2014重點行業(yè)（下）：軍工步入黃金期 互聯(lián)網(wǎng)繼續(xù)顛覆

每個行業(yè)都逃不了興衰的命運，在資本市場，行業(yè)輪動更為明顯。那些獲政策支持的行業(yè)，往往是資本青睞的重點對象。

2013年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，要著力抓好化解產(chǎn)能過剩和實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快發(fā)展各類服務(wù)業(yè)，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。

2014年，哪些行業(yè)值得我們期待？

軍工證券化

國家安全之重器 軍工進入黃金發(fā)展期

每經(jīng)記者 張昊

十八屆三中全會發(fā)布的 《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，進一步提升了軍工資產(chǎn)資本運作的預(yù)期，研究所改制與注入、軍品總裝業(yè)務(wù)的注入都將成為軍工板塊的投資主線。而軍工融合涉及的北斗導(dǎo)航領(lǐng)域，更是一個即將爆發(fā)的千億級產(chǎn)業(yè)。隨著行業(yè)進入裝備列裝高峰，2014年軍工板塊的主題投資或?qū)⒇灤┤辍?/p>

科研院所改制注入預(yù)期

十八屆三中全會發(fā)布《決定》，設(shè)立國家安全委員會，完善國家安全體制和國家安全戰(zhàn)略，確保國家安全。這點燃了軍工板塊的炒作熱情。隨后《通用航空飛行任務(wù)審批與管理規(guī)定》出臺，邁出低空領(lǐng)域開放第一步，而東海防空識別區(qū)的劃定，再次成為軍工板塊走強的主要因素。

同時，《決定》提出“創(chuàng)造條件，逐步取消學(xué)校、科研院所、醫(yī)院等單位的行政級別。建立事業(yè)單位法人治理結(jié)構(gòu)，推進有條件事業(yè)單位轉(zhuǎn)為企業(yè)或社會組織。”這意味著市場預(yù)期已久的軍工科研院所改制即將加速。某券商行業(yè)分析師認為，軍工科研院所是軍工行業(yè)難得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，取消行政級別就從根本上解決了前期障礙。

某行業(yè)分析師認為，研究所承擔(dān)先進技術(shù)的研究，因此更多體現(xiàn)為高科技產(chǎn)品，或是某些技術(shù)含量更高的關(guān)鍵部件。因此這些科研院所完成改制注入上市公司，有望成倍提升業(yè)績。

當前，軍工行業(yè)的研究集中于航天科技集團、航天科工集團、中航工業(yè)集團、中國電子科技集團和兵器工作集團。其中航天科技集團旗下的五院，主要從事外層空間的技術(shù)途徑研究、探索和開發(fā)利用，集團對應(yīng)的上市公司是中國衛(wèi)星（600118，SH）；航天科工集團的二院，主要進行國家導(dǎo)彈武器控制系統(tǒng)的研究，對應(yīng)上市公司航天長峰（600855，SH）；四院主要是地地導(dǎo)彈武器系統(tǒng)，特種車輛、成套機械設(shè)備等，對應(yīng)上市公司為航天晨光（600501，SH）；此外電子科技集團14所旗下的國睿科技（600562，SH）以及38所旗下的四創(chuàng)電子（600990，SH）也將是重點關(guān)注公司。

軍品總裝業(yè)務(wù)的注入

軍品總裝業(yè)務(wù)的注入，標志性事件是中國重工（601989，SH）2013年10月的增發(fā)預(yù)案，這是軍工資產(chǎn)證券化的“破冰”事件。

有券商行業(yè)分析師認為，從軍品總裝資產(chǎn)注入上市公司角度看，飛機、航母和雷達等軍品總裝類資產(chǎn)存在重大機會。

目前，運輸機、轟炸機、直升機、預(yù)警機、大型水面艦艇等軍品的總裝業(yè)務(wù)還集中在大股東，上市公司與大股東的關(guān)聯(lián)交易較多。除了提升業(yè)務(wù)價值量，軍品總裝資產(chǎn)注入上市公司也是規(guī)范公司治理、消除同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的重要舉措。

從具體投資標的看，洪都航空（600316，SH）出口總裝業(yè)務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)注入上市公司，但是軍品總裝業(yè)務(wù)尚在集團，如果今后注入上市公司將顯著增厚公司業(yè)績。

與此同時，北方創(chuàng)業(yè)（600967，SH）也存在總裝注入預(yù)期，前期公司已經(jīng)注入部分軍品資產(chǎn)，隨著中國重工等軍工總裝資產(chǎn)重組的推進，預(yù)計兵器集團的資本運作也將提速。

