私募：弱勢行情確立 “京七條”利空地產(chǎn)股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蒙湘林    

每經(jīng)記者 蒙湘林

上周滬深兩市的表現(xiàn)都以下跌為主。截至10月25日（上周五）收盤，滬指報(bào)收于2132.95點(diǎn)，跌幅1.45%，成交996億元，當(dāng)周出現(xiàn)四連陰，累計(jì)跌幅為2.77%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收于1269.17點(diǎn)，跌幅2.07%，成交260億元。

在十八屆三中全會(huì)將于11月召開之際，此前市場曾普遍預(yù)期A股將表現(xiàn)穩(wěn)定，那么為何上周卻出現(xiàn)大跌？昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）采訪了北京星石投資總裁楊玲和成都豪業(yè)資本投資總監(jiān)王星月。

上周回顧：A股下行風(fēng)險(xiǎn)畢現(xiàn)

NBD：上周滬指在周一收出陽線后連續(xù)下跌，特別是創(chuàng)業(yè)板指一周大跌5.98%，令不少投資者恐懼。各位如何看待上周A股行情？先揚(yáng)后抑的走勢是否說明下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出現(xiàn)？

楊玲：上周A股尤其是創(chuàng)業(yè)板連續(xù)下跌，有央行暫停公開市場操作，流動(dòng)性偏緊的影響，也有GDP數(shù)據(jù)出爐引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，而國務(wù)院出臺(tái)產(chǎn)能過剩治理措施和“京七條”出爐引發(fā)房地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)的擔(dān)憂構(gòu)成了多個(gè)利空。我認(rèn)為，上周行情表明A股下行風(fēng)險(xiǎn)或已出現(xiàn)，四季度A股走勢難以樂觀。

王星月：實(shí)際上自9月12日上證綜指創(chuàng)下反彈新高2270點(diǎn)開始后，日K線就已呈現(xiàn)“三只烏鴉”形態(tài)（即三根陰線的K線組合，一般被視為后市看跌信號(hào)），彰顯出行情開始轉(zhuǎn)弱，之后第一階段波段反彈也隨即展開，但從9月底延續(xù)至10月中旬，指數(shù)越發(fā)疲軟，難以越過前期高點(diǎn)，因此A股開始轉(zhuǎn)向第二階段的平臺(tái)整理。

隨著滬指短期均線紛紛拐頭向下，指數(shù)失去有利屏障，故而觸發(fā)了上周的接連下跌。從技術(shù)形態(tài)來看，上周三股指就已跌破收斂三角形下軌，說明第二階段整理期正式確定。既然弱勢行情已確立，那么投資者應(yīng)以回避風(fēng)險(xiǎn)為主。

本周行情：弱勢調(diào)整或延續(xù)

NBD：近日匯豐發(fā)布了10月PMI初值數(shù)據(jù)，好于預(yù)期，但A股似乎對(duì)此反應(yīng)微弱，下跌不減，各位如何預(yù)判本周A股走勢？

楊玲：匯豐中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，超越市場預(yù)期，表明宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定。我們注意到匯豐9月PMI終值相對(duì)初值有較大調(diào)整，雖然10月匯豐PMI初值較上月終值上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，但不及上月51.2的初值，因此僅憑創(chuàng)出6個(gè)月新高的10月匯豐PMI初值數(shù)據(jù)，還不能得出中小企業(yè)運(yùn)營狀況改善和宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的結(jié)論，目前需要做的是等待中采PMI數(shù)據(jù)出爐。我們認(rèn)為，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)三季度或?qū)⑸杂谢芈?。宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性狀況、政策預(yù)期等市場環(huán)境因素一般，近期A股市場風(fēng)險(xiǎn)較大。

王星月：本周四盤中公布的10月匯豐制造業(yè)PMI初值為50.9，大大好于預(yù)期的49.2和9月的50.2，顯示10月中國制造業(yè)活動(dòng)復(fù)蘇好于預(yù)期，但支撐力度有限，指數(shù)仍然繼續(xù)下跌。盡管略超預(yù)期的匯豐PMI預(yù)覽值能對(duì)恢復(fù)市場信心有一定的幫助，但助漲動(dòng)力不強(qiáng)。

