理財(cái)產(chǎn)品暗藏管理費(fèi)暴利 三成收益被銀行拿走

2月2日，農(nóng)歷臘月23，北京小雪。在某國(guó)有大行西南二環(huán)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，12位接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的投資者中（購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品或詢問(wèn)相關(guān)事 宜），6位投資者雖然比較了解預(yù)期收益率但并不能準(zhǔn)確地說(shuō)出理財(cái)產(chǎn)品收取的各項(xiàng)手續(xù)費(fèi)，3位投資者不知道還可能存在銷售費(fèi)和托管費(fèi)以外的管理費(fèi)，僅有3位 知道超出最高預(yù)期收益的部分將成為銀行的管理費(fèi)，從而“被沒(méi)收”。不過(guò)即使是這3位投資者也全部說(shuō)不清“被沒(méi)收”的投資收益究竟有多少。

本報(bào)記者在網(wǎng)上查閱了多家銀行的理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，管理費(fèi)十分神秘，多數(shù)僅僅是“以超出預(yù)期最高收益率的部分”做出了界定，等于是上不封頂。在記者查閱的產(chǎn)品中，南京銀行“珠聯(lián)璧合（1207期保本9）”91天人民幣理財(cái)產(chǎn)品兌付收益率（年化）為3.9%，而銀行收取的費(fèi)率合計(jì)約1.675%，銀行收取費(fèi)用的費(fèi)率與投資者最終收益的比例超過(guò)40:100。而更多銀行的產(chǎn)品由于表述模糊，收取的費(fèi)率難以直接界定。

銷售手續(xù)費(fèi)明碼標(biāo)價(jià)

投資管理費(fèi)“隱身”

銷 售手續(xù)費(fèi)0.2%左右，托管費(fèi)0.05%左右，這是行業(yè)內(nèi)很常見(jiàn)的理財(cái)產(chǎn)品收費(fèi)方式，但是很多投資者并不知道，這可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是銀行收費(fèi)的全部。更多的手續(xù) 費(fèi)被銀行以管理費(fèi)的名義拿走。追根溯源，管理費(fèi)的來(lái)源是投資收益中超過(guò)預(yù)期收益的那部分，且用于投資的全部資金均來(lái)自投資者，與銀行無(wú)關(guān)。

某 城商行的理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)強(qiáng)調(diào)，“產(chǎn)品由理財(cái)行同時(shí)作為投資管理人進(jìn)行管理并收取投資管理費(fèi)，且投資管理費(fèi)的收取與理財(cái)資金的投資結(jié)果掛鉤，如果實(shí)際投資收 益扣除其他各項(xiàng)費(fèi)用后高于客戶可獲得的封頂收益，則超出部分作為投資管理費(fèi)，如果未能超過(guò)客戶可獲得的封頂收益，則不收取投資管理費(fèi)”。

這 種看起來(lái)不一定能收到的管理費(fèi)，在多數(shù)情況下并未引起投資者注意。如本文開(kāi)頭所述，大多數(shù)投資者對(duì)此并不太了解。記者致電某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理了解情況 時(shí)，該理財(cái)經(jīng)理表示，不太可能出現(xiàn)這種實(shí)際收益高于預(yù)期收益率的情況。也正是受類似觀點(diǎn)誤導(dǎo)，投資者對(duì)于銀行的“霸王條款”多數(shù)情況下并未表示太多反感。

但 是，記者隨機(jī)打開(kāi)了南京銀行官網(wǎng)上近階段理財(cái)產(chǎn)品的兌付公告發(fā)現(xiàn)，多數(shù)產(chǎn)品都出現(xiàn)了實(shí)際收益率高于甚至遠(yuǎn)高于預(yù)期最高收益率的情況。“其實(shí)大量的理財(cái)產(chǎn)品 的實(shí)際收益率都高于預(yù)期，但銀行輕易不會(huì)告訴客戶”，一位銀行業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，“這部分管理費(fèi)多數(shù)情況下是隱身存在的”。

費(fèi)率“霧里看花”

實(shí)際占比驚人

隱身的收費(fèi)費(fèi)率究竟是多少，具體到每家銀行的每款產(chǎn)品情況并不一致。但是記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，該項(xiàng)費(fèi)率很可能數(shù)倍乃至數(shù)十倍于銀行直接表明收取的銷售費(fèi)，該項(xiàng)費(fèi)率與投資者的到手收益相比，比值也可能超過(guò)40%。

以 南京銀行“珠聯(lián)璧合（1207期保本9）”91天人民幣理財(cái)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品投資收益起始日為2012年10月30日，到期日為2013年1月29日，近 日剛剛宣布兌付。該產(chǎn)品無(wú)論對(duì)于普通客戶還是機(jī)構(gòu)客戶，預(yù)期年化收益率都是3.9%。產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，該理財(cái)產(chǎn)品對(duì)國(guó)債、央行票據(jù)、金融債、AAA 級(jí)的企業(yè)債、中期票據(jù)、A-1級(jí)的短期融資券以及同業(yè)存款、回購(gòu)、拆借等資產(chǎn)的投資比例不低于30%，AAA級(jí)以下的企業(yè)債、中期票據(jù)等資產(chǎn)的投資比例不 高于70%。上述投資工具的年化收益率在3.5%-5.5%之間。該產(chǎn)品按募集本金余額收取年化0.2%的銷售費(fèi)；扣除銷售費(fèi)后，若產(chǎn)品實(shí)際投資收益高于 客戶認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品收益，則超出部分歸銀行所有（以管理費(fèi)的名義）。

