多元擴張繃緊資金鏈 重慶路橋中票融資4.5億

每經記者 杜冉樂 實習記者 謝振宇 發(fā)自成都

4月1日，重慶路橋（600106.SH）發(fā)布今年第一期中期票據發(fā)行結果，本次發(fā)行規(guī)模為4.5億元，期限3年，票面利率5.93％。

去年以來，重慶路橋高調投資房地產以及金融業(yè)，消耗數億現金。《每日經濟新聞》記者注意到，2012年年報顯示，重慶路橋經營活動凈現金流為2.29億元，同比下滑50%；但公司預計今年所需日常運營資金達9億元，但賬面現金僅2.97億元，資金缺口明顯。

中票融資還將繼續(xù)

公告顯示，重慶路橋本次中票募集資金主要用途包括：補充營運資金、償還銀行借款。其中2.1億元將全部用于補充流動資金，2.4億元用于置換重慶路橋本部的銀行貸款。事實上，重慶路橋2013年本輪中期票據注冊金額為人民幣7億元，由光大銀行主承銷。此次發(fā)行過后，還將發(fā)行2.5億元的中期票據。

重慶路橋中票募集說明書顯示，截至2012年9月30日，公司本部貸款余額為31.01億元。年報數據也顯示，截至2012年12月31日，公司總資產53.66億元，總負債33億元，資產負債率61.5%。

自身造血能力不足，是重慶路橋大舉融資的另一原因。年報顯示，2012年，公司實現營業(yè)收入3.22億元，同比下降19.21%；凈利潤2.33億元，同比下降34.54%；經營活動凈現金流為2.29億元，同比下滑50%。

在機構分析人士看來，重慶路橋業(yè)績下滑與目前整個路橋行業(yè)面臨的困境有很大聯系。Wind數據顯示，2012年前三季度，19家高速公路上市公司共實現凈利潤97億元，同比下滑4%。

“其中可能有高速路在節(jié)假日期間免費開放的原因，但主要問題還是宏觀經活動收縮，導致行業(yè)目前呈明顯下降趨勢。”一位證券機構分析師認為。

傾心經營“非主業(yè)”

去年以來，以市政基建為主業(yè)的重慶路橋，卻在非主業(yè)的道路上大舉擴張。

去年8月，重慶路橋以2.99億元收購重慶鼎順房地產公司（以下簡稱鼎順地產）100%的股權，還將根據該項目的進展情況決定以增加資本金或向銀行貸款等方式提供該項目的開發(fā)資金。在重慶業(yè)內人士看來，重慶路橋主要是看中了鼎順地產旗下房地產項目的升值潛力。

公告顯示，鼎順地產擁有“芳草地·嘉水藍天”房地產項目用地及相關權證手續(xù)，該地塊為鼎順地產的主要資產，項目總用地面積為10.74萬平方米，其中出讓面積為7.54萬平方米，劃撥面積為3.21萬平方米，規(guī)劃建設規(guī)模5.31萬平方米。重慶路橋方面表示，這一項目獲批容積率較低，系純別墅項目，在該地區(qū)屬于稀缺資源，有利于公司形成新的利潤增長點。2012年年報則顯示，該項目正在進行紅線內電桿、電纜的遷移和下地工作。

但有重慶地產業(yè)人士對《每日經濟新聞》記者表示，重慶版的“國五條”細則剛出，其中提到如果項目報價過高將不核發(fā)預售許可證，重慶路橋旗下的房產項目是別墅產品，開發(fā)成本已經偏高，后期的售價肯定較高，其面臨的政策風險很大。

此外，重慶路橋還繼續(xù)加碼投資重慶銀行。2012年11月，公司公告稱，將投資2.85億元，并按5元/股的價格增持重慶銀行5706萬股，本次增資之后，公司將持有重慶銀行2.28億股，持股比例由8.48%提升至10.015%，仍為重慶銀行的第三大股東。值得注意的是，上述交易標的資金來源全部為重慶路橋的自籌資金。

為了解后續(xù)的擴張計劃以及資金配套情況，《每日經濟新聞》記者昨日（4月2日）多次致電重慶路橋副總經理兼董秘張漫，但其以“這會兒有事，不方便接受采訪”為由拒絕回應。