蘋果墜落

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實習(xí)記者 羅慧 每經(jīng)記者 趙陽戈 實習(xí)記者 宋戈    

最新業(yè)績

凈利潤幾近零增長蘋果股價大跌10%

每經(jīng)記者 楊可瞻 實習(xí)記者 羅慧

導(dǎo)演薩姆·門德斯，曾在《007：天幕墜落》一片中用細膩筆墨勾勒出了粗獷寂寥的蘇格蘭原野，每逢黃昏，天垂四野，令人壓抑。類似的墜落感亦適用于蘋果（Apple）的投資者。隨著一份令人難堪但又不太偏離預(yù)期的財報公布，蘋果公司高速增長的神話似已結(jié)束。

蘋果股價暴跌10%

北京時間周四（1月24日）凌晨，蘋果公布了2013財年（截至2012年12月29日）第一季度財報。作為本財季最受矚目的季報，蘋果交出的答卷顯然讓那些曾經(jīng)對蘋果寄予厚望的投資者頗為失望。財報公布之后，蘋果股價大跌了10.37%至460.16美元。

財報顯示，第一財季，蘋果營收同比增長18%至545億美元，創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄，其中主力產(chǎn)品iPhone的銷量為4780萬部，同比增長37%，iPad的銷量為2290萬部亦創(chuàng)新高，同比增長約49%。

從銷量角度來看，這算是一份不錯的成績單。不過，從利潤增長和營收增速角度來看，卻讓習(xí)慣了頭頂光環(huán)的蘋果黯然失色。

這一財季蘋果的凈利潤與去年同期相比基本持平，僅為130.78億美元，而去年為130.64億美元，凈利增速創(chuàng)10年新低。然而，在過去十年時間里，蘋果每一季的利潤增長同比都超過了10%。而18%的營收增長，也創(chuàng)下了四年以來的新低，且低于此前分析師的預(yù)期。上述種種都有可能意味著蘋果高速增長神話的破滅。

對此，MarketWatch專欄作家普萊蒂（TheresePoletti）認(rèn)為，“蘋果的大跌行情顯示了投資者對未來的擔(dān)憂。”與此同時，不少分析師也紛紛調(diào)低了對蘋果股價的預(yù)期。

成本陡升吞噬利潤

究竟是大家對蘋果的期望太高，還是蘋果本身確實出現(xiàn)了一些問題呢？

從財報上可以看到，這一財季，蘋果的成本明顯上升，同比增長了30.52%，而增加的成本主要集中于研發(fā)方面。財報顯示，第一財季，蘋果研發(fā)成本同比增長了33.25%，而市場成本僅增加了9.02%。由此可見，蘋果在創(chuàng)新和研發(fā)上的投入巨大，而這原本應(yīng)是蘋果的傳統(tǒng)優(yōu)勢，可是現(xiàn)在面對三星、谷歌、亞馬遜乃至HTC等后起之秀帶來的競爭壓力，蘋果的傳統(tǒng)優(yōu)勢面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

喬布斯離世后，在用戶體驗上，蘋果顯然沒有再為消費者帶來更多的驚喜，這使得蘋果的產(chǎn)品與對手相比，喪失了絕對的競爭優(yōu)勢，同時也降低了消費者淘汰舊產(chǎn)品，關(guān)注新產(chǎn)品的欲望。例如iPhone5，對消費者而言，并沒有充分的理由讓他們?nèi)拥舭肽昵靶沦I的iPhone4S。

面對銷售壓力，蘋果選擇了加快新品發(fā)售速度這條錯誤的道路，此舉不僅打破了蘋果在喬布斯時代的新品發(fā)售節(jié)奏，還蠶食了現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售量，而后者對蘋果而言，則是致命的。

剛使用了幾個月iPad3的消費者，或許還在猶豫要不要換個iPad4試試，這時有消息稱，再過兩個月全新的iPad5將面世。面對那些更加誘人的用戶體驗，消費者不會再考慮iPad4，手握iPad3，坐等iPad5或許是個更好的選擇。而這些，都將直接影響到蘋果產(chǎn)品的銷量。

