基金：短期向上動力不足 重藍(lán)籌輕創(chuàng)業(yè)板

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

近期基金對市場的觀點(diǎn)顯得非常悲觀，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在和多位基金經(jīng)理交流時發(fā)現(xiàn)，他們的意見不謀而合，均認(rèn)為市場短期內(nèi) “沒戲”，特別是4月更要觀望等待。

事實(shí)上，4月以來，偏股型基金業(yè)績上演大逆轉(zhuǎn)。重倉地產(chǎn)、水泥等周期板塊的基金重新走強(qiáng)。受醫(yī)藥生物板塊個股本期大幅下跌影響，一季度業(yè)績居前的醫(yī)藥生物主題基金普遍淪陷，多只醫(yī)藥主題基金跌幅超過5%。

負(fù)面消息影響市場信心/

一季度市場先揚(yáng)后抑，一月A股市場跟隨去年四季度的腳步持續(xù)上漲，2月初截至上周五，市場卻急轉(zhuǎn)向下，上證指數(shù)跌幅達(dá)7.49%。業(yè)內(nèi)人士分析稱，之前房地產(chǎn)“國五條”調(diào)控措施的出臺和央行開始連續(xù)啟動“正回購”操作，均顯示出決策當(dāng)局對未來經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“虛熱”的警惕，從而引發(fā)了市場的調(diào)整。

在此調(diào)整之下，接受采訪的基金經(jīng)理們對短期內(nèi)的市場表現(xiàn)均顯得非常悲觀。

“短期內(nèi)，市場基本面上看不到太多亮點(diǎn)，向上的動力也不是很足。”華南某小盤基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有季節(jié)性的回暖，不過力度低于年前市場預(yù)期?，F(xiàn)在景氣度較好的行業(yè)是醫(yī)藥、消費(fèi)電子、地產(chǎn)銷售等，但地產(chǎn)受政策調(diào)控的抑制。上市公司層面，企業(yè)的一季報普遍增速比較好，但跟去年一季度的低基數(shù)有很大關(guān)系。

從近期市場上來看，負(fù)面消息甚多，如“國五條”和疫情等，均對市場信心造成了極大影響。

上述小盤基金經(jīng)理表示：“前段時間接連出了‘國五條’和銀監(jiān)會的8號文，對市場信心打擊較大。上周末各地出臺的‘國五條’細(xì)則，只有北京的稍微嚴(yán)厲一些，市場需進(jìn)一步觀察。之前市場預(yù)期‘兩會’后地方政府的投資會上來，但目前項目跟進(jìn)力度并沒有那么快。另外政府財政收入增速也只有個位數(shù)增長。市場情緒上，目前市場走得比較猶豫，表明參與者心態(tài)并不穩(wěn)定。”

目前房地產(chǎn)政策還未靴子落定，新管理層的思路還未充分展現(xiàn)，毫無疑問需等待后期地方實(shí)施細(xì)則的明朗。同時，IPO重新開閘也漸行漸近。上投摩根認(rèn)為，整體看二季度市場會進(jìn)入階段性觀望期，震蕩加大。

“由于此前經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期，導(dǎo)致此前反彈預(yù)期跌回來一半。未來這段時間是基金建倉調(diào)整的時候。”南方基金首席分析師楊德龍表示。

在市場急劇震蕩的背景下，南方基金認(rèn)為，目前的調(diào)整正好為踏空第一波反彈的資金提供入場的機(jī)會。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)復(fù)蘇，雖然復(fù)蘇力度并不大，而通脹壓力已經(jīng)有所緩和，貨幣政策將繼續(xù)保持中性偏松，企業(yè)盈利會緩慢恢復(fù)。當(dāng)前，A股市場處于第一波反彈結(jié)束之后的調(diào)整期，而政策面又多空交織，短期內(nèi)仍將繼續(xù)震蕩整理。展望二季度，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策扶持的背景下，股市有望迎來今年的第二波反彈。

二季度或“弱復(fù)蘇”/

目前，基金對于市場二季度的“弱復(fù)蘇”均無異議。然而，在觀點(diǎn)達(dá)成一致的同時，基金公司對后市的操作顯得比較迷茫。雖然短期內(nèi)市場沒有亮點(diǎn)，機(jī)會也甚少，但基金經(jīng)理們也不會坐以待斃。

