市場，希臘本周三也居然聲稱將重返債券市場，這些情況均提示市場對于債務(wù)危機(jī)的憂慮已經(jīng)極淡。

然而本周三剛公布的2013年11月失業(yè)率高達(dá)12.1%，平了歷史最高紀(jì)錄，該高失業(yè)率顯然是歐洲經(jīng)濟(jì)短板。此外，區(qū)域內(nèi)通脹水平僅0.7%亦為歐元重要壓力因素。

很顯然，歐元并無單邊影響因素，這種均衡特性或使得歐元更適合高拋低吸。