量化專家：20日藍(lán)籌集體異動(dòng)或?yàn)镼FII誤操作

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王一鳴    

每經(jīng)記者 王一鳴

12月20日，多只藍(lán)籌尾盤異動(dòng)引起市場(chǎng)關(guān)注，上交所22日發(fā)布聲明稱，原因是個(gè)別QFII跟蹤境外指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)所致。昨日（12月24日），中國(guó)量化投資學(xué)會(huì)理事長(zhǎng)丁鵬對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一般情況下，機(jī)構(gòu)配置類似指數(shù)，會(huì)在相關(guān)指數(shù)調(diào)整生效后再被動(dòng)跟蹤，調(diào)倉(cāng)具體時(shí)間會(huì)分布在10天～15天不等，這取決于該指數(shù)基金對(duì)應(yīng)的既定合同約定。

他指出，上述調(diào)倉(cāng)動(dòng)作理論上不應(yīng)對(duì)相關(guān)品種產(chǎn)生明顯影響，但12月20日個(gè)別QFII當(dāng)日調(diào)倉(cāng)或?qū)⒋笠?guī)模交易放在了幾分鐘之內(nèi)，這樣便會(huì)對(duì)相關(guān)品種產(chǎn)生沖擊，或?yàn)檎`操作所致。

富時(shí)中國(guó)A50未調(diào)出銀行股

12月22日，上交所發(fā)布微博稱，“因境外指數(shù)機(jī)構(gòu)以滬深市場(chǎng)為取樣范圍所編制的指數(shù)成份股和權(quán)重分布調(diào)整。12月20日個(gè)別QFII跟蹤指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，導(dǎo)致建設(shè)銀行、中信銀行、交通銀行和伊利股份等相關(guān)股票尾盤異動(dòng)?！?/p>

這隨即引起市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)QFII機(jī)構(gòu)及指數(shù)的猜測(cè)，業(yè)內(nèi)不少投資者認(rèn)為，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)可能即為上述QFII所跟蹤指數(shù)，因12月20日適逢進(jìn)行成份股調(diào)整，QFII跟蹤調(diào)倉(cāng)從而引起包括銀行股等藍(lán)籌品種大幅異動(dòng)。

昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲得來自富時(shí)集團(tuán)發(fā)出的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)相關(guān)公告顯示，其此前于12月3日發(fā)布公告稱，對(duì)指數(shù)成分股進(jìn)行調(diào)整：其中調(diào)入指數(shù)的是上港集團(tuán)、伊利股份、蘇寧云商和美的集團(tuán)，而調(diào)出的是中煤能源、包鋼稀土、三一重工及洋河股份，調(diào)整在12月20日收盤后生效。

值得注意的是，上交所所提及的“建設(shè)銀行、中信銀行、交通銀行”并不在此次調(diào)出名單之中。

總交易量一般會(huì)分拆成交

然而，外界仍疑竇叢生，從20日盤面情況看，調(diào)入的四只成分股當(dāng)日均現(xiàn)大幅上漲，漲幅分別高達(dá)7.86%、6.06%、5.54%和3.79%；而調(diào)出的四只成分股，包鋼稀土20日暴跌9.49%、三一重工跌7.35%、中煤能源跌6.01%、洋河股份跌4.76%。

那么，類似的指數(shù)成份股和權(quán)重比例調(diào)整，是否一定會(huì)在QFII調(diào)倉(cāng)后引起相關(guān)品種的明顯異動(dòng)呢？

對(duì)此，丁鵬在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，以富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)為例，應(yīng)是按照市值權(quán)重大小排序，對(duì)銀行股調(diào)整的權(quán)重比例應(yīng)當(dāng)很小，僅為微調(diào)，那么從常理看不應(yīng)對(duì)相關(guān)品種表現(xiàn)產(chǎn)生明顯影響。

丁鵬談到，“一般情況下，很多機(jī)構(gòu)配置類似指數(shù)，會(huì)在相關(guān)指數(shù)調(diào)整生效后，（機(jī)構(gòu)）再被動(dòng)進(jìn)行跟蹤調(diào)整；調(diào)倉(cāng)的具體時(shí)間會(huì)分布在10天、15天不等，這取決于該指數(shù)基金對(duì)應(yīng)的既定合同約定。這樣每天調(diào)整一部分，就不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生這么大一個(gè)波動(dòng)?！?/p>

不過他同時(shí)指出，某些基金或提前調(diào)整，因?yàn)閾?dān)心自己（基金）調(diào)倉(cāng)時(shí)，其他指數(shù)基金也在調(diào)倉(cāng)，從而引起相關(guān)品種股價(jià)波動(dòng)，即引發(fā)“羊群效應(yīng)”。

丁鵬認(rèn)為，針對(duì)20日相關(guān)機(jī)構(gòu)的調(diào)倉(cāng)行為，個(gè)別QFII當(dāng)日調(diào)倉(cāng)或?qū)⒋笠?guī)模交易放在了幾分鐘之內(nèi)，這樣便會(huì)對(duì)相關(guān)品種產(chǎn)生沖擊，或?yàn)檎`操作所致。

一家大型基金公司相關(guān)人士對(duì)記者表示，該機(jī)構(gòu)部門下達(dá)交易指令通常會(huì)將總交易量進(jìn)行分拆，平分到每個(gè)小時(shí)，從而避免對(duì)相關(guān)品種及市場(chǎng)造成過大沖擊。他也對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)在尾盤體現(xiàn)出如此舉動(dòng)表示不解，不過具體情況還有待上交所詳細(xì)核查。