北京某基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，短期內(nèi)回避漲幅過大的板塊，可以尋找一些短期熱點(diǎn)板塊和個股進(jìn)行操作。華南某基金經(jīng)理則表示周期性的板塊有機(jī)會。從選擇的方向上來看，基金經(jīng)理之間的操作差異比較大。

“從目前階段而言，考慮到大盤會在當(dāng)前點(diǎn)位震蕩，我們會維持股票操作的中性策略，通過優(yōu)選個股獲取超額回報。傳統(tǒng)周期性行業(yè)難有大的機(jī)會，指數(shù)不會有太大的空間，但會有結(jié)構(gòu)性行情。”某基金經(jīng)理表示。

上投摩根表示，雖然短期內(nèi)機(jī)會較少，但與此前不同的是，當(dāng)前貨幣政策相比過去兩年，應(yīng)該是更為寬松和平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)波動也明顯減小，所以其判斷全年溫和上漲趨勢未變，只是前期快速上漲難免引發(fā)市場調(diào)整，但向下調(diào)整空間有限，而且市場依然會保持相當(dāng)?shù)幕钴S度。

“目前的個股和板塊中，可以看到的機(jī)會，比如伴隨著三月份傳統(tǒng)的開工旺季的來臨，有望帶動工程機(jī)械、水泥、建材等周期品行業(yè)的訂單回升，一些周期性的個股可能會有一些機(jī)會。還有醫(yī)藥股，可能會因疫情來臨有一些波動，但從目前來看，疫情不嚴(yán)重且面積小，所以這個熱點(diǎn)沒有持續(xù)的可能性。”楊德龍表示。

事實(shí)上，去年四季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善，導(dǎo)致年初很多投資者的誤判，認(rèn)為一季度仍然會延續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局，尤其對周期性行業(yè)的盈利改善非常期待。然而南方基金根據(jù)實(shí)際調(diào)研的情況發(fā)現(xiàn)，大部分調(diào)研企業(yè)的經(jīng)營狀況并未在一季度出現(xiàn)改善，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)進(jìn)一步惡化。多數(shù)企業(yè)表示，這種較差的局面或?qū)⒃谶M(jìn)入二季度以后得到改善。目前多數(shù)投資者對一季度市場過于樂觀，而對二季度以后的市場卻過于悲觀，造成一季度股市先揚(yáng)后抑的走勢。而此次的悲觀，又造成了短期介入的機(jī)會。

另外，北京某小型基金公司的基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前的操作就是回避漲幅過大的股票，大市值的股票還沒有太大漲幅，主要是小市值股票此前的估值已經(jīng)很高。

事實(shí)上，南方基金也認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在大幅反彈之后，目前調(diào)整壓力很大。究其原因，一方面，IPO一旦開閘，上市的公司幾乎都在創(chuàng)業(yè)板上市，首當(dāng)其沖的將是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)；另一方面，大量解禁創(chuàng)業(yè)板公司的高管承諾不減持的期限已過，減持壓力越來越大。據(jù)此，南方基金建議，在本輪調(diào)整中，應(yīng)重點(diǎn)從藍(lán)籌股中挖掘下輪反彈的品種，盡量規(guī)避創(chuàng)業(yè)板個股。板塊上，銀行、券商、汽車、消費(fèi)、醫(yī)藥等表現(xiàn)相對較好。

“二季度有反彈，可能會有一波反彈行情，未來可能會跌到2100點(diǎn)左右，之后會反彈，但只是一波小反彈，不會超過此前的那波大行情。”楊德龍稱。

二季度的配置上，上投摩根則表示看好符合中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新興行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)，尤其是在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和調(diào)結(jié)構(gòu)中能夠找到交集的行業(yè)，投資策略上會堅持自下而上選股，將更多地將資金配置到優(yōu)秀企業(yè)上去?？春肨MT、醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、替代能源等板塊。

盡管短期走勢尚不明確，但景順長城認(rèn)為應(yīng)當(dāng)配置更多的股票資產(chǎn)。他們長期看好符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的行業(yè)，即醫(yī)藥、電子元器件、環(huán)保和傳媒等行業(yè)。一季度這些行業(yè)已經(jīng)上漲了較多，行業(yè)估值偏高，但處于歷史中位數(shù)附近，風(fēng)險不大。綜合分析，當(dāng)前行業(yè)配置還是應(yīng)該向新興行業(yè)傾斜，但超配程度應(yīng)當(dāng)較一季度適當(dāng)下降。