春季行情并非遙不可及

遙望大洋彼岸美國股市的強勁走勢，近看滬綜指2250點區(qū)域畫出的小雙底形態(tài)又被破壞，投資者對A股“春季行情”的憧憬難免大打折扣。是否還有春季行情恐怕主要取決于當前市場的四大隱性因子：經(jīng)濟證偽、紅利延續(xù)、搖擺心態(tài)、攻擊梯隊。

宏觀經(jīng)濟運行狀況無疑是左右市場運行的關(guān)鍵因子。從1-2月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟運行延續(xù)了去年四季度以來的弱復蘇趨勢。從兩會期間提出的相對保守的經(jīng)濟增長目標來看，再結(jié)合此前的中央經(jīng)濟工作會議，隨著“快”字逐步從經(jīng)濟發(fā)展目標中淡出，調(diào)結(jié)構(gòu)、重質(zhì)量將成為今年乃至今后幾年政府經(jīng)濟工作的重點。盡管有“新四化”尤其是城鎮(zhèn)化的強烈預期，但“新國五條”透露的信息告訴市場，經(jīng)濟過熱增長不會再現(xiàn)。盡管今年下調(diào)M2增長目標并不代表貨幣收緊，但前期市場一直糾結(jié)的經(jīng)濟證偽命題似乎相對明朗，經(jīng)濟弱復蘇趨勢將大概率延續(xù)。對A股來說，或許相對明確的預期即足矣。

政策紅利的預期和釋放是滬綜指1949點以來約500點上漲的重要推手，諸多板塊乃至概念往往被冠以“政策紅利”的帽子，但隨著時間的推移，市場開始擔心政策紅利的持續(xù)性。其實，政策紅利的釋放是一項系統(tǒng)性工程。政策紅利既包含頂層宏觀政策紅利，也包括底層微觀政策紅利，大到戰(zhàn)略規(guī)劃、貨幣、財政政策，小到行業(yè)政策、區(qū)域規(guī)劃，任何積極政策的出臺均可能為相關(guān)板塊及股票創(chuàng)造上漲機會。兩會期間傳遞出的信息基本是建設(shè)性的、指導性的、方向性的，市場能做的是“觀其言”。兩會結(jié)束后，相信一些具體措施和細則將從不同層面出臺并付諸實施，市場則會“察其行”，正如李克強總理回答記者提問時所說的“改革貴在行動，喊破嗓子不如甩開膀子”。

當然，把脈春季行情還是要回到現(xiàn)實的A股走勢上來。蛇年股市運行了21個交易日，整體態(tài)勢是重心下移，在2259點和2253點曾兩次得到支撐，在日K線形態(tài)上形成小雙底態(tài)勢，但18日的大跌破壞了這個形態(tài)。不過費波納奇數(shù)列告訴我們，21往往是一個轉(zhuǎn)折窗口，持續(xù)下行后是否觸發(fā)這一節(jié)點值得留意。此外，從1949點上漲到2444點，如果按照黃金分割線來計算0.382回調(diào)位置的話，495點上漲的回調(diào)位置是2255點。“龍尾”引發(fā)500點逼空上漲，但再強的市場也需要適度調(diào)整，只是費波納奇數(shù)列中21這個數(shù)字的出現(xiàn)以及黃金分割線0.382回調(diào)位置的抵抗，甚至一些市場自身其他積極信號的閃現(xiàn)，似乎在隱隱提醒投資者注意。

假如春季行情能成行，就必然需要引領(lǐng)力量。以銀行股為首的權(quán)重股恐怕難以成為春季行情的主角，或者說，它們只是掌舵者而非引領(lǐng)者。估值回歸在“龍尾”上漲中基本得到了體現(xiàn)，假如再度上行挑戰(zhàn)2444點，需要市場有一定想象力。如果資金能夠在諸多市場看點中騰挪并令熱點形成有效梯隊，那么在權(quán)重股掌舵的情況下，不論2444點是否能夠真正有效突破，成長穿越周期的二次上行不是遙不可及的，只是二次上行的力度恐怕遠遜于“龍尾”行情。