荷蘭ING：單一貨幣緊縮政策難保歐元貨幣聯(lián)盟存活

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

今天（5月31日），荷蘭ING集團(tuán)發(fā)布對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的展望，該集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)師馬克?克里夫告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，盡管歐元區(qū)差距日益擴(kuò)大、財(cái)政政策逐漸趨異，歐元區(qū)市場的股票估值仍具有一定的吸引力，這是由于受到歐洲央行寬松貨幣政策的提振，以及外圍經(jīng)濟(jì)體的改革提升了競爭力并改善貿(mào)易平衡。

在他看來，北歐國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢良好，而南歐國家則面臨競爭力下降的問題，談到歐元區(qū)核心和外圍國家的增長動力時，馬克指出，兩者的經(jīng)濟(jì)差距在逐步擴(kuò)大，財(cái)政政策也日漸趨異。與此同時，以希臘為首的外圍經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政緊縮力度大于核心國家，雖然迫于政治壓力，其財(cái)政緊縮政策也有所放松。

ING報告指出，世界主要央行進(jìn)一步放松貨幣政策，包括歐元區(qū)利率近期降至歷史新低，這推動了股市的上漲。不過，從企業(yè)利潤方面來看，歐洲市場股價仍然偏低，寬松的貨幣政策有望繼續(xù)發(fā)揮其促進(jìn)作用。

對于歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的發(fā)展前景，馬克表示：“政治家們正致力于維系貨幣聯(lián)盟，但單一的財(cái)政緊縮措施顯然不夠，這需要基于三‘R’措施的結(jié)合。

他詳細(xì)解析了三“R”的內(nèi)涵，即改革（reform）、通貨膨脹（reflation）和再分配（redistribution）。

馬克表示，這也就意味著要運(yùn)用結(jié)構(gòu)性或供方改革來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，通過放松宏觀經(jīng)濟(jì)中的貨幣政策來刺激需求，以及利用從核心國家到外圍國家的資源再分配來促進(jìn)后者發(fā)展，而無論這種再分配是隱性或應(yīng)急的，還是顯性的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付。

“預(yù)計(jì)9月舉行的德國大選將拖延歐元區(qū)的深層次整合進(jìn)程。外圍國家的經(jīng)濟(jì)和政治壓力依然很大，但核心國家的支持以換取其結(jié)構(gòu)性改革的這樣一種‘契約’將激勵外圍國家提升競爭力，促進(jìn)貿(mào)易平衡。” 馬克總結(jié)道。

荷蘭ING集團(tuán)是歐洲金融機(jī)構(gòu)20強(qiáng)之一，馬克表示，作為核心債權(quán)國之一，荷蘭將繼續(xù)受益于其作為進(jìn)入德國和歐元區(qū)核心的門戶地位。