鄭眼看盤：利好密集滬弱深強

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三滬深股市走勢分化明顯，早盤兩市一齊沖高，但最終上證綜指跌0.15%至2044.34點，深綜指則漲0.87%至1053.77點，兩市成交均有所放大。昨日創(chuàng)業(yè)板走勢非常強勢，收盤大漲了將近4%。

保監(jiān)會周二晚間公布了《關(guān)于保險資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等有關(guān)問題的通知》，這條消息為原本就火爆的創(chuàng)業(yè)板炒作火上澆油。昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全天保持強勢，即使在主板盤中大幅調(diào)整時仍維持了強勢。據(jù)一些市場人士測算，保險資金中最多可用于股票投資的資金高達一萬億元左右，其潛在投資力量顯然較為強大。

從新股配售角度看，筆者認為，如果保險公司無法涉足創(chuàng)業(yè)板，無疑會被其視為損失，其肯定會利用新規(guī)則參與創(chuàng)業(yè)板新股網(wǎng)下申購。但會否主動炒作二級市場的創(chuàng)業(yè)板股票，還有待觀察。從歷史經(jīng)驗看，保險公司似乎偏愛現(xiàn)金流較為充足的低市盈率公司。

中午休市時分，保監(jiān)會又通過微博宣布，經(jīng)國務(wù)院同意，保監(jiān)會近期“將啟動歷史存量保單投資藍籌股”政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險公司申請試點。不過，昨日主板藍籌股表現(xiàn)仍相對較弱，似乎沒對這條利好做出反應(yīng)。

滬市主板弱勢的深層次因素是和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型預(yù)期相關(guān)，只是凡事也要有個度，當(dāng)前滬深不少個股跌幅或許已有些過度。滬市主板弱勢另一原因是技術(shù)性的，和經(jīng)濟基本面無關(guān)，這就是新股配售制度。

新股發(fā)行的后遺癥已經(jīng)較為明顯，筆者統(tǒng)計了一下：昨日滬市主板成交僅為深市主板的56%，如果將深市主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板合并計算成交額，那么深市交易量會達到滬市的3.2倍，這顯然和上海國際金融中心的地位不相稱。這樣的反差管理層不會無動于衷。

前兩天筆者曾猜測管理層極有可能出臺利好，為新股發(fā)行護航，現(xiàn)在看來管理層動手時間及急迫心情還超出筆者想象。先是前兩天匯金巨額申購ETF、監(jiān)管層希望破凈公司大股東回購股份，后是有保監(jiān)會密集地出臺上述兩條利好。

不過，投資者后市仍應(yīng)謹慎，主板過度弱勢雖有些不太合理，但短期內(nèi)得到徹底改觀的機會也較有限，因最近經(jīng)濟指標略略下調(diào)，且新股沖擊才剛剛開始。就創(chuàng)業(yè)板來看，其走勢雖然很強，但風(fēng)險同時也在急劇加大。未來會有大量新公司掛牌，創(chuàng)業(yè)板稀缺性將會被攤薄，目前的估值就會顯得太高。在新股發(fā)行方面，今年管理層必然會努力向注冊制靠攏，干預(yù)或管制雖然仍然會有，但肯定會趨于弱化。如果真是這樣，未來新股發(fā)行速度多半就會較快。

就成熟市場標準看，流動性好的大藍籌往往才具有溢價，我國國情雖然有些特殊，但既然管理層有意向國際標準靠攏，那么這樣的特色在未來只會越來越淡化。這個大方向是不太可能改變的，難以猜測的只是速度而已。