“軍轉(zhuǎn)民”開辟北斗導(dǎo)航藍海

《決定》再次強調(diào)推動軍民融合深度發(fā)展。從軍民融合的“軍轉(zhuǎn)民”梳理出軍工行業(yè)另一大投資主線——北斗導(dǎo)航。

北斗導(dǎo)航定位授時系統(tǒng)作為我國國防的重要基礎(chǔ)設(shè)施，于2012年底完成亞太地區(qū)組網(wǎng)，并開始服務(wù)。2013年10月，《國家衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》公布，“到2020年，我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過4000億元，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)及其兼顧產(chǎn)品對國內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用市場的貢獻率達到60%，重要應(yīng)用領(lǐng)域達到80%以上?！?/p>

某券商行業(yè)分析師告訴記者，北斗系統(tǒng)在2020年要完成全球覆蓋能力，對北斗系統(tǒng)的關(guān)注可分為三大塊：其一是天機系統(tǒng)；其二地面站，該項目主要為公益項目；其三用戶終端，市場規(guī)模更大。產(chǎn)業(yè)鏈包括上游部件、模塊級產(chǎn)品；中游應(yīng)用級設(shè)備和軟件；下游運營和服務(wù)。相關(guān)投資標的包括中海達（300177，SZ）、海格通信（002465，SZ）、華力創(chuàng)通（300045，SZ）和北斗星通（002151，SZ）等。

重點公司

中航電子：航電系統(tǒng)主要上市平臺

2011年中航電子（600372，SH）完成第二次重大資產(chǎn)重組，已經(jīng)由原來主營汽車業(yè)務(wù)的ST昌河變身為航空機載電子業(yè)務(wù)的中航電子。公司軍用航電系統(tǒng)業(yè)務(wù)約占公司收入65%以上，是國內(nèi)軍機機載電子設(shè)備最主要的供應(yīng)商，軍品增長主要來源于 “一代平臺幾代航電”的需求和全軍工領(lǐng)域的開拓。

2013年公司完成了現(xiàn)金收購青云航電、蘇州長風(fēng)、東方儀器3家公司股權(quán)。收購這些資產(chǎn)將使公司今年的每股收益增加0.07元左右，對公司的業(yè)績增長將起到較大的拉動作用。

軍工集團事業(yè)單位資產(chǎn)改制有望2014年啟動，公司是中航工業(yè)航電系統(tǒng)公司的主要上市平臺，預(yù)計航電系統(tǒng)研究所的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)未來將注入上市公司。

由于航電系統(tǒng)的研究所資產(chǎn)質(zhì)量好，盈利能力強，這部分資產(chǎn)的注入，將使公司的經(jīng)營業(yè)績有更大提升。

中國衛(wèi)星：研究所改制重要受益者

中國衛(wèi)星(600118，SH)是航天科技集團五院旗下唯一的上市公司，主營包括衛(wèi)星制造和衛(wèi)星應(yīng)用。在多數(shù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域都處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，受益于我國衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。公司處于北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)“國家隊”地位，受益確定性高，中金公司預(yù)計市場份額有望達到25%~30%。目前公司北斗相關(guān)業(yè)務(wù)占總收入比在10%左右，2015~2016年有望提升至20%左右，是驅(qū)動公司未來2~3年業(yè)績增長的最重要因素。

另一方面，公司的大股東航天科技五院是中國最主要的空間技術(shù)、空間航天器及應(yīng)用產(chǎn)品的研制基地，除中國衛(wèi)星上市外，五院還擁有以事業(yè)部、研究所為代表的非上市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

從2012年以來的政策動向分析，中金公司認為，國內(nèi)軍工科研院所的轉(zhuǎn)制改革有望在2014~2015年加速，中國衛(wèi)星有望成為這一趨勢的重要受益者。

海格通信：北斗導(dǎo)航第一“陣營”

近日，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)新聞發(fā)言人冉承其表示，國家發(fā)改委、科技部、工信部等部門正在聯(lián)合制定 《關(guān)于促進北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》。冉承其表示，北斗系統(tǒng)的第三步建設(shè)工作正全面展開，從2014年開始，將陸續(xù)發(fā)射性能更優(yōu)的北斗導(dǎo)航衛(wèi)星，計劃在2020年左右完成覆蓋全球的建設(shè)目標。

海格通信(002465，SZ)具有從芯片、模塊、天線到整機終端及運營服務(wù)的北斗導(dǎo)航完整產(chǎn)業(yè)鏈，且具有強產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，特別是在提供成套系統(tǒng)化解決方案方面優(yōu)勢明顯。

