H7N9沒完 醫(yī)藥股情難了

隨著H7N9型禽流感疫情的持續(xù)蔓延，短暫回調(diào)的醫(yī)藥板塊再度受到追捧。昨日，在四環(huán)生物(000518)和中源協(xié)和(600645)的帶領(lǐng)下，醫(yī)藥板塊逆市上漲，成為滬深兩市的領(lǐng)漲板塊之一。

醫(yī)藥股回鍋再炒

作為一季度的上漲先鋒，醫(yī)藥板塊在進(jìn)入4月份之后，勢(shì)頭已經(jīng)大不如前，經(jīng)過兩周左右的回調(diào)，前期漲勢(shì)有所回落。而近日，在H7N9疫情持續(xù)蔓延的影響下，板塊行情再度重啟，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩日翻紅。

昨日，大盤探底回升，上證綜指收盤微跌0.05%，在權(quán)重股集體休整的情況下，醫(yī)藥股表現(xiàn)活躍，漲多跌少。上個(gè)月剛剛成功摘帽的四環(huán)生物昨日開盤放量漲停，全日成交2815萬(wàn)元。午后，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)追趕效應(yīng)，干細(xì)胞概念股中源協(xié)和也沖上漲停板，全天成交4.24億元。另外，千紅制藥(002550)、國(guó)農(nóng)科技(000004)、廣州藥業(yè)也漲幅居前，分別大漲9.24%、8.08%和7.15%。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，昨日申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)上漲2.07%，單日成交120.66億元，板塊漲幅僅次于食品飲料板塊的2.33%。中信醫(yī)藥指數(shù)上漲2.11%，板塊漲幅居前，成交額達(dá)121.93億元。

從交易所盤后公布的成交公開信息來看，醫(yī)藥板塊的活躍主要得益于游資的炒作。昨日四環(huán)生物的買入榜前三名分別為五礦證券深圳金田路營(yíng)業(yè)部、中投證券無(wú)錫清揚(yáng)路營(yíng)業(yè)部和中信證券(600030)（浙江）湖州環(huán)城西路營(yíng)業(yè)部，3家營(yíng)業(yè)部合計(jì)買入1319.22萬(wàn)元，在該股全天成交額中的占比接近50%。中源協(xié)和的買賣榜中同樣是清一色的營(yíng)業(yè)部席位，東興證券泉州溫陵北路營(yíng)業(yè)部和國(guó)泰君安上海福山路營(yíng)業(yè)部買入較多，位居前兩名，而賣出榜首席的國(guó)泰君安順德東樂路營(yíng)業(yè)部則大賣2474.61萬(wàn)元。

高估值下存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

從去年12月初行情啟動(dòng)以來，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)遠(yuǎn)好于大盤，但也面臨高估值和收益兌現(xiàn)的壓力。對(duì)2013年醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥板塊絕對(duì)收益率為16.3%，同期滬深300絕對(duì)收益率為0.8%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300 約15.5個(gè)百分點(diǎn)。以TTM整體法估值來計(jì)算，目前醫(yī)藥板塊估值處于35倍PE（2009年至今）的歷史平均水平，估值溢價(jià)率處于自2004年以來新高。

不過，多家機(jī)構(gòu)仍認(rèn)為醫(yī)藥板塊存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。華泰證券(601688)表示，對(duì)比2000年以來的歷史數(shù)據(jù)，現(xiàn)在醫(yī)藥生物板塊的PE絕對(duì)值處于相對(duì)低位，但溢價(jià)率仍處高位，預(yù)期醫(yī)藥行業(yè)二季度的溢價(jià)幅度將會(huì)有所收窄。

中信證券認(rèn)為，在禽流感疫情的刺激下，醫(yī)藥股相對(duì)溢價(jià)創(chuàng)新高，同時(shí)醫(yī)藥板塊整體年報(bào)亮麗，推高了市場(chǎng)預(yù)期，使得接踵而至的一季報(bào)容易出現(xiàn)低于預(yù)期的情況。需要注意的是，機(jī)構(gòu)可能兌現(xiàn)醫(yī)藥股收益、調(diào)整倉(cāng)位。行業(yè)的后續(xù)政策可能包括新版基藥定價(jià)、中藥降價(jià)、藥品流通管理辦法，利好政策不多，醫(yī)藥板塊的整體性機(jī)會(huì)正在減少，負(fù)面政策、業(yè)績(jī)低于預(yù)期可能在分歧情緒中引發(fā)板塊的非理性下跌，這將是獨(dú)家品種及專利藥公司的最佳買點(diǎn)。