金價(jià)持續(xù)低迷 國(guó)內(nèi)首批黃金ETF募集遇冷

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

一如市場(chǎng)預(yù)期，近期黃金價(jià)格持續(xù)下跌。國(guó)內(nèi)首批黃金ETF則“生不逢時(shí)”，首發(fā)募集遇冷。

7月18日，國(guó)內(nèi)首批兩只黃金ETF——華安黃金易（ETF）和國(guó)泰黃金ETF基金合同同時(shí)生效，二者分別以12.08億元、4.1億元結(jié)束了黃金ETF首募。

三周前的6月27日，兩家基金公司亦同時(shí)宣布將黃金ETF募集期縮短，認(rèn)購結(jié)束日期均由7月19日提前至7月12日。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從多方采訪得知，黃金ETF發(fā)行遇冷，更多地反映了當(dāng)前國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)低迷和投資者對(duì)于黃金投資持回避態(tài)度。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管黃金ETF能滿足細(xì)分市場(chǎng)需求，只是眾多黃金投資渠道其中之一，處境稍顯尷尬。

華安黃金ETF聯(lián)接基金7月24日將接檔發(fā)行，目前從渠道反饋情況看，其主托管行建行旗下網(wǎng)點(diǎn)仍未接到培訓(xùn)通知，也沒有銷售政策下達(dá)。業(yè)內(nèi)人士稱，受金價(jià)下跌影響，以及銀行渠道黃金投資品種競(jìng)爭(zhēng)激烈，基金公司對(duì)聯(lián)接基金發(fā)行并沒有給予厚望。

金價(jià)下跌殃及黃金ETF/

今年以來，黃金價(jià)格已縮水近四分之一，僅二季度國(guó)際金價(jià)的下挫幅度就超過五分之一。在經(jīng)歷了4月15日與6月20日超過5%的單日暴跌后，黃金價(jià)格仍未獲得有效支撐。

黃金價(jià)格跌跌不休，但國(guó)內(nèi)首批黃金ETF逆勢(shì)發(fā)行也是基金公司不得已的選擇。

“兩年前，黃金處于上揚(yáng)走勢(shì)時(shí)，基金公司就希望推出黃金ETF，只是當(dāng)時(shí)黃金ETF仍處于設(shè)計(jì)層面，現(xiàn)在市場(chǎng)轉(zhuǎn)向了，但也只能逆勢(shì)發(fā)行。”某券商金融工程分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

“黃金ETF最近一兩年進(jìn)入開發(fā)加速期，除了研發(fā)時(shí)間長(zhǎng)，推出過程也比較復(fù)雜，涉及央行、證監(jiān)會(huì)、交易所、上金所、基金公司等多個(gè)部門，基金產(chǎn)品獲批后，要在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行，加上有多家基金公司競(jìng)爭(zhēng)這塊蛋糕，因此在發(fā)行時(shí)間上，基金公司選擇的余地不大。”華南某大型基金公司ETF基金經(jīng)理透露。

6月9日，華安基金、國(guó)泰基金的黃金ETF及聯(lián)接基金獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，兩公司黃金ETF均于6月24日開始正式發(fā)售。不料遇到黃金價(jià)格大幅下跌，這兩只黃金ETF首發(fā)遇冷。據(jù)上海某基金公司人士透露，此次黃金ETF發(fā)行，以機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購居多，但是從最終發(fā)行結(jié)果來看，機(jī)構(gòu)投資者的興趣并不大。

“機(jī)構(gòu)投資者也只是幫助基金公司完成首募。”上述券商金融工程分析師表示，據(jù)其了解，機(jī)構(gòu)只是認(rèn)購少量份額，同時(shí)也通過其他黃金投資工具做了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，并不打算長(zhǎng)期持有。

機(jī)構(gòu)認(rèn)購不積極，黃金ETF在券商零售渠道同樣沒有起色。中信證券上海某營(yíng)業(yè)部副總表示，大部分客戶認(rèn)為目前購買黃金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高。

事實(shí)上，在金價(jià)重挫的大背景下，基金公司對(duì)黃金ETF首發(fā)規(guī)模并沒有太多要求。上述中信證券營(yíng)業(yè)部副總表示，盡管中信證券是國(guó)泰黃金ETF發(fā)行主協(xié)調(diào)方，但其所在的營(yíng)業(yè)部只接到華安黃金ETF40萬代銷任務(wù)，國(guó)泰黃金ETF并不在他們營(yíng)業(yè)部銷售。不過即便如此，40萬銷售任務(wù)相比不久前代銷南方基金旗下某產(chǎn)品上百萬的發(fā)行指標(biāo)，仍是小巫見大巫。

