董登新：盡快重啟IPO

新股發(fā)行體制改革方案7日正式向社會(huì)公開征求意見。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新股發(fā)行機(jī)制正朝著市場(chǎng)化改革方向邁開大步伐。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新（微博）在接受本網(wǎng)記者專訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)新股發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化與新股發(fā)行節(jié)奏的市場(chǎng)化，是尊重市場(chǎng)和投資者的制度安排。 董登新稱，征求意見稿第一次明確提出“應(yīng)進(jìn)一步厘清和理順新股發(fā)行過程中政府與市場(chǎng)的關(guān)系”，首次將改革的總體原則表述為“堅(jiān)持市場(chǎng)化、法制化取向，綜合施策、標(biāo)本兼治”，這與前幾輪新股發(fā)行體制改革“意見”相比，進(jìn)一步明確了新股發(fā)行體制改革的大方向?yàn)槔眄樥c市場(chǎng)的關(guān)系，逐步淡化行政干預(yù)，并還權(quán)于市場(chǎng)與法制。 新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇，放寬首次公開發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期至12個(gè)月，IPO在審企業(yè)可申請(qǐng)先行發(fā)行公司債，是此次征求意見的亮點(diǎn)之一。董登新表示，新股發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化與新股發(fā)行節(jié)奏的市場(chǎng)化，是政府還權(quán)于市場(chǎng)的直接表現(xiàn)，是尊重市場(chǎng)和投資者的制度安排。 董登新認(rèn)為，“暫停IPO是一種因噎廢食的做法，應(yīng)盡快打開新股發(fā)行的大門，將更多游資導(dǎo)入實(shí)業(yè)體內(nèi)，支持實(shí)業(yè)興邦?！闭髑笠庖姼宸艑捔耸状喂_發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期，并配套地鼓勵(lì)在審企業(yè)以發(fā)行普通股之外的其他股權(quán)形式或以股債結(jié)合的方式融資，這意味著企業(yè)從排隊(duì)過會(huì)以及在拿到過會(huì)批文后長(zhǎng)達(dá)一年的時(shí)間里，既可以自主選擇新股發(fā)行的市場(chǎng)時(shí)機(jī)與具體時(shí)點(diǎn)，又能以其他融資方式暫時(shí)替代急迫的資金需求，這將大大降低企業(yè)過會(huì)排隊(duì)的時(shí)間成本及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而舒緩企業(yè)急于上市融資的巨大壓力。 “炒新”、“炒小”一直廣被市場(chǎng)詬病。一方面市場(chǎng)抱怨新股發(fā)行定價(jià)高，另一方面市場(chǎng)頻頻爆炒新股，抬高新股發(fā)行價(jià)格。董登新認(rèn)為，“新股三高以及網(wǎng)上申購(gòu)中簽率超低、上市首日漲幅超高等現(xiàn)象，正好反證了A股市場(chǎng)不差錢，也不缺人氣，說明市場(chǎng)對(duì)新股存在巨大需求?！彼ㄗh將現(xiàn)行的IPO核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變?yōu)樽?cè)制，這或?qū)⑹墙鉀Q“三高”問題的根本之所在，是市場(chǎng)化的最高境界。 此外，董登新還表示，新股發(fā)行體制改革僅靠證監(jiān)會(huì)的力量是不可能完成的，還需要匹配的市場(chǎng)環(huán)境，以及相關(guān)法律做支撐。董登新認(rèn)為，中國(guó)必須構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)，給投資者提供多樣化的投資渠道，同時(shí)建議修訂證券犯罪的相關(guān)刑法、民法條款，建立匹配的集體訴訟機(jī)制。