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鋼研高納(300034)：收到國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展專項資金

公司于近日收到“發(fā)改辦高技【2013】2548號”《關于2013年新材料研發(fā)及產業(yè)化專項項目實施方案的復函》對公司牽頭承擔“高強高潔凈細晶GH690合金鍛件研發(fā)產業(yè)化及在核電中的示范應用項目”批復。國家對該項目擬補助國家專項投資性資金5000萬元。按照《企業(yè)會計準則應用指南》有關規(guī)定，國家補助專項資金公司擬計入“專項應付款”。本次獲得的專項資金不影響公司當期損益。事件點評：

鎳基高溫合金是《新材料研發(fā)與產業(yè)化專項》明確列出的支持重點之一。年中時發(fā)改委、財政部、工信部等部委曾聯(lián)合發(fā)文，為突破一批高端裝備制造、新一代信息技術、新能源等產業(yè)急需的、引領未來發(fā)展的關鍵共性技術，提高我國關鍵新材料保障水平，提升新材料產業(yè)對國民經濟發(fā)展的支撐作用，聯(lián)合組織實施新材料研發(fā)與產業(yè)化專項。其中鎳基高溫合金是支持重點之一，規(guī)劃提到“支持鎳基高溫合金研發(fā)、產業(yè)化和應用示范。高強高潔凈細晶GH690鎳基高溫合金年產能達到1000噸，完成在核電等領域應用評價并實現(xiàn)批量應用。”

公司獲得專項支持為預期之內，助力鎳基高溫合金研究再上新高度。GH690用于新一代核電站蒸發(fā)器傳熱管材，作為基礎材料意義重大，一直是國內重要研究領域。公司是國內兼具研究能力和產業(yè)化能力的高溫合金龍頭企業(yè)，獲得此專項支持為預期之中，幫助公司核電領域鎳基高溫合金再上一個新的技術高度。

產能瓶頸在不斷打破，產業(yè)與研發(fā)雙輪驅動。上市募投五個項目中已有兩個達產貢獻產量，“鑄造高溫合金高品質精鑄件項目”、“真空水平連鑄高溫合金母合金項目”等項目將于今年年底左右達產，于明年貢獻產量。屆時公司三大系列產能都將明顯提升，打破一直以來限制發(fā)展的產能瓶頸，滿足由于國內飛機、艦艇等軍用高端裝備快速發(fā)展而造成的高溫合金供求缺口。

維持“增持”評級。此次5000萬專項補貼雖不會直接增厚報告期內損益，但有著宏觀層面的積極意義，體現(xiàn)了國家對高溫合金新材料行業(yè)的重視與支持，再次確認了公司在行業(yè)的領導地位。微觀層面充裕了項目研發(fā)資金，有助于推進研發(fā)進度。預計2013~2015年實現(xiàn)EPS分別為0.39、0.47、0.56元，對應PE分別為48、40、33倍。重申中長期投資價值，建議投資者擇時配置。華泰證券