業(yè)內(nèi)期待黃金ETF掛鉤T+D/

首戰(zhàn)不利，遂有業(yè)內(nèi)人士開始為黃金ETF規(guī)模過小擔(dān)憂。“無論是華安募集12個(gè)億還是國(guó)泰募集4個(gè)億，這樣的募集情況都不理想，未來黃金ETF上市，規(guī)模小可能會(huì)帶來流動(dòng)性不足的問題，創(chuàng)新產(chǎn)品很可能面臨被邊緣化的命運(yùn)。”某基金公司人士表示。

“黃金ETF未來能否做大，關(guān)鍵看投資者的需求。”一位接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示。

同時(shí)，市場(chǎng)上關(guān)于黃金ETF加入做空功能的呼聲漸起。“黃金ETF只能單邊做多，融資融券成本太高，手續(xù)過于復(fù)雜。”一位期貨公司總經(jīng)理表示，希望黃金ETF開發(fā)掛鉤黃金T+D、或黃金期貨。

“開發(fā)掛鉤黃金T+D的黃金ETF產(chǎn)品，在技術(shù)上不存在問題，只是監(jiān)管層對(duì)這類帶做空功能的產(chǎn)品的批復(fù)比較謹(jǐn)慎。此外，即使這類投資產(chǎn)品出爐，監(jiān)管層也會(huì)出臺(tái)投資者適當(dāng)性制度，設(shè)定投資門檻。”華南某基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表示。“而基金參與期貨投資，目前有比例限制。因此，開發(fā)掛鉤黃金期貨合約的黃金ETF，仍礙于相關(guān)法規(guī)。”上述某基金產(chǎn)品部總監(jiān)說。

“黃金ETF有點(diǎn)尷尬。”某基金公司ETF基金經(jīng)理稱，目前市場(chǎng)上已有多個(gè)黃金投資渠道，黃金ETF雖然滿足了細(xì)分市場(chǎng)的投資需求，但談不上填補(bǔ)市場(chǎng)空白。

“此外，從國(guó)人的投資偏好看，仍是熱衷于投資實(shí)物黃金。”上述ETF基金經(jīng)理舉例稱，全球最大SPDR黃金ETF在我國(guó)香港也可以購買，但是上述ETF在香港市場(chǎng)的活躍度不及在美國(guó)市場(chǎng)，究其原因，在香港市場(chǎng)，還是金鋪消費(fèi)需求大于黃金ETF投資需求。

也有機(jī)構(gòu)人士對(duì)此持不同看法。“國(guó)內(nèi)投資者對(duì)黃金投資需求巨大，只要把這部分投資需求轉(zhuǎn)移一部分到黃金ETF上來，黃金ETF就能有不錯(cuò)的規(guī)模增量。”某外資銀行分管貴金屬業(yè)務(wù)的人士看好黃金ETF未來潛力。

“機(jī)構(gòu)投資者不能購買實(shí)物黃金，但可以配置黃金ETF。”上述券商金融工程分析師則看好機(jī)構(gòu)投資者的配置需求。

“投資者賣出股票后，立刻就可以買黃金ETF，若是其他渠道，難以實(shí)現(xiàn)T+0。”上述ETF基金經(jīng)理稱，黃金ETF不僅給場(chǎng)內(nèi)投資者提供了多種選擇，也提高了資金利用效率。

銀行對(duì)聯(lián)接基金態(tài)度不一/

黃金ETF發(fā)行已過，聯(lián)接基金的募集也很快排上日程。7月19日，華安基金公告稱，華安黃金易（ETF聯(lián)接）基金將于24日開始發(fā)售。而截至記者發(fā)稿，國(guó)泰黃金ETF聯(lián)接基金仍無銷售時(shí)間表。

相比黃金ETF在二級(jí)市場(chǎng)交易，聯(lián)接基金主要是向銀行渠道銷售，而面對(duì)銀行已有的黃金T+D、實(shí)物金條、紙黃金等產(chǎn)品，聯(lián)接基金所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將更為激烈。也正因如此，某基金業(yè)內(nèi)人士表示，事實(shí)上，基金公司并不對(duì)此次黃金ETF聯(lián)接基金銷售抱太大的希望。

