基金周評：杠桿債基內(nèi)在價值逐漸回歸

場內(nèi)基金：

杠桿指基逐漸沉淪

（一）封閉式基金

老封基上周平均凈值增長率為0.32%，總體績效表現(xiàn)一般，但分化很大，既有興和、通乾、同盛、裕隆等7只基金走出了5連陽的行情，也有一些基金下跌。上周，老封基的二級市場表現(xiàn)與它們的凈值表現(xiàn)沒有關(guān)聯(lián)，如凈值增長率達(dá)到2.08%的同益僅有三連陽。

（二）杠桿板塊

杠桿指基：無限杠指至上周末的平均溢價率為8.09%，接近今年以來的最高值。目前，杠桿指基絕大多數(shù)品種的凈值較高，杠桿倍數(shù)較低，未來基礎(chǔ)市場行情若有上漲，它們的杠桿倍數(shù)還會降低，從而喪失二級市場交易價值。近期，杠桿指基的成交量在日漸萎縮，有些品種甚至連續(xù)數(shù)日無成交。這一方面是這類品種的天然缺陷所致，另一方面，可能與投資者已經(jīng)開始等待多空杠桿類產(chǎn)品、固定杠桿類產(chǎn)品有關(guān)。

杠桿債基：上周凈值平均增長率剛剛超過1%，超過2%的品種僅有1只，但平均溢價率為2.29%，為今年以來的最高。今年以來，杠桿債基的內(nèi)在價值在逐漸回歸，3月份進(jìn)入折價狀態(tài)。此次杠桿債基的行情發(fā)起，應(yīng)該歸因于銀監(jiān)會的8號文，即《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》。為了達(dá)到文件的要求，降低非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的占比，很多銀行理財(cái)產(chǎn)品開始購買債券尤其是高收益類債券，進(jìn)而間接地推動到了杠桿債基的行情。

（三）固收類品種

封閉債基：上周平均市價漲幅為1.05%，至周末時平均溢價率為0.29%，這是封閉債基板塊形成以來的第一次平均溢價。原因有二，從其自身來看，有到期的因素；從市場方面來看，近期債券市場購買力強(qiáng)大。

場外基金：

凈值表現(xiàn)分化

（一）主做股票的基金

指數(shù)型基金：基礎(chǔ)市場行情總體弱勢，指數(shù)型基金上周平均凈值損失幅度為0.57%。

投資指數(shù)型基金，重點(diǎn)還是交易型開放式指數(shù)基金（ETF）。上周有20只指基凈值增長，今年以來凈值增長率分列第一和第二位的招商深證TMT50ETF和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF，上周凈值增長率都高于1%。

股票型基金:上周平均凈值增長率為0.5%，景順長城、農(nóng)銀匯理、匯豐晉信、信誠、國海富蘭克林、泰達(dá)宏利等公司旗下有較多的基金取得較好收益。凈值損失較多的基金是醫(yī)藥行業(yè)類基金和量化策略類基金，醫(yī)藥行業(yè)類基金凈值顯著領(lǐng)跌。

（二）主做債券的基金

純債基金、一級債基、二級債基上周平均凈值增長率介于0.4%至0.5%之間，差別不大。

貨幣市場基金上周的收益率為0.08%，總體處于較高水平，嘉實(shí)安心收益、中銀貨幣、方正富邦貨幣的周收益率領(lǐng)先。