《華爾街日報》此前就有報道稱，蘋果在亞洲供應(yīng)商處大幅度削減了未來幾個月的LCD屏幕及其他元件的訂單，這預(yù)示著蘋果下調(diào)了iPhone5銷量的預(yù)期。事實上，一直以來，iPhone都是蘋果業(yè)績的主要支柱。在這一財季中，iPhone的營收占到了整體營收的56%，而成本的增加和銷量的減少，均令蘋果未來凈利潤堪憂。

此外，這一財季蘋果Mac銷量的意外下滑，也拖累了蘋果的整體業(yè)績。財報顯示，Mac電腦銷量為410萬臺，同比下降16%。據(jù)i美股消息，美國科技博客TechCrunch有文章指出，Mac銷量下滑，主要原因是自身產(chǎn)品線過于混亂，導(dǎo)致消費者猶豫不決，而這也是蘋果亟需改革的領(lǐng)域。

一位不愿透露姓名的買方行業(yè)研究員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“蘋果沒有太大問題，主要因為市場對蘋果期望太高，而創(chuàng)新類科技企業(yè)沒有常青樹，面對競爭者的壓力，利潤出現(xiàn)下滑也實屬正常”。

個案剖析

蘋果首次單列大中華區(qū)營收同比增近七成

每經(jīng)記者 楊可瞻

整體來看，蘋果的2013財年一季報令人昏昏欲睡，如果說還有什么令人印象深刻的，那就是首次披露了來自大中華區(qū)的營業(yè)收入。就如大多數(shù)人預(yù)期的一樣：中國需求十分強勁。

蘋果的第三大市場

蘋果財報顯示，在截至2012年12月29日的2013年第一財季，蘋果營業(yè)收入為545.12億美元，同比增長18%。按地區(qū)看，大中華區(qū)營業(yè)收入達到68.3億美元，同比增長67%，增速遙遙領(lǐng)先其他地區(qū)。第二名的日本營收同比增長25%，其次分別是美洲（增長15%）、歐洲（11%）、亞太其他地區(qū)（10%）和零售部門（5%）。

這是蘋果首次公布來自大中華區(qū)的營收，而大中華區(qū)指內(nèi)地、香港地區(qū)和臺灣地區(qū)。

從收入比重上看，大中華區(qū)（12.5%）已成為蘋果第三大市場，僅次于美洲（37%）和歐洲（23%）?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者查閱蘋果中國官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，蘋果直營店僅是在中國內(nèi)地的零售店至少就有8家，覆蓋北京、上海、深圳和成都四大城市。另外，還有大量的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商。

對此，蘋果首席執(zhí)行官庫克曾在電話會議上表示，“這離我們的期望值尚遠，無論如何都不是最終結(jié)果，我們甚至還沒接近目標(biāo)。”

科技信息分析商Gartner駐上海的一位分析師稱，蘋果正通過投資分銷來擴大在華業(yè)務(wù)，其在中國的一二線城市都滲透得很好，現(xiàn)在需要通過與分銷商和零售商合作，以進一步渠道下沉。

蘋果的中國難題

蘋果無法永遠指望中國市場來支撐這個帝國，更何況其路上還充滿荊棘。

據(jù)彭博報道，2012年三季度，蘋果智能手機在華銷量已從第四位下滑至第六位。憑借為中國新興中等收入人群量身定制的智能手機，中國有四家供應(yīng)商在國內(nèi)的銷量都超過了蘋果，其中包括中國無線科技，旗下酷派8060的零售價為619元人民幣，不到最廉價iPhone手機價格的兩成。

在中國銷量最好的前五大智能手機品牌包括三星、聯(lián)想、中國無線科技、中興通訊和華為。其中三星通過中國移動發(fā)售的7568僅售價約1299元。

面向低收入群體，蘋果也做出相應(yīng)調(diào)整。其中一項是于在線商店購買任何價格超過300元人民幣產(chǎn)品的中國消費者，可申請至多12個月無息分期付款。相比之下，蘋果在其他市場的分期付款期限更短，價格也更高。

