114家券商資產(chǎn)達(dá)1.72萬億 不敵光大銀行

1.72萬億，這是114家證券公司2012年末的資產(chǎn)總額，為2004年末的4.2倍。

但該數(shù)字與銀行、保險(xiǎn)、信托等金融子行業(yè)相比，還存在較大的差距。1.72萬億僅是銀行業(yè)資產(chǎn)的1.3%左右，約為保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)的23%。而僅一個(gè)光大銀行的資產(chǎn)規(guī)模，就已超過整個(gè)證券行業(yè)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士稱，這主要是券商商業(yè)模式同質(zhì)化問題嚴(yán)重所致，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入短期內(nèi)還難以有效稀釋傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在券商總收入中的占比。

創(chuàng)新初嘗甜頭

中證協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年全國114家券商累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1294.71億元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤329.3億元；2012年末券商總資產(chǎn)為1.72萬億元。

雖然整個(gè)證券業(yè)總資產(chǎn)絕對(duì)值看似龐大，但與銀行、保險(xiǎn)、信托等其他金融子行業(yè)橫向?qū)Ρ葎t顯得寒酸。這個(gè)數(shù)據(jù)約分別相當(dāng)于銀行業(yè)、保險(xiǎn)行業(yè)同期總資產(chǎn)的1.3%、23%。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，光大銀行2012年末總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2.28萬億，換言之，單單一家光大銀行總資產(chǎn)規(guī)模就已超過整個(gè)證券業(yè)。

在行業(yè)盈利方面，2012年19家上市券商凈利潤合計(jì)為187億元。而在上市公司中，凈利潤超過百億元的就有27家，銀行業(yè)占據(jù)14席。其中，“全球最賺錢銀行”工商銀行去年實(shí)現(xiàn)凈利潤2385億元，約相當(dāng)于最賺錢上市券商中信證券凈利潤42億元的56倍。

雖然如今證券業(yè)總規(guī)模、凈利潤均較2002年～2005年連續(xù)4年全面虧損的窘境有較大改善，但仍難掩近年來行業(yè)下滑之勢(shì)。公開數(shù)據(jù)顯示，2009年～2012年，我國證券公司總資產(chǎn)經(jīng)歷了2.03萬億元、1.97萬億元、1.57萬億元、1.72萬億元的波動(dòng)，凈利潤則從932.71億元降至329.3億元。

與此同時(shí)，券商“靠天吃飯”的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也頹勢(shì)盡顯。

在生死存亡關(guān)頭，憑創(chuàng)新找出路已擺到了證券行業(yè)持續(xù)發(fā)展的案頭。盡管經(jīng)過一年創(chuàng)新的證券行業(yè)暫未走出金融競爭和自身發(fā)展所遇到的困境，但業(yè)務(wù)創(chuàng)新所釋放的正能量已讓監(jiān)管部門、行業(yè)從業(yè)者以及市場(chǎng)投資者達(dá)成共識(shí)——創(chuàng)新勢(shì)在必行。

證監(jiān)會(huì)公開數(shù)據(jù)顯示，2012年證券公司的收入結(jié)構(gòu)中，雖然經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)和證券承銷與保薦業(yè)務(wù)仍是證券公司收入的主要來源，但投資咨詢業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)的收入占比卻在2012年明顯上升。對(duì)此，分析人士普遍認(rèn)為，這樣的結(jié)果顯然與2012年資產(chǎn)管理和融資融券業(yè)務(wù)的創(chuàng)新力度密切相關(guān)。

融資需求旺盛

自監(jiān)管層釋放大力鼓勵(lì)行業(yè)開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的信號(hào)之后，去年券商融資需求更加旺盛。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，去年包括中信、光大在內(nèi)的13家券商先后提出再融資計(jì)劃。其中，大型券商以發(fā)行短期融資券為主，而興業(yè)證券、東北證券等中小券商則涉及定增股本融資，總共計(jì)劃募資額超過1100億元。與此同時(shí)，不少尚未上市的券商也紛紛加快了謀求上市的步伐。

