銀行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)告別野蠻生長(zhǎng)模式

◎周俊生

隨著央行出面“辟謠”，近日市場(chǎng)資金面稍有寬松，Shibor曲線逐漸回落。但是，據(jù)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)報(bào)告稱，6月最后10天將有1.5萬(wàn)億元銀行理財(cái)產(chǎn)品到期。

集中到來(lái)的理財(cái)產(chǎn)品兌付高峰，是否會(huì)引起一波新的流動(dòng)性緊張的沖擊，值得高度關(guān)注。在老百姓心目中，銀行一向是最有錢(qián)的地方，因此，他們才能順利地將這么多的理財(cái)產(chǎn)品傾銷(xiāo)于市場(chǎng)，但是，其中只要有一款產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難，就會(huì)在市場(chǎng)上引起軒然大波。因此，目前各大商業(yè)銀行才高度重視，到處借錢(qián)以度過(guò)這個(gè)“還債”高峰，也有的不得不繼續(xù)開(kāi)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，希望用“滾存”的手段將兌付延后。而為了吸引投資者，他們唯有開(kāi)出比原來(lái)更高的回報(bào)承諾，全然不顧未來(lái)如何來(lái)完成對(duì)投資者的承諾。

這些理財(cái)產(chǎn)品集中兌付，固然反映了眾多銀行在理財(cái)產(chǎn)品期限搭配上缺乏合理而科學(xué)的安排。但更重要的是，他們?cè)阡N(xiāo)售時(shí)大多以高回報(bào)率來(lái)吸引投資者，一年期產(chǎn)品的回報(bào)率通常都在5%以上，高的甚至可以超過(guò)10%，遠(yuǎn)高于國(guó)家規(guī)定的同期儲(chǔ)蓄利率水平。但是，這么高的回報(bào)水平，銀行應(yīng)該投向什么領(lǐng)域才能達(dá)成承諾并且賺錢(qián)？在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，理財(cái)產(chǎn)品要尋找合適的投資方向并不是一件容易的事。很多銀行選擇了將理財(cái)產(chǎn)品募集資金通過(guò)債券市場(chǎng)丙類賬戶的投資，買(mǎi)入大量長(zhǎng)期限債券，債券市場(chǎng)巨大的“老鼠倉(cāng)”由此形成，直接導(dǎo)致國(guó)家對(duì)此進(jìn)行干預(yù)。前一時(shí)期的債券市場(chǎng)“打黑”風(fēng)暴所暴露出來(lái)的問(wèn)題令人觸目驚心，也集中反映出過(guò)度開(kāi)發(fā)的銀行理財(cái)產(chǎn)品所帶來(lái)的問(wèn)題。當(dāng)債券市場(chǎng)炒作在監(jiān)管層打壓后出現(xiàn)下跌行情后，很多銀行理財(cái)產(chǎn)品事實(shí)上已經(jīng)難以完成它承諾的高額回報(bào)，不得不以“拆東墻補(bǔ)西墻”的方式渡過(guò)難關(guān)，引發(fā)了一場(chǎng)影響極大的“錢(qián)荒”危機(jī)。

理財(cái)產(chǎn)品為什么會(huì)在最近幾年呈現(xiàn)出大躍進(jìn)的發(fā)展姿態(tài)？主要的問(wèn)題在于銀行利率未能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化后，各大銀行無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)完成攬儲(chǔ)目標(biāo)，于是便大力開(kāi)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，以高額回報(bào)來(lái)吸引投資者。應(yīng)該說(shuō)，這是理財(cái)產(chǎn)品的正面作用，它在一定程度上滿足了投資者的差異化理財(cái)需求。但是，大量出現(xiàn)的理財(cái)產(chǎn)品其實(shí)玩弄的是一種“以錢(qián)炒錢(qián)”的金融游戲，他們使金融衍生產(chǎn)品的鏈條越來(lái)越長(zhǎng)，越來(lái)越復(fù)雜，累積的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越高。這種環(huán)環(huán)相扣的理財(cái)產(chǎn)品只要其中一個(gè)出現(xiàn)資金鏈斷裂，就會(huì)引起全局性的問(wèn)題，類似于美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)初期的情景。目前，雖然在央行的積極干預(yù)下，“錢(qián)荒”危機(jī)有所緩解，但是如果對(duì)這種“以錢(qián)炒錢(qián)”的金融模式不加以重視并切實(shí)糾正，那么，更大的危機(jī)隨時(shí)都可能再一次爆發(fā)。

目前銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)的“錢(qián)荒”，已經(jīng)向我們的金融市場(chǎng)管理體制敲響了警鐘。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型正在推進(jìn)的關(guān)鍵階段，銀行信貸必須改變這種“以錢(qián)生錢(qián)”的“野蠻生長(zhǎng)”模式，將信貸方向轉(zhuǎn)移到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上來(lái)。商業(yè)銀行不能再熱衷于以高回報(bào)的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)吸引投資者，而是應(yīng)該切實(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)作風(fēng)，將“以錢(qián)炒錢(qián)”的金融游戲控制在可控范圍，讓市場(chǎng)流動(dòng)性真正地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使金融市場(chǎng)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的正面力量。