境內(nèi)港澳臺(tái)居民入市的正能量

◎曹中銘 日前，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國(guó)結(jié)算公司發(fā)布修訂后的《證券賬戶管理規(guī)則》和《業(yè)務(wù)指南》，境內(nèi)港、澳、臺(tái)居民開立A股賬戶的限制“被放開”。從4月1日開始，境內(nèi)港、澳、臺(tái)居民可憑相關(guān)證明材料開立A股賬戶，其投資范圍、適當(dāng)性管理等賬戶權(quán)限將按照境內(nèi)個(gè)人投資者A股賬戶權(quán)限同等對(duì)待。 境內(nèi)港、澳、臺(tái)居民開戶入市，表明監(jiān)管部門開啟了又一條全新的引資通道。郭樹清履職證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，除了進(jìn)一步完善市場(chǎng)的制度建設(shè)與大力發(fā)展債券市場(chǎng)之外，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者無(wú)疑亦是其三大監(jiān)管思路之一。此前，QFII門檻被降低，手續(xù)被簡(jiǎn)化，就是為了把更多的QFII“請(qǐng)進(jìn)來(lái)”，像養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金甚至是銀行理財(cái)資金等都在其力邀入市之列。而在3月6日，證監(jiān)會(huì)又公布了RQFII新規(guī)，股債投資2∶8的比例被取消。監(jiān)管部門引資的力度與深度由此可見(jiàn)一斑。 與2007年的歷史性高點(diǎn)6124點(diǎn)相比，目前上證指數(shù)仍然在2300點(diǎn)左右的“山腳下”徘徊。A股市場(chǎng)誕生以來(lái)不斷上演“?！倍獭靶堋遍L(zhǎng)與大起大落的故事，以及三年來(lái)的持續(xù)低迷，凸顯出投資者常常對(duì)市場(chǎng)缺乏信心。即使監(jiān)管部門大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者與強(qiáng)化引資工作，但投資者的信心卻不可能被樹立。只有在逐步解決了市場(chǎng)所存在的諸多問(wèn)題之后，投資者的信心才會(huì)自發(fā)地得到提升。因此，引資并不能解決A股市場(chǎng)的根本性問(wèn)題。 當(dāng)然，境內(nèi)港、澳、臺(tái)居民開戶入市，可以為A股市場(chǎng)帶來(lái)一定數(shù)量的新增資金。僅僅就此而言，對(duì)市場(chǎng)是一條利多的消息。但根據(jù)2010年第六次人口普查數(shù)據(jù)顯示，在境內(nèi)居住的港、澳、臺(tái)居民大約只有45萬(wàn)人，由于人數(shù)不多，再加上并非其中的每個(gè)人都會(huì)投資A股，因此，入市的資金還是相對(duì)有限的。從這個(gè)意義上講，其對(duì)股市本身的影響同樣是有限的。 事實(shí)上，放開境內(nèi)港、澳、臺(tái)居民入市，其后續(xù)效應(yīng)絕對(duì)不僅限于引資，以及“有利于保護(hù)港、澳、臺(tái)居民在證券市場(chǎng)的合法權(quán)益”等，而主要是表現(xiàn)在“有利證券市場(chǎng)的健康發(fā)展”等方面。目前僅僅面向香港市場(chǎng)的RQFII總投資額度已達(dá)2700億元。另外，證監(jiān)會(huì)正在研究面向我國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)容，其RQFII額度為1000億元。與之相對(duì)應(yīng)的是，在放開境內(nèi)港、澳、臺(tái)居民入市之后，隨著該項(xiàng)制度的成熟與不斷深化，今后再放開境外港、澳、臺(tái)居民開戶投資A股亦并非不可能。那么，將會(huì)吸引到更多的資金加盟A股，這亦有利于A股的“走出去”與國(guó)際化進(jìn)程。而且，由于港臺(tái)地區(qū)資本市場(chǎng)相對(duì)于A股市場(chǎng)更加成熟，其投資者一般都奉行理性投資，反過(guò)來(lái)也有利于A股投資者樹立正確的投資理念。 另一方面，如果允許港、澳、臺(tái)居民開戶直接投資A股，而境內(nèi)投資者亦可以通過(guò)“港股直通車”等方式直接投資我國(guó)香港與臺(tái)灣市場(chǎng)，A股上市公司估值普遍較高的根基必然會(huì)受到動(dòng)搖，此舉必將有利于A股上市公司估值的理性回歸。在此背景下，新股高價(jià)發(fā)行的癥結(jié)自然會(huì)迎刃而解，企業(yè)對(duì)上市不再趨之若鶩，而像IPO堰塞湖曾達(dá)到近900家的“高度”等現(xiàn)象或許不會(huì)再發(fā)生。