此外，彭博援引知情人士稱，蘋果可能會面向發(fā)展中國家推出一款尺寸更小、價格更便宜的iPhone，價格在99美元~149美元之間。

另一方面，能否與中國移動達成合作，關(guān)系著蘋果在中國市場的發(fā)展。彭博數(shù)據(jù)顯示，中國移動的無線用戶數(shù)高達7.1億，約占整個市場的64%。但由于網(wǎng)絡(luò)暫不兼容，iPhone目前只能通過中國聯(lián)通或者中國電信發(fā)售。

蘋果概念股

A股相關(guān)概念股受波及 部分疑遭錯殺

每經(jīng)記者 趙陽戈 實習(xí)記者 宋戈

業(yè)績不如預(yù)期，重要供應(yīng)商傳聞訂單“被縮水”，環(huán)繞在蘋果公司周圍的陰霾，不但令海外市場壓抑不已，也同樣給A股市場帶來了負面影響。就在蘋果公司發(fā)布最新財報后，A股市場的蘋果概念股幾乎全線下挫。此前受益蘋果光環(huán)越多的上市公司，如今跌得越是厲害。即便如此，不少業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，對某些標(biāo)的仍抱有希望，尤其包括那些能引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢的“錯殺股”。

機構(gòu)砸出“綠”蘋果

對蘋果公司2013年一季度財報凈利潤 “零增長”的情況，雖然投資者已有心理準(zhǔn)備，但數(shù)據(jù)真正出爐仍令人震撼。其引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)，使昨日A股市場蘋果概念板塊呈現(xiàn)一片 “環(huán)保綠”。其中，一直被市場認(rèn)作標(biāo)桿的安潔科技（002635，SZ），跌幅最深，達7.07%。標(biāo)桿股的不濟表現(xiàn)，也連帶了板塊其他標(biāo)的，長盈精密 （300115，SZ）跌5.87%，歌爾聲學(xué)（002241，SZ）跌5.81%，萊寶高科（002106，SZ）跌5.14%。整個蘋果概念板塊以2.89%的跌幅，位列板塊跌幅榜第八位。

事實上，蘋果概念股并非在昨日才開始整體下挫，幾個交易日前，該板塊個股就已不約而同出現(xiàn)下跌。從龍虎榜來看，這一輪的殺跌，機構(gòu)是主要動力。如長盈精密，1月18日賣出前五全部為機構(gòu)，合計金額高達1.44億元，為當(dāng)日買入前五合計金額的近3倍；在1月22日和1月23日登陸過龍虎榜的共達電聲（002655，SZ），賣出前五席位中，也都有機構(gòu)的身影，其殺跌主力的身份隱現(xiàn)。

分析師稱或為短期性波動

對于蘋果公司業(yè)績的看法，市場觀點不一，就連專業(yè)的分析師也有明顯不同的偏向。

“我認(rèn)為是短期波動”，據(jù)深圳某長期跟蹤蘋果概念股的分析師稱，蘋果調(diào)降供應(yīng)商訂單的傳聞，有可能是對方良品率增加了，也可能是iPhone5本身賣得不好，但這只是短期情況。該分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，目前蘋果公司新品發(fā)布頻率明顯提高，從去年9月份發(fā)布會之后，至今已有4個月時間，預(yù)計再過一兩個月，蘋果公司應(yīng)該會有新產(chǎn)品出爐，屆時也會對市場有新的刺激。

而來自廣州的一行業(yè)分析師則告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，現(xiàn)在由于蘋果原創(chuàng)力不足，市場對其產(chǎn)品已有懷疑之聲，所以股價下跌是合理的。對于是否為短期波動，該分析師表示并不是很好判斷，做市場和做研發(fā)有時是矛盾的，如果一款產(chǎn)品好賣，那公司的精力主要就會放在生產(chǎn)上；如果產(chǎn)品不好賣，公司就會把精力用在新品發(fā)布上。無論是iPadmini還是廉價iPhone戰(zhàn)略，都看出蘋果公司已將精力投入到終端市場，再加上新品發(fā)布頻率的增長，蘋果產(chǎn)品之前的創(chuàng)意光環(huán)正在褪色，“如果蘋果現(xiàn)在是每3個月一款新品，那它跟其他產(chǎn)品也沒什么兩樣了”。至于A股的相關(guān)概念股，該分析師稱，“我只能說今年蘋果的銷量是沒有問題的，對應(yīng)到上市公司的業(yè)績應(yīng)該沒有多大影響”。