證券公司對(duì)資本金之所以如此渴求，并不難理解。根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，拋開傳統(tǒng)的承銷業(yè)務(wù)不說，任何一家券商要趕上這一輪業(yè)務(wù)創(chuàng)新大潮，硬件之一就是需要有較為雄厚的資本金作為支持，因?yàn)閮糍Y本水平?jīng)Q定了證券公司的業(yè)務(wù)資質(zhì)和業(yè)務(wù)規(guī)模。

值得一提的是，眾多券商為擁抱創(chuàng)新一哄而上的局面，不但引發(fā)業(yè)界關(guān)于行業(yè)發(fā)展“一管就死、一放就亂”的擔(dān)憂，還促使業(yè)界的認(rèn)識(shí)重心回歸到創(chuàng)新的本質(zhì)上來。

中銀國際證券在考察韓國和中國臺(tái)灣地區(qū)券商的金融創(chuàng)新歷程后總結(jié)稱，未來中國內(nèi)地證券業(yè)要實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，需要在資產(chǎn)端的產(chǎn)品創(chuàng)新、負(fù)債端資金來源的拓展和資本要求的放松這三個(gè)方面取得突破。而目前證券公司的負(fù)債端資金來源拓展模式明顯尚處于相互復(fù)制的階段，引領(lǐng)業(yè)界的創(chuàng)新模式并未出現(xiàn)。由此，也讓放松券商凈資本限制條件的呼聲高漲。

不少業(yè)內(nèi)人士表示，證券公司頻頻再融資，一方面是因?yàn)閯?chuàng)新業(yè)務(wù)的擴(kuò)張導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資金持續(xù)增加，而另一方面，證券公司“擴(kuò)大凈資本→獲取新業(yè)務(wù)→業(yè)務(wù)做大→凈資本規(guī)模制約→再融資”循環(huán)的背后，凸顯目前以凈資本為核心的動(dòng)態(tài)監(jiān)管體系存在不足。

風(fēng)控與創(chuàng)新需匹配

事實(shí)上，本輪券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新除了需要在負(fù)債端資金來源的拓展和資本要求的放松方面取得突破外，還需要在資產(chǎn)端的產(chǎn)品創(chuàng)新方面取得突破。目前，許多證券公司的業(yè)務(wù)部門正積極嘗試各類業(yè)務(wù)創(chuàng)新和探索產(chǎn)品創(chuàng)新的空間。

不過，如果片面追求產(chǎn)品創(chuàng)新而忽視風(fēng)控方面的隱患，將會(huì)危害整個(gè)行業(yè)。種種跡象表明，監(jiān)管層對(duì)券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給予極大的關(guān)注。

日前，海通證券發(fā)布公告稱，該公司于4月22日收到證監(jiān)會(huì)、上海證監(jiān)局《關(guān)于對(duì)海通證券采取責(zé)令改正措施的決定》，正式確認(rèn)旗下創(chuàng)新OTC(柜臺(tái)交易)產(chǎn)品“一海通財(cái)”系列產(chǎn)品遭遇證監(jiān)會(huì)查處。該系列產(chǎn)品背后對(duì)應(yīng)的是期限較長的債券或其他固定收益產(chǎn)品，具備“資金池——資產(chǎn)池”模式的一般特征，而由于資金與資產(chǎn)之間期限錯(cuò)配，風(fēng)險(xiǎn)也容易就此產(chǎn)生。

上述事件令業(yè)界更加重視風(fēng)控在創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的價(jià)值。有業(yè)內(nèi)人士稱，未來業(yè)界迎來的將是一個(gè)創(chuàng)新與風(fēng)控并重的“集約式”時(shí)代。

對(duì)于如何把握好創(chuàng)新與風(fēng)控之間的關(guān)系，國信證券董事長何如說，如果將證券公司比作一部精密運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)器，創(chuàng)新發(fā)展和合規(guī)管理應(yīng)分別是這部機(jī)器的發(fā)動(dòng)系統(tǒng)和制動(dòng)系統(tǒng)。前者為機(jī)器注入活力，后者則為機(jī)器實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定及可持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)提供保障，二者缺一不可。