“離開(kāi)”飛信的日子：神州泰岳收購(gòu)手游 再“傍”中移動(dòng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京

曾經(jīng)過(guò)于依賴中移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)的神州泰岳，在這種“寄生”關(guān)系被撕裂而失去壟斷地位后，不得不踏上曲折的轉(zhuǎn)型道路：推出農(nóng)信通、進(jìn)軍電商，甚至潛入餐飲行業(yè)。然而，這些轉(zhuǎn)型并未取得成效，眼下，神州泰岳似乎又回到了圍繞中移動(dòng)的老路上，同時(shí)還欲跟風(fēng)步入手游市場(chǎng)，以求破題。

神州泰岳在轉(zhuǎn)型路上徘徊游走，遠(yuǎn)未到達(dá)成功的彼岸。

傳聞被證實(shí)：押寶手游

自7月11日起，神州泰岳發(fā)布公告宣布停牌，稱正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。此后，市場(chǎng)圍繞此重組的猜測(cè)版本眾多。

據(jù)消息人士透露，公司停牌系收購(gòu)手游資產(chǎn)，收購(gòu)標(biāo)的是手游研發(fā)公司殼木軟件，收購(gòu)價(jià)格在6億~8億元。至今，神州泰岳未就猜測(cè)有正面回應(yīng)。

在神州泰岳投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上，有網(wǎng)友詢問(wèn)市場(chǎng)有關(guān)神州泰岳收購(gòu)殼木軟件的傳聞，神州泰岳回復(fù)“以公司最終公告為準(zhǔn)”。

同時(shí)，神州泰岳在互動(dòng)平臺(tái)上稱，“游戲是公司在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中的組成部分，此次并購(gòu)重組，是基于發(fā)展公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊的考慮，本項(xiàng)目通過(guò)收購(gòu)游戲公司，一方面提升游戲業(yè)務(wù)的規(guī)模，另一方面也有利于公司在海外互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。”這樣的官方回應(yīng)，增強(qiáng)了傳聞的可信度。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此致電神州泰岳戰(zhàn)略投資與證券管理事業(yè)部總經(jīng)理、證券事務(wù)代表張黔山，他表示，公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)上的答復(fù)確實(shí)說(shuō)明重組涉及手游收購(gòu)。游戲是公司一塊業(yè)務(wù)組成部分，具體內(nèi)容需要審批后最終公示。

互聯(lián)網(wǎng)資深評(píng)論人士丁道師表示，手游是所有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用里盈利能力最強(qiáng)的板塊，此外，神州泰岳的飛信業(yè)務(wù)雖然已推出多年，也有收費(fèi)的會(huì)員體系，但一直沒(méi)找到明確的盈利方式，而手游業(yè)務(wù)或可與飛信業(yè)務(wù)的會(huì)員體系進(jìn)行捆綁，以實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。

據(jù)悉，殼木軟件成立于2009年8月，是國(guó)內(nèi)第一家獲得Google官方認(rèn)證的AndroidTopDeveloper。截至2013年8月，殼木軟件共推出12款A(yù)ndroid游戲，其中 《小小帝國(guó)》的月流水已過(guò)千萬(wàn)。

新不如舊：再“傍”中移動(dòng)/

除了手游收購(gòu)傳聞外，8月15日，神州泰岳發(fā)布公告稱，計(jì)劃以超募資金5500萬(wàn)元收購(gòu)蘇州優(yōu)峰、北京泛亞太等持有的廣通神州100%股權(quán)。

據(jù)公開(kāi)的收購(gòu)方案顯示，廣通神州成立于2005年6月，注冊(cè)資本2588萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為面向國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商提供移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及無(wú)線增值技術(shù)服務(wù)。截至今年4月30日，廣通神州凈資產(chǎn)1838.66萬(wàn)元，去年凈利潤(rùn)675萬(wàn)元，今年1~4月凈利潤(rùn)虧損545萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-545萬(wàn)元。此次收購(gòu)價(jià)5500萬(wàn)元，相比其凈資產(chǎn)溢價(jià)約200%。

此番收購(gòu)廣通神州是否和停牌重組內(nèi)容相關(guān)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在神州泰岳投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上看到，對(duì)于此問(wèn)題，神州泰岳明確回復(fù)稱，“公司對(duì)廣通神州的收購(gòu)不是此次重組收購(gòu)事項(xiàng)。”

如果與重組事項(xiàng)無(wú)關(guān)，對(duì)于這樣一家盈利水平一般的企業(yè)，神州泰岳愿意溢價(jià)兩倍收購(gòu)，背后恐另有目的。

張黔山對(duì)此解釋說(shuō)，從單一維度講，廣通神州是互聯(lián)網(wǎng)公司，屬于輕資產(chǎn)公司。從未來(lái)收益角度看，8000萬(wàn)就是7倍的PE，溢價(jià)兩倍在整個(gè)收購(gòu)中是合理范圍。

