懲罰性贖回費(fèi)開征 股基袖珍化或成常態(tài)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

8月1日起，將對偏股型基金強(qiáng)制征收懲罰性贖回費(fèi)，從而遏制資金“短炒”基金，降低市場對基金的投機(jī)。

然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對這一新規(guī)的實(shí)施，不少基金界人士心存憂慮，原因是當(dāng)市場低迷時(shí)，股基的發(fā)行已捉襟見肘，如果此時(shí)徹底摒棄了幫忙資金，那如何邁過及格線，這將是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。可以想象，以后偏股型基金發(fā)行的袖珍化將是常態(tài)。而投資者則對新規(guī)有抵觸情緒。

開始征收懲罰性贖回費(fèi)

修改后的《開放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》8月1日起正式施行，規(guī)定新成立的主動管理類的股票型和混合型基金必須實(shí)施強(qiáng)制性懲罰贖回費(fèi)。

其中，持有期少于7日的，收取不低于1.5%的贖回費(fèi)；持有期少于30日的，收取不低于0.75%的贖回費(fèi)，并將上述贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；對持續(xù)持有期少于3個(gè)月，收取不低于0.5%的贖回費(fèi)，并將不低于贖回費(fèi)總額的75%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；持續(xù)持有期長于3個(gè)月，少于6個(gè)月的，投資人收取不低于0.5%的贖回費(fèi)，并將不低于贖回費(fèi)總額的50%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；對持續(xù)持有期長于6個(gè)月的投資人，應(yīng)當(dāng)將不低于贖回費(fèi)總額的25%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

這一規(guī)定實(shí)行之前，短期懲罰性贖回費(fèi)制度就已出臺，但在當(dāng)時(shí)不是強(qiáng)制性的。北京某基金公司人士曾告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“當(dāng)時(shí)大多數(shù)散戶對這個(gè)政策并不理解，所以大家都覺得沒必要搶先，后期其他基金公司都收的時(shí)候跟著做就行了”。

正是這種觀望態(tài)度的廣泛存在，使得2012年，僅有少數(shù)基金公司開征懲罰性贖回費(fèi)，大多數(shù)基金對此并不熱衷。而之前敢于征收懲罰性贖回費(fèi)率的基金多為債券型基金公司，鮮有主動偏股型基金，原因很簡單，主要是因?yàn)榻陙砉潭ㄊ找骖惍a(chǎn)品募集火熱，因此這一現(xiàn)象，并不會對基金規(guī)模起到實(shí)質(zhì)性的影響。

新股基銷售難度加大

新規(guī)的實(shí)施，顯然有利于市場的規(guī)范有序，但對于基金公司的銷售人員來說，無疑雪上加霜。

“現(xiàn)在股基發(fā)行本來就不景氣，有些基金根本募不到2億，新規(guī)又遏制了‘幫忙資金’，看來基金公司需要在老基金身上下工夫了”，北京一位基金公司相關(guān)人士表示，“大中型公司還好，渠道上比較有優(yōu)勢，對于一些成立不久的新基金公司來說，發(fā)行偏股型基金更難了。如以前發(fā)行時(shí)規(guī)模排名第一，純粹是因?yàn)榘l(fā)行市場火爆賣了很多個(gè)億，而基金經(jīng)理的過往業(yè)績卻不怎么好，這是不理性的”，當(dāng)然，這也提醒投資者，以后買基金的時(shí)候，一定要看基金經(jīng)理的歷史業(yè)績。

上述人士稱，未來剛發(fā)行的基金規(guī)模可能僅有一兩個(gè)億應(yīng)該是一個(gè)常態(tài)，要獲得資產(chǎn)管理規(guī)模的擴(kuò)大，基金必須有持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者拿到的一份基金公司人士整理的調(diào)查報(bào)告顯示，投資者對于新購基金的觀察期仍然較短，只有不到1/3的投資者選擇觀察半年以上，大部分投資者仍只觀察短期業(yè)績表現(xiàn)，投資缺乏成熟性；且有一半的投資者在所購產(chǎn)品業(yè)績不佳時(shí)，選擇短期贖回。

“新規(guī)主要針對的是幫忙資金，以遏制短期炒作和投機(jī)的風(fēng)氣，避免市場的強(qiáng)烈波動，以后基金的銷售業(yè)績就更加真實(shí)了，”上海某基金公司人士稱，“從長遠(yuǎn)看，對基金行業(yè)是利好的，如果單純?yōu)榱藳_規(guī)模用短期的幫忙資金，其實(shí)對基金行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展是不利的，基金應(yīng)該是作為長期投資的工具。”

“如果買的基金業(yè)績的確不好，就提前退出，只是贖回費(fèi)率可能被多收一點(diǎn)，如果基金規(guī)模小的話，應(yīng)該不會受多大影響，”，上述基金公司人士稱，短炒的資金其實(shí)可以投資公募發(fā)行的短炒基金，比如上市交易的ETF基金和工具類的分級基金。

投資者有不同意見

偏股型基金懲罰性贖回費(fèi)的實(shí)施，有培養(yǎng)成熟理性的投資心態(tài)、行為的作用，北京某基金公司人士說道，“這是成熟市場基礎(chǔ)體系建設(shè)的重要一環(huán)，投資行為需要適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)”。到底是短期的行為導(dǎo)致了市場的波動，還是波動的市場造就了短期客，這是先有雞，還是先有蛋的問題。不過，如果大家持有基金的時(shí)間長了，就會看到，市場的波動就不會那么大。

上述調(diào)查報(bào)告顯示，多數(shù)的投資者對“懲罰性贖回費(fèi)”措施非常抵觸。原因如下，一是擔(dān)心新購基金業(yè)績非常差，該政策會增加贖回成本；另一個(gè)是覺得該政策不夠成熟完善。

有網(wǎng)友甚至表示，如果基金經(jīng)理不作為，給持有人帶來巨額損失，是否也應(yīng)該受到相應(yīng)的懲罰？基金公司是否應(yīng)該對持有人賠償一定的損失?有基金持有人抱怨道，如果市場大跌，他們肯定還是要贖回的，那他們的損失就會更大了。

而有基金公司人士表示，市場不好，或者基金表現(xiàn)差勁，投資者還是會選擇立即贖回，不會在乎那些贖回費(fèi)的。在抑制幫忙資金的時(shí)候，實(shí)際上是傷害了普通的個(gè)人投資者。

在以往的基金銷售中，基金公司需給銀行支付傭金，傭金包括100%的申購/認(rèn)購費(fèi)和75%的贖回費(fèi)，為了獲得更多的傭金，基金銷售人員會鼓勵(lì)投資者頻繁申購、贖回基金份額。新規(guī)實(shí)施之后，被強(qiáng)制收取規(guī)定比例的懲罰性贖回費(fèi)，將可能被全部計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

“其實(shí)這兩年資金募集已相對規(guī)范，銀行也不像往常那樣只賣新不管舊，不少托管行已建立了基金池，通過業(yè)績的表現(xiàn)、基金公司管理層穩(wěn)定情況、產(chǎn)品線的完善情況給基金評分，銀行是通過分?jǐn)?shù)的高低，有選擇地來銷售基金”，上海一位中型基金公司人士表示，未來會在老基金的持續(xù)營銷上多下工夫。