三季度業(yè)績下滑明顯 中順潔柔犧牲利益換市場

每經(jīng)記者 曾劍

受到造紙行業(yè)景氣度下滑影響，業(yè)內(nèi)不少公司近年來業(yè)績糟糕。不過，作為快消品的生活用紙成了一個例外。以主營高檔生活 用紙的中順潔柔(002511,收盤價11.51元)為例，公司2012年度及今年上半年均給投資者交上了滿意的成績單。良好的業(yè)績也支撐著公 司股價一路走強(qiáng)。隨著公司部分?jǐn)U產(chǎn)項(xiàng)目于上半年投產(chǎn)，投資者紛紛期待公司業(yè)績能進(jìn)入上升趨勢。然而，中順潔柔三季度凈利潤卻 讓人失望地同比大幅下滑。公司表示，業(yè)績下滑在于公司選擇了以犧牲盈利換取市場占有率的戰(zhàn)略。

股價跌停機(jī)構(gòu)大買

三季報(bào)顯示，中順潔柔2013年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.12億元，同比增長8.07%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.07億元，同比增長0.4%。單就三季度看，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.73億元，同比增長14.54%；凈利潤為2592.94萬元，同比大幅下降37.21%。在扣除非經(jīng)常性損益后，公司三季度的凈利潤僅有1804.16萬元，同比下降58.19%。

由于四季度是生活用紙的傳統(tǒng)旺季，一些投資者對中順潔柔此時段的業(yè)績報(bào)以了期待。然而，公司同時預(yù)告2013全年凈利潤的增長幅度為-30%~0%，基本打消了投資者期待的“業(yè)績扭轉(zhuǎn)”念頭。

受業(yè)績下滑影響，中順潔柔股價昨日開盤便急速下挫，并以跌停收盤。據(jù)深交所盤后發(fā)布的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，以渤海證券蘇州景德路營業(yè)部為代表的前5大賣方累計(jì)賣出5631.39萬元。令人感到奇怪的是，機(jī)構(gòu)反而成為了買方的急先鋒。買入金額最大的機(jī)構(gòu)專用席位買入1513.66萬元。

以業(yè)績換市場

就中順潔柔業(yè)績情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電公司，公司證券部一女士對此表示，三季度業(yè)績的下滑主要源于公司增加了市場投入和推廣力度。銷售費(fèi)用等支出大幅增加。雖然公司三季度凈利潤同比下滑，但銷售收入同比有一定的增長。公司目前的側(cè)重點(diǎn)仍然是擴(kuò)大市場占有率。通過前期增加投入，來換取后期的預(yù)期收益。

資料顯示，中順潔柔目前的產(chǎn)能和銷售額位居行業(yè)第四，落后于恒安國際、維達(dá)國際、金紅葉等競爭對手。公司當(dāng)前的總產(chǎn)能達(dá)到33萬噸/年。另外，公司正在四川擴(kuò)建6萬噸高檔生活用紙、云浮新建48萬噸高檔生活用紙項(xiàng)目的第一期12萬噸項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2014年一季度投產(chǎn)。

對于2014年新增產(chǎn)能能否被消化的問題，上述人士表示，不只是中順潔柔，包括恒安、維達(dá)等均在擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)源于市場需求。因此，公司必須在市場競爭中保證自身的市場占有率，才能穩(wěn)住局面。

值得一提的是，即便算上后期新增產(chǎn)能，公司的產(chǎn)能依舊要落后于競爭對手。據(jù)各企業(yè)發(fā)布的規(guī)劃，金紅葉未來產(chǎn)能將達(dá)到140萬噸，恒安國際在2015年將增至120萬噸，維達(dá)國際也規(guī)劃為100萬噸。

一券商造紙行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中順潔柔業(yè)績的下滑，應(yīng)該是基于行業(yè)競爭加劇而導(dǎo)致的短期銷售不暢，即行業(yè)產(chǎn)能在短期內(nèi)迅速、集中式的擴(kuò)大，使得市場有效需求難以充分、及時地跟進(jìn)。他認(rèn)為，基于居民消費(fèi)升級帶動的行業(yè)需求增長必定是一個漸進(jìn)式的過程，依然看好國內(nèi)生活用紙行業(yè)的成長空間。