個別企業(yè)存對沖業(yè)務(wù)

每當(dāng)蘋果概念股出現(xiàn)一輪下挫，市場往往就會冒出一種關(guān)注錯殺股的聲音。通過邁博匯金，《每日經(jīng)濟新聞》記者看到，有不少研究報告中都提到了蘋果概念的錯殺。

如國金證券就明確表示，應(yīng)由蘋果依存度和非蘋果客戶的開拓能力來尋找超跌錯殺品種。該券商指出，一些公司在技術(shù)上領(lǐng)先，又積累了較豐富的消費電子客戶群，業(yè)務(wù)上也就并非單純地依賴蘋果，而隨著股指的下修，買入良機是可期的。有著同樣觀點的還有光大證券等。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，如錦富新材（300128，SZ）主營光學(xué)膜、粘膠，通過瑞儀等LCD背光源模組廠為蘋果供應(yīng)產(chǎn)品，預(yù)計來自蘋果的營收占比約為20%，但除了蘋果的移動終端之外，錦富新材的產(chǎn)品還大量應(yīng)用在電視、電腦等終端上，對應(yīng)的大客戶主要有三星、LGD、創(chuàng)維、康佳、友達等主流整機或面板廠，尤其是三星和LGD，其營收占比份額較重。

另外歌爾聲學(xué)除直接供貨蘋果揚聲器模組、耳機之外，該公司也同樣在智能電視方面切入一線廠商三星和索尼的揚聲器和攝像頭業(yè)務(wù)，其游戲機配件和耳機產(chǎn)品切入微軟和索尼游戲機以及即將推出的Surface平板，這些都是對沖蘋果負面影響的關(guān)鍵。另外，該公司除了與谷崧合資生產(chǎn)鏡片，也正籌建COB廠線，這有望成為公司繼電聲產(chǎn)品后挖掘出的另一座金礦。

不過對于錯殺股，也有分析師不以為意。上述深圳的分析師就表示，目前來談錯殺股為時過早，因為不論是否錯殺，股價都會進一步隨市場下移。但其同樣認(rèn)為，如果一輪殺跌之后，公司的其他業(yè)務(wù)還能對業(yè)績有支撐，確實可作為判斷被錯殺的標(biāo)準(zhǔn)。

重點公司◎安潔科技

昨日漲跌幅：-7.07%蘋果業(yè)務(wù)占比：>50%

目前公司是蘋果供應(yīng)鏈上五大功能性器件供貨商之一，其產(chǎn)品幾乎涵蓋蘋果全部系列產(chǎn)品。面對蘋果Q1凈利潤零增長的情況，記者以投資者的身份致電安潔科技，公司表示蘋果目前對公司沒什么影響。

◎環(huán)旭電子

昨日漲跌幅：-3.58%蘋果業(yè)務(wù)占比：30%

中投證券指出，環(huán)旭電子是蘋果公司無線通信模組的核心供應(yīng)商。記者以投資者的身份致電該公司，公司方面表示目前還沒有受到蘋果影響方面的消息。

◎德賽電池

昨日漲跌幅：-3.76%蘋果業(yè)務(wù)占比：60%~70%

據(jù)第一創(chuàng)業(yè)研究報告顯示，德賽電池通過ATL、SDI和Sony為蘋果公司提供電池管理系統(tǒng)（BMS），并成為iPhone手機電池BMS主要供應(yīng)商。在iPhone4和4S的電池中，ATL、SDI和Sony的iPhone電池BMS均由德賽電池旗下藍微電子公司供應(yīng)，這三家客戶合計約占iPhone電池全球65%的份額。

◎歌爾聲學(xué)

昨日漲跌幅：-5.81%蘋果業(yè)務(wù)占比：<30%

歌爾聲學(xué)在蘋果最大訂單來源是iPhone5耳機，其外形和性能兼具的Earpod耳機是iPhone5的亮點之一，公司占據(jù)該產(chǎn)品50%的份額。對于蘋果公司的相關(guān)情況，公司對記者稱，蘋果業(yè)績凈利潤零增長對公司是否有影響不方便透露，公司的客戶除了蘋果，還有諾基亞、三星等。

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