急需提升盈利能力 奇瑞資金吃緊IPO迷茫

早年，奇瑞曾迅速擴(kuò)大市場份額，并一度成為自主品牌的“領(lǐng)頭羊”。然而，2010年以來，奇瑞的銷量卻一直在走下坡路。今年上半年，奇瑞銷量為22.28萬輛，同比大跌16.1%，在自主品牌汽車排名中跌至第六位。

“銷量倒不是最重要的，關(guān)鍵是奇瑞的盈利能力始終沒有改善。早年銷量領(lǐng)先的時(shí)候，其盈利情況也不是很樂觀，資金鏈緊張。”汽車行業(yè)分析師張志勇告訴記者，提升品牌形象無疑是奇瑞戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)。

此外，近日奇瑞汽車現(xiàn)身蕪湖市政府規(guī)劃的江北汽車項(xiàng)目中，被外界解讀為剝離老舊資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。而在接受記者采訪時(shí)，奇瑞汽車股份公司董事長兼總經(jīng)理尹同躍坦言，奇瑞轉(zhuǎn)型面臨的困難，主要是理念、體系、流程的變革和能力的提升，其中最重要的是理念的轉(zhuǎn)變。

剝離老舊資產(chǎn)“瘦身”

就在奇瑞戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的節(jié)骨眼上，“元老”馬德驥、陸建輝的相繼調(diào)往奇瑞控股更是惹得人心惶惶。其后，又有關(guān)于奇瑞裁員上百人等信息傳出。雖然奇瑞回應(yīng)稱裁員實(shí)際上只是人員的內(nèi)部調(diào)整，但通過“瘦身”的方式進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型引來市場的無限猜想。

近日，蕪湖市政府規(guī)劃的江北汽車項(xiàng)目中出現(xiàn)了奇瑞的影子，而該項(xiàng)目的牽頭人正是陸建輝。在業(yè)內(nèi)人士看來，這一項(xiàng)目不僅與安徽政府“大安汽”的美好愿景背道而馳，也與“一個(gè)奇瑞”的戰(zhàn)略自相矛盾，奇瑞欲借此剝離不良資產(chǎn)的可能性更大。

據(jù)悉，該項(xiàng)目由安徽省政府、蕪湖市政府出資，奇瑞控股技術(shù)入股，其中已知蕪湖市政府投資額為20億元。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2015年落成，年產(chǎn)能為70萬輛。不過，江北汽車項(xiàng)目并沒有真正脫離奇瑞，用的是奇瑞的人，生產(chǎn)的是奇瑞的車，連銷售渠道都來自奇瑞。

“從其生產(chǎn)的車型來看，基本都是奇瑞的老舊車型。因此，奇瑞做這個(gè)項(xiàng)目有可能是為了剝離老舊資產(chǎn)，作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一部分。”張志勇告訴記者。

不過，張志勇同時(shí)指出，“這只是奇瑞探索的一個(gè)新方向”，到現(xiàn)在為止，奇瑞似乎還沒有找到發(fā)展的“最佳模式”。

在中投顧問高級研究員李宇恒看來，將江淮與奇瑞合并形成“大安汽”無疑能形成一個(gè)強(qiáng)大的區(qū)域汽車集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)一方霸主，與上汽、一汽、長安、東風(fēng)等進(jìn)行競爭。“如今合并未成、內(nèi)部卻出現(xiàn)分裂，這對奇瑞而言無疑是一大打擊，核心人員的流失不但會(huì)極大的降低了其市場競爭實(shí)力，同時(shí)江北汽車的成立也將加劇其市場競爭程度。”

缺錢急需IPO

除了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之“痛”外，奇瑞當(dāng)前面臨的更大壓力在于資金鏈。根據(jù)其近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表，若除去政府補(bǔ)貼，奇瑞事實(shí)上從2007年開始就已陷入連年虧損。

根據(jù)奇瑞汽車發(fā)布的2013年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，公司一季度凈利1.296億元，較去年同期虧損8897.4萬元實(shí)現(xiàn)扭虧。但營業(yè)收入、營業(yè)利潤等數(shù)據(jù)則持續(xù)低迷，其中一季度營業(yè)收入73.33億元，較上年同期略微下滑；營業(yè)利潤虧損1.91億元。

值得注意的是，奇瑞汽車的長期借款繼續(xù)攀升，由上年同期的28.77億元增加至36.7億元，負(fù)債合計(jì)攀升至502.55億元，資產(chǎn)負(fù)債率由上年同期的73.58%上升至74.22%，遠(yuǎn)高于65%的行業(yè)平均負(fù)債率。

此外，奇瑞早年推行的“多品牌”戰(zhàn)略導(dǎo)致“多生孩子打群架”，且研發(fā)投入大大超過了奇瑞的能力。“每年35億元人民幣左右，消耗了我們很多利潤。建立新的體系之后，我們發(fā)現(xiàn)很多項(xiàng)目是多余的，于是強(qiáng)行停掉了26個(gè)車型。”尹同躍告訴記者。

一方面是盈利能力沒有改善，研發(fā)投入只增不減，另一方面是銷量持續(xù)下跌，奇瑞的資產(chǎn)負(fù)債率常年超過70%，資金狀況令人堪憂。

在此情況下，有消息傳出奇瑞要重啟IPO。此前，尹同躍曾向媒體透露，奇瑞已經(jīng)重新啟動(dòng)了IPO進(jìn)程，并在等待合適時(shí)機(jī)將奇瑞推向資本市場。不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，奇瑞的IPO前路渺茫。

“一方面市場競爭日漸加劇，外資品牌開始向三四線城市進(jìn)軍并逐漸進(jìn)入中低端市場；另一方面奇瑞汽車仍處于轉(zhuǎn)型階段，市場較強(qiáng)的競爭實(shí)力仍未建立，業(yè)績大幅提升仍有難度，這都對其IPO上市形成一定的阻礙作用。”中投顧問高級研究員李宇恒告訴記者。

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