5月代客結(jié)售匯順差環(huán)比減半 即期遠(yuǎn)期增勢現(xiàn)背離

17日最新公布的5月份的結(jié)售匯數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一個(gè)有意思的現(xiàn)象。代客凈結(jié)匯創(chuàng)下去年11月以來的最低值，但是代客遠(yuǎn)期凈結(jié)匯卻創(chuàng)下去年1月份公布此數(shù)據(jù)以來的最高值。看似背離的兩組數(shù)據(jù)，是外匯局20號文嚴(yán)規(guī)外匯收支以及人民幣升值預(yù)期持續(xù)的雙重作用。

但是分析人士預(yù)測，伴隨人民幣升值預(yù)期弱化，代客凈結(jié)匯、代客遠(yuǎn)期凈結(jié)匯均將收窄。

即期、遠(yuǎn)期凈結(jié)匯現(xiàn)背離

5月銀行代客結(jié)匯1505億美元，售匯1333億美元，結(jié)售匯順差172億美元，僅為4月份的一半，創(chuàng)下去年11月以來的最低值。

分析人士指出，代客結(jié)售匯順差銳減與外匯局出臺的20號文關(guān)系很大。20號文加強(qiáng)對進(jìn)出口企業(yè)貨物貿(mào)易外匯收支的分類管理，對資金流與貨物流嚴(yán)重不匹配的企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)測，有力地震懾了套利資金。

而此前1至4月代客結(jié)售匯增速較快的一個(gè)重要原因就是，在人民幣升值背景下，企業(yè)“資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化”的財(cái)務(wù)運(yùn)作致使貿(mào)易資金流與貨物流背離。

央行日前公布的外匯占款數(shù)據(jù)也一定程度與代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)相呼應(yīng)。5月金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增669億元，創(chuàng)下6個(gè)月來的新低。

但是同期銀行代客遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約311億美元，遠(yuǎn)期售匯簽約207億美元，遠(yuǎn)期凈結(jié)匯104億美元，創(chuàng)下去年1月公布此數(shù)據(jù)以來的峰值。這則是與人民幣5月份仍持續(xù)的升值預(yù)期相關(guān)。

一般來說，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)使得企業(yè)可提前鎖定未來結(jié)匯或售匯的匯率，從而有效規(guī)避人民幣匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

分析人士指出，人民幣持續(xù)升值的狀態(tài)影響到市場的預(yù)期，出于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的目的，企業(yè)會(huì)增加遠(yuǎn)期結(jié)匯，以鎖定成本。5月當(dāng)月人民幣對美元的中間價(jià)上漲近0.5%。

中間價(jià)創(chuàng)新高難掩升值預(yù)期減弱

但是遠(yuǎn)期凈結(jié)匯高位的情況將不會(huì)維持多久。進(jìn)入6月以來，盡管人民幣對美元中間價(jià)節(jié)節(jié)攀高，但是依舊無法抵擋人民幣升值預(yù)期減弱、升值壓力緩解的事實(shí)。

17日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)報(bào)1美元對人民幣6.1598元，較前一交易日微幅上漲9個(gè)基點(diǎn)，首度突破6.16關(guān)口，并再次創(chuàng)下匯改以來新高。受中間價(jià)連續(xù)四天創(chuàng)出歷史新高影響，即期市場周一繼續(xù)走升。

但是無本金遠(yuǎn)期交割(NDF)市場上對人民幣貶值預(yù)期依舊。截至記者發(fā)稿，美元對人民幣NDF一年期品種報(bào)6.2560左右。

目前市場對人民幣的預(yù)期不那么“樂觀”。中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)季度外匯占款和今年一季度比將有明顯下降，人民幣可能有貶值壓力。但政策對貶值的容忍度不大，預(yù)計(jì)央行人民幣對美元匯率中間價(jià)位于6.10至6.30的區(qū)間，即期匯率則可能從目前的中間價(jià)強(qiáng)邊(+1%)逐漸轉(zhuǎn)至弱邊(-1%).

原文：http://finance.eastmoney.com/news/1345,20130618298566695.html