平安聯(lián)姻家化何以釀出一杯苦酒

每經(jīng)編輯 周俊生    

◎周俊生

又一場上市公司強勢股東和不服軟經(jīng)理人之間的矛盾公開化，5月11日，上海家化集團召開臨時董事會議，決議免去葛文耀擔(dān)任的集團董事長和總經(jīng)理職務(wù)。

平安方面對葛文耀這位對上海家化有特殊貢獻的高級經(jīng)理人采取了掃地出門的行動，不僅免去其職務(wù)，而且要求其退休，即使是5月份已發(fā)工資，也要按天扣回，他的辦公室被立即出清，他的座車也被收回。一切都對葛文耀很不利，平安方面已經(jīng)向他提出了私設(shè)小金庫的指控，而在即將召開的股東大會上，平安方面還提出了一項議案，審議回購并注銷部分已授出的股票激勵股票。這個議案明顯是針對葛文耀的，一旦通過，意味著葛文耀將與上海家化徹底告別，他只能通過二級市場買一些上海家化股票聊以自慰了。

當(dāng)平安集團在2011年11月從上海市國資委手里接過家化集團時，雙方的關(guān)系顯得很融洽，這次并購曾經(jīng)作為上海國企改制的經(jīng)典案例而廣為宣揚，葛文耀在迎來新股東的時候也一度躊躇滿志。但是，時間僅僅過去了一年多，何以雙方越走越遠，以至發(fā)展到了劍拔弩張的地步？要解開這個死結(jié)，還得要從不同性質(zhì)的資本在市場上的本能說起，以葛文耀為象征的實業(yè)資本和來自平安的投資資本在上市公司的經(jīng)營理念上產(chǎn)生了嚴(yán)重沖突。

平心而論，葛文耀對于上海家化的崛起是有貢獻的，他讓一個危機四伏的民族品牌起死回生，經(jīng)營成A股市場上的績優(yōu)股。但是，葛文耀的身份只是一個職業(yè)經(jīng)理人，他對企業(yè)發(fā)展的謀劃，受制于股權(quán)在握的大股東的態(tài)度。這一切都是他作為實業(yè)資本代表的所作所為。

對于平安集團來說，它是一種投資資本，當(dāng)它入主家化集團的時候，其實更希望的是“錢生錢”，或者說利用這次并購來實現(xiàn)它在資本市場上的閃轉(zhuǎn)騰挪，至于上海家化這個品牌未來如何發(fā)展，對它來說并不是最重要的。因此，盡管它為了得到上海家化的控制權(quán)，在并購時曾經(jīng)作過很多承諾，但是決定一個公司話語權(quán)歸屬的，始終只能是股權(quán)，當(dāng)平安集團違背承諾的時候，已經(jīng)失去股權(quán)的上海市國資委無法對其產(chǎn)生制約，而葛文耀作為一個職業(yè)經(jīng)理人更是毫無辦法，只能通過微博不斷地發(fā)泄對平安方面的不滿，以致將雙方的裂隙越扯越大。

發(fā)生在上海家化的這次事件，可以歸結(jié)為實業(yè)資本和投資資本不同理念發(fā)生的沖撞。既然這是發(fā)生在資本市場上的事，那么，對它的判斷只能是遵從市場原則。當(dāng)一個公司的大股東與經(jīng)理人發(fā)生矛盾時，起決定性作用的只能是雙方擁有的股權(quán)。從這一點說，這場糾紛其實勝負已定，葛文耀將失去他在上海家化的一切。

更重要的問題是，上海家化這個A股市場上碩果僅存的績優(yōu)股，若失去了葛文耀這個靈魂人物，還能保持它的江湖地位嗎？5月13日當(dāng)天，當(dāng)葛文耀被免職的消息傳出的時候，上海家化的股票走出了一根大陰線，投資者已經(jīng)通過“用腳投票”表示了他們的擔(dān)憂，表達了他們對“撈一把就走”的投資資本的不滿。