中國(guó)版401K望成A股穩(wěn)壓器 年金規(guī)模每年將陡增2000億

編者按：國(guó)家稅務(wù)總局辦公廳、財(cái)政部新聞辦公室以及人社部網(wǎng)站近日同時(shí)宣布：企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策自明年1月1日起實(shí)施。該項(xiàng)重要的稅收優(yōu)惠措施，被認(rèn)為是中國(guó)版“401K計(jì)劃”的重要組成部分，從長(zhǎng)期看，這可能為投資股市的資金面儲(chǔ)備重要的后援力量。 “401K計(jì)劃”有望提高年金入市比例成A股穩(wěn)壓器 投資運(yùn)作資金規(guī)?；蚨冈?，入市比例有望提升 企業(yè)年金與職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延納稅政策，對(duì)于加快推進(jìn)多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)大有裨益，同時(shí)將有助于增加企業(yè)年金投資運(yùn)作資金規(guī)模，并有望加快和提高入市資金比例。 日前，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于企業(yè)年金職業(yè)年金個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》。《通知》明確，自2014年1月1日起，實(shí)施企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策?！锻ㄖ芬?guī)定，對(duì)單位和個(gè)人不超過(guò)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)年金或職業(yè)年金繳費(fèi)，準(zhǔn)予在個(gè)人所得稅前扣除；對(duì)個(gè)人從企業(yè)年金或職業(yè)年金基金取得的投資收益，免征個(gè)人所得稅；對(duì)個(gè)人實(shí)際領(lǐng)取的企業(yè)年金或職業(yè)年金，按規(guī)定征收個(gè)人所得稅。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，前端與后端不繳納個(gè)人所得稅，將激勵(lì)企業(yè)建立年金制度，企業(yè)年金規(guī)模將迅速擴(kuò)大，并且將推動(dòng)企業(yè)年金委托投資規(guī)模。 中國(guó)社科院世界社會(huì)保障中心主任鄭秉文認(rèn)為，新政出臺(tái)后，企業(yè)年金即將成為中國(guó)版的“401K計(jì)劃”，這對(duì)國(guó)民福祉是重大進(jìn)步，對(duì)資本市場(chǎng)也是重大利好。 資金規(guī)模將陡增 所謂遞延納稅，是指在年金繳費(fèi)環(huán)節(jié)和年金基金投資收益環(huán)節(jié)暫不征收個(gè)人所得稅，將納稅義務(wù)遞延到個(gè)人實(shí)際領(lǐng)取年金的環(huán)節(jié)，也稱(chēng)EET模式（E代表免稅，T代表征稅）。EET模式是西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)企業(yè)年金普遍采用的一種稅收優(yōu)惠模式。據(jù)了解，OECD國(guó)家中，法國(guó)、德國(guó)、美國(guó)、日本等多數(shù)國(guó)家均選擇了EET模式。此次出臺(tái)企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延納稅政策，是我國(guó)在研究借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家通行做法的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際對(duì)年金個(gè)人所得稅政策體系的完善。 業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，遞延納稅有助于加快發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金，構(gòu)建多層次社會(huì)保障體系。未來(lái)幾年，企業(yè)年金數(shù)量、資金規(guī)模以及投資運(yùn)作資金規(guī)模將不斷提高。 此前，人力資源和社會(huì)保障部基金監(jiān)督司發(fā)布的2013年二季度全國(guó)企業(yè)年金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度，59362家企業(yè)建立了企業(yè)年金，基金積累達(dá)到5366.65億元，實(shí)際投資運(yùn)作金額達(dá)到5161.40億元，一季度實(shí)際投資運(yùn)作資金為4905.67億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.21%。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2012年起，每年企業(yè)年金新增規(guī)模已過(guò)千億元，政策紅利釋放后，不考慮新建計(jì)劃和工資上漲情況，新政也有望促使每年新增規(guī)模翻番，從1000億元增加到2000億元。 有望提高年金入市比例 隨著企業(yè)年金規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資運(yùn)營(yíng)資金也將隨之增加，企業(yè)年金需要提高收益率。 據(jù)人力資源和社會(huì)保障部發(fā)布的數(shù)據(jù)，二季度，企業(yè)年金投資收益為31.18億元，一季度為75.19億元，環(huán)比下降58.53%。二季度加權(quán)平均收益率為0.63%，而一季度加權(quán)平均收益率為1.66%，環(huán)比下降1.03個(gè)百分點(diǎn)；上半年加權(quán)平均收益率為2.31%，固定收益類(lèi)收益率為2.58%，含權(quán)益類(lèi)收益率為2.25%。 企業(yè)年金與職業(yè)年金資金規(guī)模不斷擴(kuò)大，實(shí)際投資運(yùn)營(yíng)為了追求投資收益，年金投資股市的資金規(guī)模將有望增加。 英大證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，遞延納稅的明確，對(duì)于資本市場(chǎng)而言是一個(gè)重大利好，將給股市帶來(lái)更多的長(zhǎng)期資金。這部分資金進(jìn)入市場(chǎng)之后，將重點(diǎn)選擇穩(wěn)健型、高分紅的優(yōu)質(zhì)股票。 據(jù)悉，美國(guó)的“401K計(jì)劃”是由雇員、雇主共同繳費(fèi)建立起來(lái)的完全基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)（和訊放心保）制度，稅收優(yōu)惠正是其發(fā)展的原動(dòng)力。2011年，美國(guó)60%接近退休年齡的家庭擁有“401K計(jì)劃”。企業(yè)年金為基礎(chǔ)的資本，已成美國(guó)股市的穩(wěn)壓器，而企業(yè)年金也可以獲得相對(duì)安全且更高的收益率，以維持其真實(shí)購(gòu)買(mǎi)力。 然而，據(jù)記者查證，2011年2月12日中國(guó)人力資源和社會(huì)保障部、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)共同頒布的《企業(yè)年金基金管理辦法》明確規(guī)定，目前企業(yè)年金的投資范圍主要包括三類(lèi)：準(zhǔn)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)、固定收益類(lèi)資產(chǎn)、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，且企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)以投資組合為單位。例如權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，《企業(yè)年金基金管理辦法》第四十八條第三項(xiàng)：投資股票等權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品以及股票基金、混合基金、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品（股票投資比例高于或者等于30%）的比例，不得高于投資組合企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的30%。 今年10月份，中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心主任楊健在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專(zhuān)訪時(shí)表示，實(shí)際上，目前企業(yè)年金受托管理人對(duì)企業(yè)年金的投資是被動(dòng)型的，應(yīng)該推行劣后收益原則。 “監(jiān)管有余，效率不足?！睏罱〗ㄗh“企業(yè)年金投資股市資金的比例限制應(yīng)該逐步取消。他認(rèn)為，應(yīng)該由證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)監(jiān)管企業(yè)年金投資，并且堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。