中金所公布首批國債期貨合約可交割國債

中國金融期貨交易所3日公布5年期國債期貨轉(zhuǎn)換因子和應(yīng)計利息計算公式，以及將首批掛牌上市的TF1312、TF1403、TF1406等5年期國債期貨合約可交割國債范圍及其轉(zhuǎn)換因子。中金所同日還發(fā)布《關(guān)于5年期國債期貨可交割國債有關(guān)事項的通知》。

《通知》明確了5年期國債期貨可交割國債范圍有關(guān)事項。一是合約上市后新發(fā)行的符合可交割國債條件的國債，交易所在該國債上市交易日（含）之前公布將其納入可交割國債范圍。二是合約交割月新發(fā)行且上市交易日在合約最后交易日（含）之前的5年期國債，納入合約可交割國債范圍。合約交割月新發(fā)行的7年期國債，其到期日距交割月首日的期限超過7年，不納入合約可交割國債范圍。三是根據(jù)財政部和托管機構(gòu)關(guān)于國債轉(zhuǎn)托管的相關(guān)規(guī)定，為保證國債期貨交割的順利進行，因付息導(dǎo)致合約交割期間暫停轉(zhuǎn)托管的國債不納入該合約可交割國債范圍。

有關(guān)人士介紹，5年期國債期貨的合約標的采用國際上通用的名義標準券設(shè)計，即采用現(xiàn)實中并不存在的虛擬券作為交易標的。

業(yè)內(nèi)人士表示，名義標準券設(shè)計的最大功能在于，可以擴大可交割國債范圍，增強價格抗操縱性，減小交割時的逼倉風險。但是，在現(xiàn)實中“名義標準券”并不存在，因而交易所會規(guī)定，在現(xiàn)實中存在的、滿足一定期限要求的一籃子國債均可進行交割。中金所選擇中期國債作為國債期貨合約的標的，剩余期限在4-7年的國債都可以用于交割。截至2012年末，該期限國債存量合計約為1.9萬億元，在各期限中存量最大、抗操縱性最好，是市場主要交易品種，被機構(gòu)投資者廣泛用于資產(chǎn)配置和風險管理。

中國證券報記者了解到，可交割債券和名義標準券之間的價格通過一個轉(zhuǎn)換比例進行換算，這個比例就是通常所說的轉(zhuǎn)換因子。轉(zhuǎn)換因子的計算是面值1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流量按國債期貨合約票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值，這是國債期貨合約中最重要的參數(shù)之一。實際的國債可以用轉(zhuǎn)換因子折算成名義標準債券進行交割。

在國際期貨市場中，一般都由交易所定時公布國債期貨可交割國債的轉(zhuǎn)換因子，投資者只需查詢交易所公告即能得到每個可交割國債的轉(zhuǎn)換因子。 

原文：http://gzqh.hexun.com/2013-09-04/157701301.html