東北證券 市場將呈N字走勢

兩頭機會、中間疲弱；整體并不悲觀，存在較多的機會值得挖；上證指數(shù)的波動核心區(qū)間在2000點-2650點

對于明年的A股投資策略，東北證券給出一個“股市生態(tài)改善、指數(shù)中樞上移”的整體判斷；行業(yè)選擇上建議關(guān)注盈利改善及改革推進主線

⊙記者郭玉志○編輯梁偉

東北證券21日召開主題為“新改革、新機遇、新起點”的2014年投資策略報告會，東北證券預(yù)計，明年市場整體并不悲觀，市場運行趨勢將呈現(xiàn)N字走勢，即兩頭機會、中間疲弱，上證指數(shù)的波動核心區(qū)間在2000點-2650點。在行業(yè)選擇上建議關(guān)注盈利改善及改革推進主線。

展望明年宏觀經(jīng)濟形勢，東北證券認為，2014年將呈現(xiàn)短周期調(diào)整、中周期筑底的局面，預(yù)計全年經(jīng)濟增長7.6%，區(qū)間在7.3-7.8%之間，CPI不會超過3.5%，將在3.3%左右，上漲壓力主要在上半年，尤其是二季度可能面臨豬肉上漲帶來的上沖風(fēng)險。

東北證券宏觀分析師王國兵分析認為，由于貨幣周期一般領(lǐng)先經(jīng)濟周期，當(dāng)前貨幣信用處于收縮狀態(tài)，將抑制經(jīng)濟持續(xù)擴張，而下行的壓力主要是來自投資回落。同時，去產(chǎn)能、改革推進等因素也使得經(jīng)濟下行有底。

對于明年的A股投資策略，東北證券給出了一個“股市生態(tài)改善、指數(shù)中樞上移”的整體判斷。東北證券策略分析師沈正陽指出，目前我國股票市場的生態(tài)環(huán)境正在改善，例如，管理層明確經(jīng)濟“上下限”穩(wěn)定了市場預(yù)期，全面深化改革、強調(diào)市場化等等，使得股市外部環(huán)境改善；與此同時，大類資產(chǎn)配置中對權(quán)益類資產(chǎn)的偏好在增大，注冊制、優(yōu)先股以及新三板等資本市場改革也將有利于市場的活躍。

東北證券預(yù)計，明年市場整體并不悲觀，市場存在較多的機會值得挖掘，市場運行預(yù)計呈現(xiàn)N字走勢，即兩頭機會、中間疲弱，考慮到目前A股市場仍處于轉(zhuǎn)型階段，指數(shù)年波動仍將平穩(wěn)，上證指數(shù)的波動核心區(qū)間或在2000點-2650點。同時，市場風(fēng)險點在于：既有曾經(jīng)發(fā)酵但未釋放的風(fēng)險因素，如美國退出QE、國內(nèi)地方債務(wù)問題等；也有潛在的局部地區(qū)房地產(chǎn)衰退以及引發(fā)的金融風(fēng)險；即，最大的不確定性是房地產(chǎn)市場與資金市場。

在改革的背景下，東北證券判斷明年機會依舊存在。沈正陽指出，市場風(fēng)格將由2013年過度偏于成長向均衡狀態(tài)發(fā)展。傳統(tǒng)權(quán)重板塊將在國企改革、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、并購重組等催化下存在老樹新枝的機會；創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股由于估值處于歷史高位，分化將加劇，機會更多來自盈利的兌現(xiàn)、估值的切換。

在行業(yè)選擇和板塊配置上，東北證券建議偏向于服務(wù)業(yè)及中下游產(chǎn)業(yè)的挖掘，重點配置券商保險、高端裝備(高鐵、航運船舶海工、環(huán)保水務(wù)、新能源等)、家電家紡裝飾以及農(nóng)業(yè)飼料等行業(yè)。并建議關(guān)注國企改革主題對二線藍籌的拉動、并購重組對部分減值證券或產(chǎn)能過剩行業(yè)的價值發(fā)覺以及土地流轉(zhuǎn)、絲綢之路等全面深化改革的相關(guān)主題。