招募說明書顯示，華安黃金ETF聯(lián)接基金托管銀行為建行，因此，建行或成為此次聯(lián)接基金發(fā)行的主要銷售渠道。

該聯(lián)接基金發(fā)售前5日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者走訪建行上海幾個(gè)網(wǎng)點(diǎn)了解到，銀行理財(cái)經(jīng)理對(duì)于即將上架的創(chuàng)新型產(chǎn)品熱度不一。

建行上海徐匯區(qū)某網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理表示，目前還沒有接到關(guān)于這只基金的銷售培訓(xùn)，不過目前建行的黃金T+D業(yè)務(wù)剛剛開展不久，黃金T+D是當(dāng)前黃金投資品種中他們重點(diǎn)向客戶推介的產(chǎn)品。“目前國(guó)際金價(jià)已跌至1300美元/盎司附近，接近2012年1260美元/盎司的世界黃金開采總成本。因此，現(xiàn)在看來，投資黃金風(fēng)險(xiǎn)并不大，（理財(cái)經(jīng)理）向客戶推薦黃金聯(lián)接基金也未嘗不可。不過從另一個(gè)角度看，現(xiàn)在黃金投資品種比較多，包括此前基金公司也推出過黃金QDII，黃金ETF聯(lián)接基金也沒有特別大的優(yōu)勢(shì)。”

建行上海徐匯區(qū)另一家網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理表示，從當(dāng)前黃金價(jià)格與開發(fā)成本對(duì)比來看，盡管短期內(nèi)金價(jià)仍有下跌空間，但如果客戶有長(zhǎng)期投資黃金的意向，購買黃金ETF聯(lián)接基金不失為一種理財(cái)選擇。但是客戶若抱著短期投機(jī)心理，則不推薦其購買。

“不過這些都不是最重要的，關(guān)鍵還是看渠道政策。”上述理財(cái)經(jīng)理表示，“政策下來，理財(cái)經(jīng)理一定會(huì)賣。”屆時(shí)，若是有銷售政策指令，理財(cái)經(jīng)理傾向于向?qū)S金沒有排斥心理的客戶推薦，幾個(gè)月后，只要此次投資仍然保本，網(wǎng)點(diǎn)再主動(dòng)向購買聯(lián)接基金的客戶送禮品，讓其贖回，就算完成了此次銷售任務(wù)。不過她透露，目前建行網(wǎng)點(diǎn)并未接到關(guān)于黃金ETF聯(lián)接基金的銷售政策。

除了建行，其余代銷行網(wǎng)點(diǎn)對(duì)黃金ETF聯(lián)接基金的態(tài)度也各有不同。交通銀行上海某網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理認(rèn)為，黃金ETF聯(lián)接基金對(duì)客戶吸引力不大。她表示，目前接觸的客戶主要分為兩類，一類是投資實(shí)物黃金的，對(duì)這類客戶來說，拿著實(shí)物金是落袋為安的心理；另一類客戶則傾向于自己操作黃金T+D或是紙黃金，做主動(dòng)投資，這類客戶認(rèn)為自己投資能更好地控制風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)銀行上海徐匯某分行行長(zhǎng)助理則持不同觀點(diǎn)。他認(rèn)為，即便黃金ETF聯(lián)接基金只能單向做多，只要金價(jià)不是單邊下挫，金價(jià)每一次波動(dòng)，都會(huì)給黃金ETF聯(lián)接基金帶來投資機(jī)會(huì)；再者，也不是所有客戶都有精力自己去做主動(dòng)投資，投資掛鉤黃金現(xiàn)貨合約的聯(lián)接基金，也是不錯(cuò)的選擇。

“基金公司對(duì)此次發(fā)行不樂觀可以理解。”上述中行某分支行行長(zhǎng)助理表示，最近金價(jià)低迷，勢(shì)必會(huì)影響到聯(lián)接基金的銷售。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，即使首發(fā)規(guī)模不大，未來只要金價(jià)走勢(shì)逆轉(zhuǎn)，加上基金公司的品牌效應(yīng)，黃金ETF聯(lián)接基金還可以逐漸做大。“誰也說不準(zhǔn)美聯(lián)儲(chǔ)政策未來會(huì)不會(huì)再次生變，或是局部戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，金價(jià)走勢(shì)又會(huì)改變。”

招行徐家匯某網(wǎng)點(diǎn)一位理財(cái)經(jīng)理認(rèn)為，根據(jù)招行策略部觀點(diǎn)，招行年內(nèi)看空黃金至1000美元/盎司，因此，近期對(duì)于黃金投資品種，均不會(huì)對(duì)客戶主動(dòng)推薦。