我對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)前景相對(duì)看淡，但認(rèn)為將好于二季度。經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)平穩(wěn)和政策預(yù)期一脈相承，現(xiàn)階段穩(wěn)增長已并非刻不容緩，改革必將是下一步工作重點(diǎn)。對(duì)A股而言，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或放緩，市場恐怕更青睞穩(wěn)定的消費(fèi)板塊，下周估計(jì)A股將仍舊弱勢。

地產(chǎn)板塊：“京七條”影響偏空

NBD：據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，10月23日，北京住建委發(fā)布了“京七條”，其中自住型商品住房銷售均價(jià)比同時(shí)段同品質(zhì)商品住房低30%左右的規(guī)定引人關(guān)注，各位如何解讀上述政策？上述政策又將對(duì)四季度A股地產(chǎn)板塊產(chǎn)生什么影響？

王星月：繼“深八條”后，上周北京住建委也重磅出爐 “京七條”，雖然自住商品房低于同品質(zhì)商品住房30%的規(guī)定抓住了大家的眼球，但本質(zhì)上講，價(jià)格降低30%左右出也可理解為一種打折促銷模式。此舉措有利于給中低階層收入者提供一個(gè)合理的購買價(jià)格，但若政策執(zhí)行力度不夠，可能帶來尋租隱患。同時(shí)這一措施或?qū)⒄加霉┑刂笜?biāo)，導(dǎo)致普通住房供應(yīng)減少。

對(duì)于走勢本已疲弱的A股而言，該政策短期可能進(jìn)一步加劇市場擔(dān)憂，畢竟這可以理解為新一輪樓市調(diào)控加碼的跡象開始顯現(xiàn)。

楊玲：“京七條”出臺(tái)升級(jí)了房地產(chǎn)調(diào)控，北京這一輪房地產(chǎn)調(diào)控跟與往以往有著顯著不同，本次調(diào)控重視對(duì)供給端的調(diào)控，體現(xiàn)了市場化調(diào)控新思路。自住型商品房計(jì)劃供應(yīng)規(guī)模不小，價(jià)格顯著低于市場價(jià)，可申請(qǐng)人群也顯著擴(kuò)大，如果自住型商品房政策能夠得到嚴(yán)格執(zhí)行，將有可能改變樓市預(yù)期，抑制房價(jià)過快上漲。“京七條”若能得到很好的落實(shí)，對(duì)房地產(chǎn)板塊影響偏空。

操作建議：低估值藍(lán)籌是避風(fēng)港

NBD：上周大盤走跌，而傳媒和網(wǎng)絡(luò)等前期熱點(diǎn)板塊的深跌使創(chuàng)業(yè)板下行明顯，各位對(duì)投資者操作有何建議？

王星月：所謂物極必反，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板與主板的差異過大，自然會(huì)產(chǎn)生回調(diào)，而創(chuàng)業(yè)板之前上漲核心正是以傳媒、網(wǎng)絡(luò)電子信息為主的熱點(diǎn)輪換。隨著本周二創(chuàng)業(yè)板指放量殺跌確認(rèn)雙頭形態(tài)，意味著本次見頂很可能會(huì)成為稍大級(jí)別的頭部。

因此，目前投資者應(yīng)將防范風(fēng)險(xiǎn)放在首位，以減倉為宜，但可適度買入防御性股票如醫(yī)藥和消費(fèi)。

楊玲：創(chuàng)業(yè)板在四季度資金面偏緊背景下，盤整回調(diào)概率較大。低估值藍(lán)籌板塊四季度的波動(dòng)或?qū)⑦h(yuǎn)低于創(chuàng)業(yè)板，因此也可視為“避風(fēng)港”，但在未來調(diào)結(jié)構(gòu)的大方向下，藍(lán)籌板塊同樣很難出現(xiàn)大幅上漲。