兌付公告顯示，上述理財(cái)產(chǎn)品最終的匹配資產(chǎn)為10江蘇SMECN1(投資比例 為32%，票面利率為4.10%）和12新水電PPN001（投資比例為68%，票面利率為6.27%）。由此計(jì)算，資產(chǎn)配置的投資收益為5.575%。 然而與南京銀行實(shí)際兌付的年化收益率3.9%相比較，有0.2%的作為銷售費(fèi)被扣除，其余超過(guò)3.9%的部分（高達(dá)1.475%）則轉(zhuǎn)化成了管理費(fèi)。也就 是說(shuō)，銀行合計(jì)收取的兩項(xiàng)費(fèi)用的系數(shù)為1.675%，與投資者最終收益的比值高達(dá)43%。根據(jù)該產(chǎn)品募集規(guī)模上限（1億元）計(jì)算，銀行收取的費(fèi)用為 167.5萬(wàn)元。根據(jù)南京銀行2011年年報(bào)，該行2011年共發(fā)行“金梅花”、“珠聯(lián)璧合”、“創(chuàng)富”系列人民幣理財(cái)產(chǎn)品36款、發(fā)行量共計(jì) 1277.88億元。雖然不一定每款理財(cái)產(chǎn)品的管理費(fèi)都能高達(dá)1.475%，但由于規(guī)模龐大，利潤(rùn)也相當(dāng)可觀。

“通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入屬于輕資本業(yè)務(wù)，還同時(shí)極大地提高了銀行的存款額，這對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是一石二鳥(niǎo)”，一位銀行業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者直言。

當(dāng) 然，并不僅僅是南京銀行在收取管理費(fèi)，中資行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品大多預(yù)留了管理費(fèi)的收取空間，只不過(guò)收費(fèi)的方式不盡相同。記者在網(wǎng)上查閱了多家銀行的理財(cái)產(chǎn)品 才說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)銀行收取的管理費(fèi)十分神秘，僅僅是“以超出預(yù)期最高收益率的部分”做出了界定，等于是上不封頂。投資者并不知道銀行究竟收了多少費(fèi) 用。

“招商銀行安心回 報(bào)之美元?dú)q月流金334號(hào)理財(cái)計(jì)劃”為保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品，預(yù)期最高到期年化收益率為1.30％。產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)表示，超出最高年化收益率部分的收益作為銀行的 投資管理費(fèi)。此外，銀行收取費(fèi)率為0.2%的銷售費(fèi)。對(duì)于這一類表述，投資者只能了解到大致的收益預(yù)期，并不能確定銀行究竟拿走了多少。

當(dāng)然，也有少數(shù)銀行直接確定了收費(fèi)上限，不過(guò)費(fèi)率也不算低。

光大銀行“e理財(cái) 5期3個(gè)月”理財(cái)產(chǎn)品的首個(gè)開(kāi)放日產(chǎn)品收益率為4.7%，后續(xù)各開(kāi)放日對(duì)應(yīng)的投資期產(chǎn)品收益率光大銀行將至少于每個(gè)產(chǎn)品開(kāi)始預(yù)約前的1個(gè)工作日進(jìn)行公告。 光大銀行表示，收取的費(fèi)用包括：銀行投資管理費(fèi)，費(fèi)率不高于1.50%(年化)；托管人托管費(fèi)，費(fèi)率不高于0.05%(年化)；風(fēng)險(xiǎn)保障金（為防止因市場(chǎng) 劇烈波動(dòng)或融資人信用狀況惡化等原因?qū)е碌馁Y產(chǎn)減值給投資人造成損失，本產(chǎn)品將計(jì)提一定比例的風(fēng)險(xiǎn)保障金），計(jì)提比例不高于0.10%(年化)，上述費(fèi)用 的費(fèi)率合計(jì)也達(dá)到了1.65%，與投資者到手收益的比值也達(dá)到了35:100。

“超預(yù)期收益變成銀行的投資管理費(fèi)涉及兩個(gè)法律問(wèn)題，其一是 歸屬問(wèn)題。由于它是通過(guò)投資者資金的投資行為產(chǎn)生的，所有權(quán)其實(shí)應(yīng)該屬于投資者，商業(yè)銀行目前是通過(guò)合同中的霸王條款改變了所有權(quán)；其二是信息披露問(wèn)題， 即便商業(yè)銀行在合同中約定了歸屬權(quán)的轉(zhuǎn)移，也應(yīng)該明確告知投資者超預(yù)期收益究竟有多少，投資者可以據(jù)以往同類產(chǎn)品的超預(yù)期收益情況判斷是否接受銀行變更所 有權(quán)的約定”，法律界人士對(duì)記者表示。