強(qiáng)制性贖回費(fèi)今起開(kāi)征 短炒基金成本提高200%

8月1日起，修改后的《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》正式施行，基金公司將對(duì)短期贖回行為強(qiáng)制性征收懲罰費(fèi)用，贖回成本可能提高200%以上。

對(duì)此，一些業(yè)內(nèi)人士指出，這將使那些靠幫助基金解決“燃眉之急”而獲取“利益”的幫忙資金，不得不首先衡量下自身的逐利成本。不過(guò)他們同時(shí)也表示，在基金公司與銷(xiāo)售渠道關(guān)系并不“對(duì)等”的背景下，“幫忙資金”仍有生存空間。

短期贖回成本提高可達(dá)200%

8月1日起，修改后的《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》正式施行，市場(chǎng)關(guān)注已久的短期贖回費(fèi)也將強(qiáng)制性開(kāi)征。

《規(guī)定》指出，如不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，應(yīng)對(duì)持續(xù)持有期少于7日的投資人收取不低于1.5%的贖回費(fèi)，對(duì)持續(xù)持有期少于30日的投資人收取不低于0.75%的贖回費(fèi)，并將上述贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；對(duì)持續(xù)持有期少于3個(gè)月的投資人收取不低于0.5%的贖回費(fèi)，并將不低于贖回費(fèi)總額的75%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；對(duì)持續(xù)持有期長(zhǎng)于3個(gè)月但少于6個(gè)月的投資人收取不低于0.5%的贖回費(fèi)，并將不低于贖回費(fèi)總額的50%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；對(duì)持續(xù)持有期長(zhǎng)于6個(gè)月的投資人，應(yīng)當(dāng)將不低于贖回費(fèi)總額的25%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

需要指出的是，該規(guī)定只適用于普通的股票基金和混合基金，其他類(lèi)別基金并未強(qiáng)制規(guī)定。

統(tǒng)計(jì)顯示，目前普通股票型基金持有期限少于一年的贖回費(fèi)一般為0.5%，更低的在0.35%左右。按照上述規(guī)定，如果持有基金少于7日，此前需要征收0.5%左右的贖回費(fèi)，8月1日之后則提高至1.5%，成本提高了200%。

主要針對(duì)幫忙資金

從目的上看，《規(guī)定》的強(qiáng)制性懲罰費(fèi)用主要針對(duì)目前業(yè)內(nèi)普遍的依靠“幫忙資金”沖規(guī)模的非市場(chǎng)化行為。

“普通投資者持基時(shí)間基本上在1年以上，短于一個(gè)月甚至一周的基本上是套利資金和幫忙資金。”分析人士表示。

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2012年在被調(diào)查的投資者中，投資期限在2-5年和5年以上的投資者分別占總?cè)藬?shù)的28%和40%。其中68%的基金投資者持基時(shí)間在2年以上；持基時(shí)間為1-2年的比例為13%，投資時(shí)間在半年以?xún)?nèi)和半年到1年的投資者分別占比7%和11%。

上述分析人士表示，協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)表明普通投資者大部分都不會(huì)受到新規(guī)影響。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心首席分析師代宏坤認(rèn)為，《規(guī)定》對(duì)短期進(jìn)出的資金有較大影響，提高了其套利成本，有望抑制幫忙資金做規(guī)模的沖動(dòng)。

“實(shí)施懲罰性贖回費(fèi)將抑制新基金發(fā)行中的泡沫及基金年末沖規(guī)模沖動(dòng)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，對(duì)基金行業(yè)是一大利好。”海通證券高級(jí)基金分析師王廣國(guó)也表示。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，此項(xiàng)調(diào)整雖然增加了短期投資人的交易成本，但所增成本主要用于補(bǔ)償基金財(cái)產(chǎn)，是對(duì)長(zhǎng)期投資人權(quán)益的有效保護(hù)。

幫忙資金仍有空間

需要指出的是，在基金公司與渠道關(guān)系不對(duì)等的背景下，盡管有新規(guī)來(lái)抑制幫忙資金沖規(guī)模，但相關(guān)非市場(chǎng)化行為仍有生存空間。

“現(xiàn)在每天那么多基金上架，競(jìng)爭(zhēng)激烈，渠道就這么些，銀行的強(qiáng)勢(shì)地位短期難撼，新基金要保成立，老基金要沖規(guī)模，單一個(gè)短期贖回費(fèi)很難澆滅基金尋求幫忙資金的熱情。”

北京一中小基金公司市場(chǎng)部人坦言：“如果真有需求，基金或許會(huì)通過(guò)其他途徑對(duì)幫忙資金給予‘彌補(bǔ)’，類(lèi)似此前通過(guò)培訓(xùn)費(fèi)等形式替換一次性激勵(lì)一樣。”

此外，對(duì)于老基金是否同樣適用相關(guān)規(guī)定，目前也沒(méi)有明確說(shuō)法。記者致電多家基金公司獲悉，目前還未對(duì)老基金的贖回費(fèi)率條款進(jìn)行調(diào)整，而老基金同樣具有沖規(guī)模的沖動(dòng)。

“總體來(lái)講，基金對(duì)幫忙資金的熱情已現(xiàn)降溫態(tài)勢(shì)，真正實(shí)現(xiàn)擺脫幫忙資金、規(guī)模有機(jī)增長(zhǎng),是一個(gè)長(zhǎng)期的系統(tǒng)工程。”代宏坤表示：“短期贖回費(fèi)的開(kāi)征是這個(gè)工程的一環(huán)，有利于從制度層面抑制非公平競(jìng)爭(zhēng)行為的發(fā)生。”

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