公司具備50多年的導(dǎo)航定位產(chǎn)品研制經(jīng)驗，裝備配套應(yīng)用廣泛，未來隨著北斗行業(yè)的爆發(fā)，公司必然直接受益。

公司前期在某特種設(shè)備主管單位組織的“北斗二號”終端產(chǎn)品研制項目評標中取得 “3個型號排名第一，1個型號排名第三”的成績，確立了公司產(chǎn)品在北斗行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)先地位。

同時，公司在較短時間內(nèi)取得了北斗訂貨合同的突破，將公司的科研成果逐步轉(zhuǎn)化成訂單，體現(xiàn)了公司在國防用戶北斗業(yè)務(wù)領(lǐng)域的綜合競爭力和在北斗技術(shù)高端應(yīng)用的領(lǐng)先地位。

海格通信在北斗導(dǎo)航中處于第一陣營，隨著軍隊采購的落地，公司將是最受益的軍工企業(yè)之一。

互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)顛覆傳統(tǒng)行業(yè) 破壞式創(chuàng)新“仍在路上”

每經(jīng)記者 趙陽戈

無論是“雙十一”成交額令傳統(tǒng)商業(yè)模式瞠目結(jié)舌，還是“余額寶”快速的“吸金”能力引得欲合作者趨之若鶩，抑或是手游行業(yè)的陣陣并購潮……2013年，互聯(lián)網(wǎng)施的魔法四處開花，其輻射速度就如同病毒擴散一般，力透各行各業(yè)。

如今，互聯(lián)網(wǎng)的破壞式創(chuàng)新仍然只是“在路上”的節(jié)奏，在2014年它還可能會爆發(fā)出怎樣的大招？伴隨著顛覆，資本市場又有哪些上市公司會隨之起舞？

2013破壞式創(chuàng)新進行曲

如今，“雙十一”變成了電商們一年一度的狂歡日，2013年天貓“雙十一”當天定格在350.19億元的成交額，又一次震驚了世人。也正是由于有互聯(lián)網(wǎng)基因的電商兇猛如虎，傳統(tǒng)商業(yè)者中自然而然地出現(xiàn)了主動合作謀求轉(zhuǎn)型者，如銀泰商業(yè)集團就主動擁抱天貓，率領(lǐng)旗下35個實體門店參加了2013年 “雙十一”活動，支持客戶線下試衣。

此外，互聯(lián)網(wǎng)金融也是2013年的熱門詞。

如今，“會不會有人關(guān)注”這種問題，對“余額寶”來說已經(jīng)不需要答案，人們現(xiàn)在更關(guān)心的是像“會不會顛覆傳統(tǒng)銀行”這種升級版疑問了。有消息顯示，自6月份推出后，“余額寶”在短短數(shù)月之內(nèi)，“吸金”已達千億元級別。與支付寶合作的天弘基金，正在沖擊行業(yè)大佬的位置。

有了“余額寶”的火爆，各路“寶”也相繼問世?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，東方財富（300059，SZ）旗下的天天基金網(wǎng)在“余額寶”出現(xiàn)之后的極短時間內(nèi)就推出了 “活期寶”；恒生電子（600570，SH）旗下產(chǎn)品有“數(shù)米現(xiàn)金寶”等，互聯(lián)網(wǎng)金融概念股紅極一時。

至于2013年年中手游股的瘋狂，也是基于互聯(lián)網(wǎng)的一種體驗。從電報到功能手機再到智能手機，用戶每一次升級的體驗都引發(fā)了一個新興產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，2013年恰巧輪到了移動端的手游產(chǎn)業(yè)。掌趣科技 （300315，SZ）、中青寶（300052，SZ）等股票也頻頻吸引市場的眼光。

2014產(chǎn)業(yè)藍海何處尋

相比傳統(tǒng)商業(yè)和傳統(tǒng)媒體這種已經(jīng)被顛覆了的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融還大有發(fā)展空間可期，比如說網(wǎng)絡(luò)券商。在電商之風(fēng)刮得正勁之時，券商業(yè)務(wù)也在通過多種方式探索網(wǎng)絡(luò)券商的可能性。國金證券（600109，SH）在2013年就有大動作，其攜手騰訊這一舉動，一度遭到了市場的爆炒。

