證監(jiān)會介入調(diào)查 嘉應(yīng)制藥收購或存利益輸送

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習記者 金喆 發(fā)自廣州    

每經(jīng)實習記者 金喆 發(fā)自廣州

原本寄希望于通過定增收購來實現(xiàn)“自救”的廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司（002198，SZ，以下簡稱嘉應(yīng)制藥）可能白忙了一場。

由于公司相關(guān)方因涉嫌違規(guī)被證監(jiān)會調(diào)立案調(diào)查，嘉應(yīng)制藥全面收購湖南金沙藥業(yè)有限責任公司（以下簡稱金沙藥業(yè)）股權(quán)事宜不得不暫時擱淺。

事實上，從今年1月開始，這場發(fā)生在資本市場上的“蛇吞象”的資本故事便吸引了各方關(guān)注。公開數(shù)據(jù)顯示，嘉應(yīng)制藥去年僅盈利723萬元，而金沙藥業(yè)凈利潤有4800萬元，比前者足足多了5.64倍，而今被證監(jiān)會突然叫停。

昨日（6月13日），嘉應(yīng)制藥董秘黃康民向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，重組雙方嘉應(yīng)制藥與金沙藥業(yè)均不屬于相關(guān)方，此次暫停是由于其他相關(guān)方的事情導致，重組事宜能否順利進行還需視調(diào)查結(jié)果而定，存在不確定性。

昨日一開盤，嘉應(yīng)制藥一字跌停，截至收盤，跌幅10.04%。

涉嫌違規(guī)導致重組暫停

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，嘉應(yīng)制藥擬收購金沙藥業(yè)的重組方案已持續(xù)近半年。今年2月，停牌一月之久的嘉應(yīng)制藥公告稱擬向江蘇中醫(yī)科大學控股公司、長沙大邦日用品貿(mào)易公司及7名自然人收購金沙藥業(yè)64.47%股權(quán)。

若此次增發(fā)順利完成，嘉應(yīng)制藥對金沙藥業(yè)的持股比例將由35.53%提升至100%，全資掌控金沙藥業(yè)。

此后，嘉應(yīng)制藥發(fā)布《發(fā)行股份購買資產(chǎn)報告書》。根據(jù)重組方案，嘉應(yīng)制藥擬以8.31元/股定增4875.49萬股。

消息顯示，證監(jiān)會于5月21日受理公司重組方案，并于5月31日給予一次反饋意見。在證監(jiān)會6月7日公布的重組審核進度表中，公司已處于“有關(guān)方面涉嫌違法稽查立案，暫停審核”狀態(tài)。

金沙藥業(yè)一位內(nèi)部知情人士曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，對于嘉應(yīng)制藥試圖全面掌控金沙藥業(yè)，金沙藥業(yè)管理層即便不情愿也沒有辦法。

然而，對于此次重組突然被叫停，該人士昨日表示不了解情況，具體還需咨詢嘉應(yīng)制藥方面。

分析稱收購或存利益輸送

廣州一位醫(yī)藥行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，由于公司主要產(chǎn)品雙料喉風散等五官科類藥品市場需求有限，嘉應(yīng)制藥屬于“雞肋型”企業(yè)。“這類企業(yè)就是自己也能活，但是做大就很難。為了不浪費產(chǎn)能，公司早期會為一些大型藥企做普藥類貼牌服務(wù)，現(xiàn)在并購金沙藥業(yè)也是一種可以期待的自救方式。”

值得注意的是，從業(yè)績層面看，金沙藥業(yè)是一家具有成長性的企業(yè)。作為嘉應(yīng)制藥的參股子公司，金沙藥業(yè)近三年分別實現(xiàn)凈利潤5545.27萬元、6180.31萬元和4862.5萬元。

與之相比，嘉應(yīng)制藥表現(xiàn)遜色很多。嘉應(yīng)制藥2012年報顯示，公司去年營業(yè)利潤約552萬元，利潤總額為752.79萬元，較上年同期分別下降71.87%、63.89%。

天相投顧一份研究報告稱，雙料喉風散難以和金嗓子、西瓜霜、草珊瑚含片等大品牌抗衡，競爭力相對不足；重感靈片所在中藥感冒藥領(lǐng)域競爭激烈，所占市場份額較低且毛利率呈逐年下降趨勢，公司主營業(yè)務(wù)前景堪憂。

“嘉應(yīng)制藥前身是梅州制藥廠，后來一些機緣巧合被潮州老板買下后，就變成了全部由自然人持股的民營企業(yè)。”上述分析師如是說。

公開資料顯示，截止2002年底，梅州制藥廠已經(jīng)成為當?shù)匾患揖哂幸欢ㄒ?guī)模的中成藥生產(chǎn)企業(yè)，擁有藥品生產(chǎn)許可證，取得藥品生產(chǎn)批準文號的產(chǎn)品共66個品種。

上述分析師表示，從規(guī)模、產(chǎn)能等硬性條件來看，嘉應(yīng)制藥當初上市成功有偶然性。如果僅憑有限的產(chǎn)品需求維持經(jīng)營倒不難，但是做大做強就不可能。“管理層試圖通過并購一些盈利的小項目來增加業(yè)績，所以之前就資本投資了金沙藥業(yè)的部分股權(quán)。不過這次從其他股東處全資收購股權(quán)，從金沙藥業(yè)近年表現(xiàn)來看，中間環(huán)節(jié)讓人猜疑。”

他進一步解釋稱，相對來說嘉應(yīng)制藥在經(jīng)營管理上不規(guī)范，此次證監(jiān)會立案調(diào)查可能涉及利益輸送。

對此，黃康民稱，嘉應(yīng)制藥在規(guī)模上占優(yōu)勢，交易雙方通過愉快、妥當?shù)姆绞竭_成并購方案。不過，由于此次證監(jiān)會調(diào)查給重組方案帶來不確定性，嘉應(yīng)制藥能否順利完成重組還待定。