神州泰岳在公告中表示，廣通神州是中國(guó)移動(dòng)手機(jī)動(dòng)漫業(yè)務(wù)的主要支撐廠商，參與支撐中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基地MobileMarket動(dòng)漫相關(guān)業(yè)務(wù)、中國(guó)移動(dòng)手機(jī)動(dòng)漫基地。因此，廣通神州在中國(guó)移動(dòng)手機(jī)動(dòng)漫、無(wú)線城市、互聯(lián)網(wǎng)質(zhì)量提升等方面有較為豐富的成功案例以及成功的產(chǎn)品線，是中國(guó)移動(dòng)手機(jī)動(dòng)漫業(yè)務(wù)及無(wú)線城市業(yè)務(wù)的核心合作伙伴。收購(gòu)?fù)瓿珊螅欣谕卣构净ヂ?lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)支撐類業(yè)務(wù)的覆蓋范圍，提升公司在互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)支撐領(lǐng)域的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

由此可見(jiàn)，神州泰岳在完成廣通神州的收購(gòu)后，將圍繞中國(guó)移動(dòng)開(kāi)展手機(jī)動(dòng)漫業(yè)務(wù)。而在過(guò)去的6年中，神州泰岳的主要收入都來(lái)自中國(guó)移動(dòng)的飛信業(yè)務(wù)。此次收購(gòu)再次表明，神州泰岳想繼續(xù)“傍”中國(guó)移動(dòng)，以維系其營(yíng)收增長(zhǎng)。

“手機(jī)動(dòng)漫業(yè)務(wù)應(yīng)該不會(huì)是戰(zhàn)略性的業(yè)務(wù)。別看動(dòng)漫的群體基礎(chǔ)面很大，其實(shí)消費(fèi)能力非常有限。收購(gòu)該公司或許與神州泰岳長(zhǎng)期跟中移動(dòng)的合作關(guān)系有關(guān)。”丁道師分析稱。

成也飛信，敗也飛信/

不管是手游收購(gòu)傳聞還是吞下廣通神州，這些皆為神州泰岳尋求轉(zhuǎn)型的個(gè)案突破，背后卻暴露出飛信業(yè)務(wù)異動(dòng)隱藏著的危機(jī)。

2011年10月31日，神州泰岳遇到了上市以來(lái)最大的危機(jī)，不僅與中國(guó)移動(dòng)現(xiàn)行的飛信合同即將到期，且今后簽約周期改成一年。

自今年6月初飛信業(yè)務(wù)發(fā)生變數(shù)后，神州泰岳一直在尋找新的盈利業(yè)務(wù)，并在與中移動(dòng)關(guān)于飛信業(yè)務(wù)的競(jìng)標(biāo)結(jié)束后，宣布停牌重組。到了7月10日，神州泰岳又以“正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)”，宣布自7月11日開(kāi)市起繼續(xù)停牌。

今年4月15日，神州泰岳就曾宣布停牌，當(dāng)日晚間，神州泰岳發(fā)布公告稱，其與中國(guó)移動(dòng)廣東公司已就飛信服務(wù)的續(xù)約問(wèn)題完成談判。自2013年6月30日起，能否續(xù)約將取決于其參加飛信服務(wù)商的競(jìng)標(biāo)結(jié)果。

由于神州泰岳自去年底開(kāi)始一直未公布與中國(guó)移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)的合作情況，業(yè)內(nèi)猜測(cè)4月15日的停牌正是為宣布相關(guān)細(xì)節(jié)做準(zhǔn)備。事實(shí)證明，在此過(guò)程中，神州泰岳完成了對(duì)中移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)的競(jìng)標(biāo)。

今年6月4日晚間，神州泰岳公告，稱公司全資子公司北京新媒傳信科技有限公司中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)廣東公司飛信業(yè)務(wù)四個(gè)子項(xiàng)目中的三個(gè)子項(xiàng)目，合計(jì)中標(biāo)金額39978.4萬(wàn)元。此次飛信招標(biāo)總計(jì)63847萬(wàn)元，神州泰岳中標(biāo)金額占62.64%。

神州泰岳稱，此次中標(biāo)項(xiàng)目的金額占公司2012年度營(yíng)業(yè)收入的28.37%。另有一個(gè)飛信業(yè)務(wù)無(wú)線產(chǎn)品的子項(xiàng)目則被香港上市公司中國(guó)軟件國(guó)際中標(biāo)。

以上公告意味著已為飛信服務(wù)6年的神州泰岳，將不再獨(dú)享中國(guó)移動(dòng)飛信技術(shù)服務(wù)，其壟斷局面被打破。自6月5日起停牌一個(gè)多月的神州泰岳隨即宣布復(fù)牌。

自2009年上市以來(lái)，由于手握中移動(dòng)的飛信大單，神州泰岳倍受投資者追捧，曾以收盤(pán)價(jià)168.84元擊敗貴州茅臺(tái)，成為A股第一高價(jià)股。然而此后，其股價(jià)不斷下滑，8月18日，收盤(pán)價(jià)已跌至19.34元。

一直以來(lái)，飛信業(yè)務(wù)都是神州泰岳最重要的一塊業(yè)務(wù)，甚至能直接決定神州泰岳的生死存亡。失去了對(duì)飛信業(yè)務(wù)的壟斷，無(wú)異于失去了“現(xiàn)金奶牛”。