另外，在教育領(lǐng)域，在線教育平臺“淘寶同學(xué)”已正式上線；“百度教育”二級域名已上線；網(wǎng)易旗下的網(wǎng)易公開課、云課堂也開始在線授課。顯然，在線教育已經(jīng)成了各企業(yè)跑馬圈地的新戰(zhàn)場。A股中，方直科技（300235，SZ）、立思辰（300010，SZ）等表現(xiàn)，也是可圈可點。

旅游領(lǐng)域，去哪兒網(wǎng)剛一上市就受到了美國投資者的熱捧，首日發(fā)行價突破了發(fā)行區(qū)間，最終報收28.4美元，上漲約89%。熱捧的原因，除了看好其垂直行業(yè)搜索引擎的商業(yè)模式外，也與中國在線旅游的美好前景有關(guān)。中青旅（600138，SH）、中國國旅（601888，SH）等也都紛紛建立網(wǎng)絡(luò)分銷平臺，將原有線下旅游業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向線上。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在整理券商觀點時發(fā)現(xiàn)，如果要說在2014年爆發(fā)確切性較高的產(chǎn)業(yè)，移動支付可以算是其中一個。

2013年12月17日，中國電信稱將啟動1300萬張LTE卡和5000萬張NFC卡集采，總數(shù)超過此前3000萬張的預(yù)期。對此，有分析表示，中國電信明顯發(fā)力，意圖追趕中國移動在此領(lǐng)域形成的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。由于移動支付的爆發(fā)將率先從SIM卡商等受益開始，因此恒寶股份（002104，SZ）、天喻信息（300205，SZ）成了多家券商的推薦。

另外，工信部于2013年12月4日頒發(fā)的4G牌照，同樣備受矚目。除了運營商，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將會有更多的機會。上市公司中，樂視網(wǎng)（300104，SZ）、掌趣科技以及視頻應(yīng)用軟件方案商華平股份（300074，SZ）等自然將受到關(guān)注。

重點公司

國金證券：與騰訊合作嘗鮮觸網(wǎng)

據(jù)德邦證券研究，從成熟市場的經(jīng)驗看，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀商發(fā)展勢頭兇猛，對傳統(tǒng)券商形成不小的壓力。

在這方面，國金證券（600109，SH）在2013年就有大動作。據(jù)悉，國金證券擬與騰訊旗下騰訊網(wǎng)在網(wǎng)絡(luò)券商、在線理財、線下高端投資活動等方面展開合作。有分析指出，雙方合作下國金證券在經(jīng)紀業(yè)務(wù)上的“薄弱”將會更多地“依賴”騰訊，雖然國金證券的互聯(lián)網(wǎng)之路更多地取決于騰訊的合作是否具備 “排他性”，但這不失為一次嘗鮮。

恒寶股份：移動支付將高速發(fā)展

據(jù)中航證券研究，2012年全球NFC智能手機出貨量約1億臺，滲透率約18%。對于移動支付，最核心的突破則是利益參與者之間達成了共識，標志性事件為銀聯(lián)和中國移動合作的TSM平臺上線。

2012年，恒寶股份（002104，SZ）移動支付實現(xiàn)收入1.28億元，是中國電信和中國聯(lián)通最大的移動支付產(chǎn)品供應(yīng)商。在2012~2013年度中國移動智能卡項目招標中，SIM卡中標約1.7億張，市場份額從14%提升到23%。和運營商在移動支付上的多年合作，使得公司在移動支付應(yīng)用開發(fā)上積累了豐富的經(jīng)驗和技術(shù)。新時代證券預(yù)計，2013年公司的移動支付業(yè)務(wù)收入將與去年持平或略有上升 （1.2億元左右），2014年開始進入高速增長期。

啟明星辰：多項細分領(lǐng)域優(yōu)勢增強

啟明星辰（002439，SZ）專注于信息安全領(lǐng)域，是行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)之一。該公司傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品——入侵檢測/入侵防御（IDS/IPS）、UTM和安全管理平臺（SOC）在國內(nèi)市場占有率多年穩(wěn)居首位。西南證券認為，并購網(wǎng)御星云后，啟明星辰在多項細分領(lǐng)域的市場份額將得到顯著提升，尤其是網(wǎng)御星云具有優(yōu)勢的網(wǎng)關(guān)（UTM）產(chǎn)品，并購后啟明星辰在UTM領(lǐng)域的市場份額將提升至20%左右。

自上市以來，啟明星辰利用外延式擴張完善產(chǎn)品線，并通過子公司以投資方式提前布局新領(lǐng)域，通過優(yōu)化產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)突出公司優(yōu)勢，也實現(xiàn)了對產(chǎn)品線和渠道的合理布局。