安踏71.7%派息比率達歷史新高 多家券商給予買入評級

2月25日，安踏體育公布了2012全年財務報告，報告期內，公司營業(yè)收入為76.2億元，同比下降14.4%；股東應占溢利13.6億元，同比下降21.5%；自由現(xiàn)金流入16.1億元，較2012年上升32%；而派息比率則達到歷史新高的71.7%。

安踏體育財報公布后，瑞銀隨即發(fā)布了評級報告稱，“繼續(xù)給予安踏‘買入’評級，目標價港幣9元”。瑞銀報告指出，安踏凈現(xiàn)金達人民幣50億元，2013及2014年有潛力派發(fā)特別股息。雖然2012年營業(yè)額和盈利分別下降14.4%及21.5%，但安踏宣布派發(fā)港幣8分的特別股息，全年股息合共港幣48分，派息比率為71.7%，股息回報率為6.5%。

瑞銀報告中還預計，憑借愈來愈強勁的凈現(xiàn)金，相信安踏有更大能力于2013及2014年派發(fā)特別股息。而自由現(xiàn)金流入亦按年上升32%至人民幣16.1億元，反映安踏在市場疲弱的情況下，也能保持良好的現(xiàn)金流。

安踏體育董事局主席兼首席執(zhí)行官丁世忠在接受本報記者采訪時表示：“2013年行業(yè)仍然充滿挑戰(zhàn)，企業(yè)需要謹慎對待。中國市場仍然有很大空間，城鎮(zhèn)化步伐加快對消費品尤其是體育用品增長有幫助”。

當談到安踏體育在2013年的發(fā)展時，丁世忠向記者表示：“對于安踏來說，最重要的是健康度，而不是規(guī)模，不會盲目追求數(shù)字。過去中國體育用品行業(yè)的發(fā)展，從絕對數(shù)字來看增長很快，但是在激烈的競爭環(huán)境下，很多品牌都止步不前，需要更有實力的企業(yè)來占據(jù)市場。”

瑞銀認為安踏態(tài)勢持續(xù)向好，同店銷售將于2013下半年好轉。2013年第三季度訂單下跌10%至20%，表現(xiàn)較前兩個季度有所改善。瑞銀預計安踏的同店銷售有望在2013下半年實現(xiàn)正數(shù)增長。安踏管理層也指出，2013第一季度的同店銷售及庫存水平，會比2012年底的情況略好。

除瑞銀給予安踏“買入”評級外，里昂也發(fā)布了最新的評級報告，給出了“優(yōu)于大市”的評價。報告顯示，雖然安踏2012年凈利潤下跌21%，與里昂及市場預期一致。然而，安踏強勁的經營現(xiàn)金流入及自由現(xiàn)金流入增長，反映其良好的盈利質量，并優(yōu)于其他批發(fā)模式的體育用品同業(yè)。因此，安踏是里昂在中國體育用品行業(yè)當中的首選企業(yè)，重申“優(yōu)于大市”評級，最新的目標價為8.64港元。

里昂預期，安踏2013年1至2月的跌幅將略為收窄，預計2013全年的同店銷售會比2012全年有所改善。