事實(shí)上，神州泰岳上市三年多，飽受爭(zhēng)議，原因之一便是市場(chǎng)一直對(duì)其單一客戶中國(guó)移動(dòng)有所顧慮，投資者擔(dān)心公司對(duì)中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信的運(yùn)維比例過(guò)少。

對(duì)此，神州泰岳在投資者平臺(tái)上表示，“其實(shí)三大電信運(yùn)營(yíng)商都是公司的重要客戶，這是運(yùn)維管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)需求特點(diǎn)所決定的。其中，在三大運(yùn)營(yíng)商中，移動(dòng)的經(jīng)營(yíng)體量最大。聯(lián)通、電信領(lǐng)域我們也深耕多年，并保持著長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)合作伙伴關(guān)系，目前在運(yùn)維管理業(yè)務(wù)中的比例為30%~40%左右。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上看到，關(guān)于飛信業(yè)務(wù)的詢問(wèn)，神州泰岳回復(fù)，“飛信中標(biāo)后開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)一切正常，目前合同仍在商定之中。”

張黔山說(shuō)，“從我們的維度講，開(kāi)發(fā)是比較正常的狀態(tài)，戰(zhàn)略問(wèn)題應(yīng)該由中移動(dòng)來(lái)回答。”

艱難探索新盈利點(diǎn)/

實(shí)際上，神州泰岳一直在有意擺脫對(duì)飛信業(yè)務(wù)的過(guò)度依賴。

針對(duì)廣通神州的收購(gòu)，8月15日，神州泰岳發(fā)布的《獨(dú)立董事專項(xiàng)意見(jiàn)》稱，“經(jīng)過(guò)多年的業(yè)務(wù)實(shí)踐與積累，公司已形成了以運(yùn)維管理、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)為核心，并兼具電子商務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)架構(gòu)，其中包括中國(guó)移動(dòng) ‘飛信’、‘農(nóng)信通’的開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)支撐業(yè)務(wù)。”

在轉(zhuǎn)型的路上，神州泰岳曾把希望寄托在農(nóng)信通上。在2011年下半年農(nóng)信通即將全國(guó)鋪開(kāi)之際，民生證券曾大膽預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2011年末全部農(nóng)信通用戶將達(dá)800萬(wàn)戶，收入1億元左右。然而事實(shí)上，2011年農(nóng)信通的營(yíng)業(yè)收入僅為5563.74萬(wàn)元，雖然增速較2010年增長(zhǎng)75.19%，期望以此代替飛信的愿望徹底被打破。

運(yùn)作3年多，農(nóng)信通現(xiàn)仍處于燒錢(qián)階段。據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，農(nóng)信通項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)收入為3846萬(wàn)元，但營(yíng)業(yè)成本高達(dá)1617萬(wàn)元。運(yùn)作農(nóng)網(wǎng)的主要平臺(tái)——重慶新媒農(nóng)信科技有限公司今年上半年的凈利潤(rùn)僅1839萬(wàn)元。

神州泰岳也曾將轉(zhuǎn)型希望寄托于電商領(lǐng)域，并于2011年注冊(cè)了電商公司，向餐飲行業(yè)進(jìn)軍，開(kāi)展包括第三方訂餐服務(wù)、食材供銷(xiāo)的電子商務(wù)、餐飲企業(yè)信息技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)；推出了包括手機(jī)游戲、“翻東西”、電子商務(wù)平臺(tái)型網(wǎng)站51點(diǎn)菜網(wǎng)等自有互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

與大部分電商平臺(tái)燒錢(qián)一樣，據(jù)中報(bào)顯示，2012年上半年，神州泰岳基于食材的電子商務(wù)業(yè)務(wù)收入1580萬(wàn)，但運(yùn)營(yíng)成本就高達(dá)1532萬(wàn)元，毛利率僅為3.04%。

張黔山對(duì)此回應(yīng)稱，在財(cái)報(bào)中可以看到，農(nóng)信通上半年與去年相比，業(yè)務(wù)同期是增長(zhǎng)的；電商業(yè)務(wù)在高層中的定位還在積累、內(nèi)控和信息化建設(shè)階段、市場(chǎng)培育期。

由此可見(jiàn)，在尋找新的盈利點(diǎn)的道路上，神州泰岳走得并不順利。在艱苦摸索了近三年后，神州泰岳再次把目光鎖定了與中移動(dòng)相關(guān)的業(yè)務(wù)上，以及當(dāng)下資本市場(chǎng)最鐘愛(ài)的手游領(lǐng)域。

丁道師認(rèn)為，“神州泰岳未來(lái)游戲的戰(zhàn)略，將涵蓋游戲開(kāi)發(fā)、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)等內(nèi)容。手游盈利能力不僅無(wú)爭(zhēng)議，而且對(duì)于神州泰岳來(lái)說(shuō)也是一片藍(lán)海，可以拉動(dòng)其低迷的股價(jià)。”